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连锁网吧的老板张维算是个理财投资的“老手”了。由于网吧的经营已经进入稳定期，他大可不用像创业初期那样全身心投入，所以，钻研“钱生钱”就成为了他最大的爱好。
早几年张维基本把他所有的闲散资金20万元投资在股市，股市“牛气”的时候，张维敏锐的投资触觉使他收获颇丰，20万变成了25万，有25%的高回报！但无奈后来熊市来临，他就尽早地将资金撤离了股市。
后来张维又将25万中的15万购买了不同类型、不同风险的基金，做了一个基金投资组合，由于风险高和风险低的基金搭配恰当，每年能保证有6%左右的稳定收益率，到现在他还一直持有。可剩下的10万就一直闲散地放在银行成为了定期存款。
张维在这期间也寻找过其他的投资工具，但都没有符合心意的：人民币理财产品收益率太低；外汇理财产品自己又不太了解；炒房的话本金又不够……
不过最近，这10万元闲钱终于有所着落，张维决定购买券商集合理财产品。
按照张维的想法：这种类型的产品门槛不算太高，而且收益率适中，10万左右这样“中不溜”的闲钱就最合适拿去投资了。
“集合理财”≠“委托理财”
在刚接触这个产品的时候，张维曾经有过担忧，因为早几年券商的“委托理财”业务曾经酝酿过巨大的风险，甚至导致了券商的倒台。但后来他经过详细咨询，了解到现在券商所推出的集合理财产品已经和“委托理财”划清界线了，两者是不同类型的业务，所以，他最终才放心购买。
过去券商的委托资产管理业务实际上是变相的券商自营业务，相当于券商从客户手里融资，保底收益普遍存在。券商为了追求收益，不断扩大业务规模，往往委托资产业务量是公司净资产的几十倍，甚至上百倍，这样的做法在市场形势好的时候风险性还体现不出来，一旦市场出现连续下跌，那么，委托资产业务就会带来巨大的损失，这些损失可以轻易地吞噬其他业务的利润，亏损持续时间一长，到期没有办法偿还本金和保底收益，证券公司就会面临着信用危机乃至生存危机。
而集合理财业务在运作方式上接近于“开放式证券投资基金”，券商的身份只是一个资产的管理者，相当于“基金管理人”的角色，并不承担资产管理的损失风险，不对投资收益进行保底，它收入的来源是管理费和佣金收入，如果券商的集合理财规模没有发生大的变化，那么，券商的收入就会保持稳定。这就要求券商要依靠自身的服务去争夺客户，而不是靠保底收入的高低去争取客户的资金。
券商集合理财业务实际上可以称之为“券商管理的基金”。券商在集合了客户的资金后，由专业的投资者（主要是券商自己）进行管理，它是证券公司针对高端客户开发的理财服务创新产品，在产品运作上与证券投资基金相近。但券商集合理财与基金还是有所区别的：它不能够通过电视、广播、报刊等媒体进行广告宣传，带有私募的性质；另外门槛较高，限定性资产管理起点不低于5万元，非限定性资产管理起点不低于10万元。
张维一直持有基金，但他觉得集合理财产品有它自身吸引人的地方。券商在投资的分析和运作上实际上并不逊色于基金公司，可以说它们是旗鼓相当的。张维甚至还想过：未来要将自己持有的基金和券商集合理财产品进行收益比较，看看基金经理和券商究竟谁能做得更好。
现有产品“对对碰”
到今年4月份为止，市场上只有光大证券和广发证券推出了集合理财的产品。分别是“光大阳光集合资产管理计划”和“广发集合资产管理计划（2号）”。虽然是“二选一”，但是张维在挑选产品的过程中也颇费了一番心思。
这10万元的闲散资金原来一直是定期存款的形式，张维虽然愿意将它们拿出来进行投资，但他并不希望用这笔钱投资风险特别高的产品，而且资金需要保持比较好的流动性。要实现张维的投资目标，他首先对这两个产品进行了详细的比较分析。
“光大阳光集合资产管理计划”卖点分析：
* 具有“隐性保底”的特征，风险较小
根据计划的说明书：“管理人在推广期满当日按客户参与计划份额的九分之一以自有资金参与本计划”，计划的总规模为20亿，实际募集的大份额为18亿，管理人参与的金额为2亿左右，约占到10%的份额。到一年的封闭期结束时，如果计划单位的结算净值增长率低于3%，则管理人用自己的“计划份额”进行补偿。也就是说投资者有近10%的亏损保底，有隐性保底。
* 条件灵活，满足流动性的需求
根据计划的说明：“本计划封闭期一年，但当连续10个工作日计划单位净值达到或超过1.06元时，封闭期提前结束并在指定网站予以公告”。按照产品的设计，原来的封闭期是1年，在封闭期内持有人是不能够提前赎回资金的，按照这项条款未来产品很有可能计划提前进入了开放期，开放期时间缩短了，这样能满足资金流动性的需求。
* 费率优惠
这个产品在封闭期内不收管理费，同时推广期参与的客户在满一年后退出不收退出费。假如张维在推广期间购买了该产品，满一年选择退出，承担的费用就只有0.2%的托管费和运作费。假设到期收益率在3%左右的话，扣除托管费后，相对一年期储蓄存款还是有相当的优势。另外，和开放式基金相比，这个理财计划的费率相对较低，投资者的进出成本也相应较低。
“广发集合资产管理计划(2号)”卖点分析：
* 能参与新股申购
计划说明的“投资策略”资产配置中规定：该计划的将主要用于新股申购，投资新股的资产比例上限为20%。这个特点与“保本基金”相类似，用80%的固定收益资产锁定风险，利用20%的资产争取可能的高收益。
新股申购在目前的中国股市基本属于“无风险高收益”；另外由于询价制度的存在，一般的机构投资者和散户都被拒在新股资金申购门外，这个集合计划有参与新股询价和配售的资格，应该是它最大的卖点。
* 流动性较高
这个集合理财计划的存续期只有2年，资产流动性较强，适合那些对流动性要求高的投资者。
* 费率比货币市场基金还低
计划的管理费为0.58%，托管费为0.12%，并且没有参与和退出费。费率的设置接近货币市场基金，并且比货币市场基金还低，投资者进出成本较低。
在比较完两只产品的特点以后，张维又做了进一步的分析。如果他投资光大的产品，根据目前开放式基金的表现来看，尽管2004年股市继续走熊，但所有股票型基金的净值增长率都没有低于－10%；进入2005年以来，政策面暖风不断，股市触底迹象明显，股市继续下跌的空间极其有限，这个集合计划亏损超过10%的风险较小，一年后至少获得3%的收益率可能性很大。
另外从政策面及股市的近期走势来看，历经4年的熊市，1200点至1300点极有可能成为历史性的底部，股市的投资价值开始显现；另外相对于一般开放式基金严格的信息披露，该计划更具操作上的便利和优势。
如果投资广发的产品，该计划属于限定性资产管理计划，从投资对象分析，计划的80%资产的投资对象接近于货币市场基金，从2004年货币市场基金的表现来看，年平均基本的收益率均在3%左右；另外20%的资产参与新股申购，广发证券有新股询价资格，这在目前中国股市基本依然属于“无风险高收益”，所以，这个产品虽然没有明确的“保本条款”，但收益依然可期。
权衡风险和收益的选择
张维最后决定将10万元用来购买光大证券的产品。
他觉得光大证券的产品能满足自己追求稳定收入、相对低风险的首要目的。另外一个最关键的原因就是“股市”，他看好今年是股市的转折之年，政府方面会出台相关的改革措施，股市最终会从“熊”变“牛”，股市的“真实价值”也会显露出来，所以，未来股票型基金的潜力很大。至于流动性方面这款产品也能满足张维的要求，他这笔钱在一年之内是基本不会动用的。
广发证券“落选”的原因很简单，张维觉得广发证券的产品主要投资于货币市场，但是近期受到人民银行调整超额准备金，货币市场的各种金融工具的收益率都在下降，所以，未来的收益很难能保证在3%左右，风险不小。虽然产品可以参与新股申购这个卖点非常吸引人，但张维觉得投资应该要从总体收益和风险进行权衡和比较，所以，最后还是选择了光大证券的产品。