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首批获得特定客户资产管理资格的9家基金公司尘埃落定，随着专户理财的开闸，这些基金公司将正式升级为资产管理公司。
其中之一的汇添富基金有关负责人表示，基金公司专户理财业务的推出实现了真正意义上的客户细分、市场细分。满足投资者的更多个性化需求，使得更多投资者从中受益。同时，汇添富基金也表示，公司已从业务架构、投研人员、交易系统、风险管理和客户服务等几方面做好了充分而精心的准备工作。特别是在整个风险管理架构里。汇添富基金也针对不同的资产类别，充分汲取已有的风险管理经验，为特定客户资产管理业务构建了一套非常有效的风险管理体系。
很遗憾，专户理财的门槛高达五千万。在没有专门的资产管理公司根据我们的需要量身订做投资计划时，我们不妨DIY一个投资组合，而其中核心所在正是——股债平衡。
WIND统计显示，近一个月来，所有基金的净值增长排名前十名均是债券型基金，众多债券基金在1月份都取得了正的回报。2007年四季度以来，股市大幅调整令偏股类基金净值大幅缩水；但是，债券型基金尤其是参与新股申购的债券型基金显示出很强的抗风险能力，一些机构也开始转而配置债券基金。现有的多只债券基金申购情况也较为火爆，不少债券基金自今年以来一直是净申购。把时点往前延伸，我们看到截至今年2月25日的前两个月里，上证指数跌去了两成多，而股票型基金(不含封闭式基金)平均下跌7.86％，但大部分债券型基金的投资者却惊喜地发现，债券基金净值平均上涨2.23％。于是有人总结出投资基金的道理：股市好的时候买股票型基金，股市不景气的时候买债券基金。但越来越诡谲的行情却无时无刻不在考验这一简单法则。近两个月的市场动荡尤其凸显了更加复杂的投资环境，在缴完学费，付出惨痛代价之后，我们才知道真正的投资法门应该是保持股债均衡配置。
股市?债市?
股债配置比例不同，报酬当然有别，下表很清楚地显示了股债配置不同的报酬率变化。
下表中，在股市上涨行情里，投资人把钱全部押在股市可以获得近五成报酬；但遭遇股市空头行情，如果资金全部投入股市，则赔了16％。最稳妥的配置莫过于“股25％+债75％”，无论是上涨行情还是下跌市场，都是正回报——从小有获利0.13％到稳健收益15.42％，虽然没有其他方法“暴利”，但胜在稳健。
当然，股债配置比例可以视投资目标、人生阶段来分配。最简单的组合以积极型、保守型以及稳健型三种来分，倘若是积极型投资者，股票型基金与债券基金比重可以为7:3。保守型则在2:8。稳健型可以参考而各半。
在谨慎中寻找机会
结合市场预期来看，大的震荡和波段将成为市场的一个基本特征。在这种情况下，如果能够较好地把握市场变化的节奏，相应地调整股票型基金和债券型基金之间的配置比例，可以收获较好的投资效果。但是这对于一般投资者而言是个高难度的选择，可行性低。笔者建议在趋势不明朗的情况下，投资者应该选择更趋平衡的基金类型配置，也就是降低偏股基金的基准配置比例。
这样做的逻辑是，在市场涨跌均有可能持续震荡的情况下，一般投资者应放弃主动的时机选择，这样发生投资方向错误的概率会大大降低。
2008年年初迄今两个阶段(上涨-下跌)中各类型基金的表现已经清晰地提示各类型基金的风险一收益特征。股票型基金在年初以来涨幅较小，而跌幅最为明显，偏股混合基金和配置混合基金表现略好，上涨幅度较高，跌幅较小。转债混合基金是值得关注的一个小类型品种，可以用作偏股基金配置的替代类型。而债券型基金低风险-低收益的特点十分明显，适合作为降低组合风险的配置类型。
至于具体的类型配置比例，笔者建议积极型投资者目前偏股基金配置的基准比例在60％左右，而稳健型投资者偏股基金基准配置比例在40％，保守型投资者偏股基金基准配置比例在30％。其余配置比例应主要放在投资灵活的货币式基金上。
债市机会不容小觑
汇添富增强收益债券基金经理陆文磊介绍，由于处于高位的证券市场宽幅震荡，在今年债市政策导向积极、债券市场积极创新的基础上，债券基金投资价值将显现。债券型基金投资领域较为广泛，可投资各类期限的各类债券，以及申购新股。陆文磊认为，这类被债券基金锁定的投资品种风险水平较低，有效地避开了高风险的产品。由于增加了“打新股”的投资方式，通过积极参与一级市场新股申购，债券基金的回报水平得以提升。根据天相投资分析系统的统计，在市场上5只打新历史较长的纯债型基金中，2006年上半年，新股投资收益占到基金总收入的36.5％，2006年下半年，这个数据上升到56.03％，而2007年全年，由于新股发行节奏的加快以及众多海外大盘股的回归，该数据继续攀升，达到66.4％。对于债券基金的未来表现，陆文磊表示，经过连续6次加息，利率水平已提升至一定高度，这将制约存款利率进一步上调的空间，债券资产吸引力在不断增强，此时布局债券市场成为一个重要的时刻。加之，商业银行和保险机构对长期债券的配置需求开始释放，未来债券市场的投资机会突出。
选择平衡型基金
在震荡市中，基民的另外一个选择方式是选择平衡型基金，把配置的权力交给基金经理。平衡型基金多采用股债均衡投资的方式，其相对于纯股票型基金具有资产配置灵活、有效规避股市风险的优点。数据显示，进入2007年以来市场震荡行情逐渐加剧。在震荡行情中，拿2005年以前成立的30只平衡型基金和44只股票型基金作对比，比较两种基金自2007年1月4日以来的各项风险收益指标，平衡型基金的几何平均风险收益率为2.1417％，股票型基金的几何平均风险收益率为1.6221％，这说明，在相同的风险水平下，平衡型基金的收益回报要高过股票型基金(数据来源：WIND资讯，2007年1月4日至2007年4月17日)。此外，单以2007年2月27日黑色星期二为例，上证指数当日跌幅为8.84％，股票型基金平均下跌7.92％，而平衡型基金平均下跌7.28％，这也说明，平衡型基金受市场的影响要小于股票型基金和大盘指数。因此，在震荡的市场中，平衡型基金相比于股票型基金更可以充分发挥“进可攻、退可守”的优势。
当然，每个市场都会有不同的景气循环，一个完整的景气循环则要经历好几年，因此如果看到基金净值一直滑落就受不了而退场，通常都是伤痕累累。若将投资时间拉长到十年以上来看，不管有没有股债配置，都会有不错的成绩。因此先不论报酬率高低，长期投资比短进杀出的成绩好得多。
投资也如营养膳食，平衡才健康。
其中之一的汇添富基金有关负责人表示，基金公司专户理财业务的推出实现了真正意义上的客户细分、市场细分。满足投资者的更多个性化需求，使得更多投资者从中受益。同时，汇添富基金也表示，公司已从业务架构、投研人员、交易系统、风险管理和客户服务等几方面做好了充分而精心的准备工作。特别是在整个风险管理架构里。汇添富基金也针对不同的资产类别，充分汲取已有的风险管理经验，为特定客户资产管理业务构建了一套非常有效的风险管理体系。
很遗憾，专户理财的门槛高达五千万。在没有专门的资产管理公司根据我们的需要量身订做投资计划时，我们不妨DIY一个投资组合，而其中核心所在正是——股债平衡。
WIND统计显示，近一个月来，所有基金的净值增长排名前十名均是债券型基金，众多债券基金在1月份都取得了正的回报。2007年四季度以来，股市大幅调整令偏股类基金净值大幅缩水；但是，债券型基金尤其是参与新股申购的债券型基金显示出很强的抗风险能力，一些机构也开始转而配置债券基金。现有的多只债券基金申购情况也较为火爆，不少债券基金自今年以来一直是净申购。把时点往前延伸，我们看到截至今年2月25日的前两个月里，上证指数跌去了两成多，而股票型基金(不含封闭式基金)平均下跌7.86％，但大部分债券型基金的投资者却惊喜地发现，债券基金净值平均上涨2.23％。于是有人总结出投资基金的道理：股市好的时候买股票型基金，股市不景气的时候买债券基金。但越来越诡谲的行情却无时无刻不在考验这一简单法则。近两个月的市场动荡尤其凸显了更加复杂的投资环境，在缴完学费，付出惨痛代价之后，我们才知道真正的投资法门应该是保持股债均衡配置。
股市?债市?
股债配置比例不同，报酬当然有别，下表很清楚地显示了股债配置不同的报酬率变化。
下表中，在股市上涨行情里，投资人把钱全部押在股市可以获得近五成报酬；但遭遇股市空头行情，如果资金全部投入股市，则赔了16％。最稳妥的配置莫过于“股25％+债75％”，无论是上涨行情还是下跌市场，都是正回报——从小有获利0.13％到稳健收益15.42％，虽然没有其他方法“暴利”，但胜在稳健。
当然，股债配置比例可以视投资目标、人生阶段来分配。最简单的组合以积极型、保守型以及稳健型三种来分，倘若是积极型投资者，股票型基金与债券基金比重可以为7:3。保守型则在2:8。稳健型可以参考而各半。
在谨慎中寻找机会
结合市场预期来看，大的震荡和波段将成为市场的一个基本特征。在这种情况下，如果能够较好地把握市场变化的节奏，相应地调整股票型基金和债券型基金之间的配置比例，可以收获较好的投资效果。但是这对于一般投资者而言是个高难度的选择，可行性低。笔者建议在趋势不明朗的情况下，投资者应该选择更趋平衡的基金类型配置，也就是降低偏股基金的基准配置比例。
这样做的逻辑是，在市场涨跌均有可能持续震荡的情况下，一般投资者应放弃主动的时机选择，这样发生投资方向错误的概率会大大降低。
2008年年初迄今两个阶段(上涨-下跌)中各类型基金的表现已经清晰地提示各类型基金的风险一收益特征。股票型基金在年初以来涨幅较小，而跌幅最为明显，偏股混合基金和配置混合基金表现略好，上涨幅度较高，跌幅较小。转债混合基金是值得关注的一个小类型品种，可以用作偏股基金配置的替代类型。而债券型基金低风险-低收益的特点十分明显，适合作为降低组合风险的配置类型。
至于具体的类型配置比例，笔者建议积极型投资者目前偏股基金配置的基准比例在60％左右，而稳健型投资者偏股基金基准配置比例在40％，保守型投资者偏股基金基准配置比例在30％。其余配置比例应主要放在投资灵活的货币式基金上。
债市机会不容小觑
汇添富增强收益债券基金经理陆文磊介绍，由于处于高位的证券市场宽幅震荡，在今年债市政策导向积极、债券市场积极创新的基础上，债券基金投资价值将显现。债券型基金投资领域较为广泛，可投资各类期限的各类债券，以及申购新股。陆文磊认为，这类被债券基金锁定的投资品种风险水平较低，有效地避开了高风险的产品。由于增加了“打新股”的投资方式，通过积极参与一级市场新股申购，债券基金的回报水平得以提升。根据天相投资分析系统的统计，在市场上5只打新历史较长的纯债型基金中，2006年上半年，新股投资收益占到基金总收入的36.5％，2006年下半年，这个数据上升到56.03％，而2007年全年，由于新股发行节奏的加快以及众多海外大盘股的回归，该数据继续攀升，达到66.4％。对于债券基金的未来表现，陆文磊表示，经过连续6次加息，利率水平已提升至一定高度，这将制约存款利率进一步上调的空间，债券资产吸引力在不断增强，此时布局债券市场成为一个重要的时刻。加之，商业银行和保险机构对长期债券的配置需求开始释放，未来债券市场的投资机会突出。
选择平衡型基金
在震荡市中，基民的另外一个选择方式是选择平衡型基金，把配置的权力交给基金经理。平衡型基金多采用股债均衡投资的方式，其相对于纯股票型基金具有资产配置灵活、有效规避股市风险的优点。数据显示，进入2007年以来市场震荡行情逐渐加剧。在震荡行情中，拿2005年以前成立的30只平衡型基金和44只股票型基金作对比，比较两种基金自2007年1月4日以来的各项风险收益指标，平衡型基金的几何平均风险收益率为2.1417％，股票型基金的几何平均风险收益率为1.6221％，这说明，在相同的风险水平下，平衡型基金的收益回报要高过股票型基金(数据来源：WIND资讯，2007年1月4日至2007年4月17日)。此外，单以2007年2月27日黑色星期二为例，上证指数当日跌幅为8.84％，股票型基金平均下跌7.92％，而平衡型基金平均下跌7.28％，这也说明，平衡型基金受市场的影响要小于股票型基金和大盘指数。因此，在震荡的市场中，平衡型基金相比于股票型基金更可以充分发挥“进可攻、退可守”的优势。
当然，每个市场都会有不同的景气循环，一个完整的景气循环则要经历好几年，因此如果看到基金净值一直滑落就受不了而退场，通常都是伤痕累累。若将投资时间拉长到十年以上来看，不管有没有股债配置，都会有不错的成绩。因此先不论报酬率高低，长期投资比短进杀出的成绩好得多。
投资也如营养膳食，平衡才健康。