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新三板对挂牌公司上市门槛没有盈利的要求，且多数公司是新兴行业，风险性高。这对券商为其做市时的估值能力提出了极高的要求。 除了加大质地优良的股票供给之外，做市商力量薄弱也是限制当前做市规模较小的重要原因。
今天的新三板，正如同美国当年的”淘金热”。自去年8月份做市商模式上线以来，挂牌企业数量就从之前的800多家，瞬间飙升至现在的2200家。在500万个人/机构资产限制下，投资者的热情依然爆棚。而新三板吸引人眼球的最大原因必然是超高收益。因为新三板之中隐藏着相当多的优质公司，且由于没有涨跌停限制，最高的一只从年初至今的涨幅竟然已达16400%。这些业绩无不像”金矿”一样吸引着无数人的眼球。
无论私募、公募还是个人投资者，新三板这个词都可以说是常在嘴边，非常频繁的出现。那么，新三板的疯狂到底意味着什么？隐藏在海量公司下的新三板，又有多少机会和危险？房地产之后下一个黄金十年出现在哪？接下来，我们就把这个话题掰开揉碎了说一说。
创业潮的新出口
虽然媒体都喜欢用中国版的纳斯达克来形容新三板，实际上在目前国家鼓励创新的战略下新三板给创业一个新的出口。以前是创业者找VC要钱要资源，现在是VC在新三板机制下找创业者找提供资金、人脉、智慧.
从2014年8月份开始，新三板开放做市商模式。这一动向让新三板再次出现”井喷”。毫无疑问，从协议模式到做市模式，新三板又前进了一大步。如果说，之前在茫茫几百只股票里面找金子还怕消息不对等，害怕被骗的话，那么，做市商的出现，无疑是给股票增加了一道门槛，同时也让消费者有了更多的信心。春节后，全国中小企业股份转让系统公司业务部副总监王小军透露，新三板竞价交易系统最快将于今年上线，这无疑更是给市场打了一针强心剂。竞价交易推出之后，新三板与主板市场就基本无实际性差别了，这更有利于资本流动。
新三板制度的完善让中小企业、高科技互联网企业行业内，之前因受制于资金、制度而无法在国内上市的企业，也有机会登陆新三板。毋庸置疑的是，在这两千多家企业当中，一定埋藏着一些优质企业。这些处在萌芽期的中小企业不仅代表新生产效率，也孕育着未来的千亿市值公司。我们要做的就是，找到它，相信它，投资它，最好因它获利。
按照目前市场上的观察，新三板的整体市盈率估值是20多倍，而创业板估值为60～70倍，中小板估值为40～50倍。新三板的估值远低于中小板和创业板，而成长性远高于创业板和中小板。新三板大量科技、TMT、互联网项目都处于估值1～3亿范围，一旦越过这个门槛将会直接进入百亿市值，这块“肥肉”无论是公募还是私募、机构都跃跃欲试。
新三板是中国资本市场的一次创新，但是它还在完善过程当中。我们也必须清醒地看到，新三板在孕育千亿市值新公司的同时，也必然会存在风险。每一个标的都会因为长期性发展、信息不透明、黑天鹅等因素而半途夭折。
火热背后存隐忧
一位券商新三板业务负责人说，虽然市场比较火热，但并不是进来就能赚钱，去年进入的也许等着“数钱”，但那毕竟是少数，很少有人能够在公司选择做市之前以协议价格买到便宜的股票。短期来看，即使优质的公司估值也到位了，现在进场的投资者如果赶上公司业绩发生变化，赔钱的可能性较大。在新三板火爆的同时，一些违法违规行为开始在这个市场显现。
与交易所市场的竞价交易不同，新三板采用协议转让交易和做市交易两种方式，且个股不设涨跌幅。做市交易由券商提供报价，相对理性，而协议转让交易可操作性更大。
目前，协议转让交易的成交方式分为“手拉手”成交（一对一）、确定报价点击成交（一对多）以及盘后匹配成交三种方式。其中一对一成交容易被操纵，常见的操纵方式即为同一控制人对倒交易，影响股票价格的正常形成。4月7日，股转公司官网通报的“中山市广安居”等证券账户违规交易即是此种情形。
“中山市广安居”等4个账户频繁、大量进行反向交易，多次以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格进行下单，以及以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格成交，造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制。它们的操作包括以超高价格成交某只股票，或者以超高价格申报买入某只股票。其中，参与华恒生物股票交易的账户报价中甚至出现了99999.99元/股的买卖报单。 由此，股转系统公司采取监管措施，上述4个账户被限制证券账户交易三个月。同时，全国股转系统要求各家证券公司对新三板做市业务开展自查工作。在各公司自查之后，股转系统还将对做市商进行抽查或者全面检查。
此外，传统交易所市场的内幕交易在新三板市场中亦有发生。对于个别挂牌公司高管涉嫌内幕交易的行为，股转公司已移交至证监会稽查局进行处理。 协议转让的特性容易引发操纵市场、内幕交易等行为，因而国外成熟市场较少采用这种交易方式。
目前，由于市场火热，券商积累项目较多，它们更愿意推动质地较好的公司挂牌新三板，使得部分公司登陆新三板进程缓慢。做市标的稀缺短期内新三板市场指数的暴涨，特别是三板做市指数的暴涨，除了资金的疯狂涌入，也与做市标的股的稀缺有关。在市场看来，有券商愿意为公司做市的股票，质地都比较好，受到投资者追捧。
截至4月8日，选择做市交易的挂牌公司仅占总数的10%。根据现行的制度安排，挂牌公司的交易方式由公司和券商自主选择，股转公司不作规定。若挂牌公司选择做市交易方式，其需要找到至少两家券商为其做市。
券商用来做市的股票主要是自有资金从挂牌公司处购买。因此，基本面好、股票价格便宜的公司券商更愿意为其做市，如若基本面差的公司，券商购买其股票后在交易过程中很可能面临股价折价的风险。
当前新三板对挂牌公司上市门槛没有盈利的要求，且多数公司是新兴行业，风险性高。这对券商为其做市时的估值能力提出了极高的要求。除了加大质地优良的股票供给之外，做市商力量薄弱也是限制当前做市规模较小的重要原因。
今天的新三板，正如同美国当年的”淘金热”。自去年8月份做市商模式上线以来，挂牌企业数量就从之前的800多家，瞬间飙升至现在的2200家。在500万个人/机构资产限制下，投资者的热情依然爆棚。而新三板吸引人眼球的最大原因必然是超高收益。因为新三板之中隐藏着相当多的优质公司，且由于没有涨跌停限制，最高的一只从年初至今的涨幅竟然已达16400%。这些业绩无不像”金矿”一样吸引着无数人的眼球。
无论私募、公募还是个人投资者，新三板这个词都可以说是常在嘴边，非常频繁的出现。那么，新三板的疯狂到底意味着什么？隐藏在海量公司下的新三板，又有多少机会和危险？房地产之后下一个黄金十年出现在哪？接下来，我们就把这个话题掰开揉碎了说一说。
创业潮的新出口
虽然媒体都喜欢用中国版的纳斯达克来形容新三板，实际上在目前国家鼓励创新的战略下新三板给创业一个新的出口。以前是创业者找VC要钱要资源，现在是VC在新三板机制下找创业者找提供资金、人脉、智慧.
从2014年8月份开始，新三板开放做市商模式。这一动向让新三板再次出现”井喷”。毫无疑问，从协议模式到做市模式，新三板又前进了一大步。如果说，之前在茫茫几百只股票里面找金子还怕消息不对等，害怕被骗的话，那么，做市商的出现，无疑是给股票增加了一道门槛，同时也让消费者有了更多的信心。春节后，全国中小企业股份转让系统公司业务部副总监王小军透露，新三板竞价交易系统最快将于今年上线，这无疑更是给市场打了一针强心剂。竞价交易推出之后，新三板与主板市场就基本无实际性差别了，这更有利于资本流动。
新三板制度的完善让中小企业、高科技互联网企业行业内，之前因受制于资金、制度而无法在国内上市的企业，也有机会登陆新三板。毋庸置疑的是，在这两千多家企业当中，一定埋藏着一些优质企业。这些处在萌芽期的中小企业不仅代表新生产效率，也孕育着未来的千亿市值公司。我们要做的就是，找到它，相信它，投资它，最好因它获利。
按照目前市场上的观察，新三板的整体市盈率估值是20多倍，而创业板估值为60～70倍，中小板估值为40～50倍。新三板的估值远低于中小板和创业板，而成长性远高于创业板和中小板。新三板大量科技、TMT、互联网项目都处于估值1～3亿范围，一旦越过这个门槛将会直接进入百亿市值，这块“肥肉”无论是公募还是私募、机构都跃跃欲试。
新三板是中国资本市场的一次创新，但是它还在完善过程当中。我们也必须清醒地看到，新三板在孕育千亿市值新公司的同时，也必然会存在风险。每一个标的都会因为长期性发展、信息不透明、黑天鹅等因素而半途夭折。
火热背后存隐忧
一位券商新三板业务负责人说，虽然市场比较火热，但并不是进来就能赚钱，去年进入的也许等着“数钱”，但那毕竟是少数，很少有人能够在公司选择做市之前以协议价格买到便宜的股票。短期来看，即使优质的公司估值也到位了，现在进场的投资者如果赶上公司业绩发生变化，赔钱的可能性较大。在新三板火爆的同时，一些违法违规行为开始在这个市场显现。
与交易所市场的竞价交易不同，新三板采用协议转让交易和做市交易两种方式，且个股不设涨跌幅。做市交易由券商提供报价，相对理性，而协议转让交易可操作性更大。
目前，协议转让交易的成交方式分为“手拉手”成交（一对一）、确定报价点击成交（一对多）以及盘后匹配成交三种方式。其中一对一成交容易被操纵，常见的操纵方式即为同一控制人对倒交易，影响股票价格的正常形成。4月7日，股转公司官网通报的“中山市广安居”等证券账户违规交易即是此种情形。
“中山市广安居”等4个账户频繁、大量进行反向交易，多次以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格进行下单，以及以大幅偏离行情揭示的最近成交价的价格成交，造成市场价格异常，严重干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制。它们的操作包括以超高价格成交某只股票，或者以超高价格申报买入某只股票。其中，参与华恒生物股票交易的账户报价中甚至出现了99999.99元/股的买卖报单。 由此，股转系统公司采取监管措施，上述4个账户被限制证券账户交易三个月。同时，全国股转系统要求各家证券公司对新三板做市业务开展自查工作。在各公司自查之后，股转系统还将对做市商进行抽查或者全面检查。
此外，传统交易所市场的内幕交易在新三板市场中亦有发生。对于个别挂牌公司高管涉嫌内幕交易的行为，股转公司已移交至证监会稽查局进行处理。 协议转让的特性容易引发操纵市场、内幕交易等行为，因而国外成熟市场较少采用这种交易方式。
目前，由于市场火热，券商积累项目较多，它们更愿意推动质地较好的公司挂牌新三板，使得部分公司登陆新三板进程缓慢。做市标的稀缺短期内新三板市场指数的暴涨，特别是三板做市指数的暴涨，除了资金的疯狂涌入，也与做市标的股的稀缺有关。在市场看来，有券商愿意为公司做市的股票，质地都比较好，受到投资者追捧。
截至4月8日，选择做市交易的挂牌公司仅占总数的10%。根据现行的制度安排，挂牌公司的交易方式由公司和券商自主选择，股转公司不作规定。若挂牌公司选择做市交易方式，其需要找到至少两家券商为其做市。
券商用来做市的股票主要是自有资金从挂牌公司处购买。因此，基本面好、股票价格便宜的公司券商更愿意为其做市，如若基本面差的公司，券商购买其股票后在交易过程中很可能面临股价折价的风险。
当前新三板对挂牌公司上市门槛没有盈利的要求，且多数公司是新兴行业，风险性高。这对券商为其做市时的估值能力提出了极高的要求。除了加大质地优良的股票供给之外，做市商力量薄弱也是限制当前做市规模较小的重要原因。