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一般来说，投资者进到股市，总要经历这几个过程：听从熟人的建议、道听途说、向专业人士咨询和自己做主，当然，这不是全部的选择，有些投资者更喜欢把钱交给别人去打理。
挖掘成长股：5000点以上的必然选择 张志峰
张西的爸爸就是这样，几乎全部走完每个阶段。1999年“5.19”的时候，张伯伯听熟人的建议买过一只叫“灯塔油漆”的股票，那是一家卖油漆的公司，如今几易其主改做电力成为能源类股了。
最据传奇色彩的是张西爸爸在证券营业部“蹲守”一整天的纪录，那天的收获是买到100手海虹控股(000503)。张伯伯说起那时的场景就像是看到港片《大时代》那般刺激紧张：“有几天，海虹控股每天开盘就涨停，股市里(营业大厅)都传它要成下一只过百的股票，我和一个同事就请了假守在机器旁边。一上午没什么动静，下午2点多突然打开了，有两三百手的卖盘，我们看见有人卖就照价全收，好像最后成交价是38块，一共买到101手，应该还有其他人也这样做了。那时海虹每次打开涨停，往往就3～4分钟时间，不抓紧转眼就被别人买走了”。
后来这只股票涨过80块，但笃信股价将过百的张伯伯坚持不出手，一直到他不再亲身参与这个游戏，把接力棒传给了张西，时至今日，张西依然把这只股票称作“我们家的海虹”。回忆起父亲那段炒股经历，他说：“一直到2006年，我才把账户里的海虹全卖了，经过这些年的送配，收益大约在100％左右。但平摊到年，也就是15％的收益，比起来那时候几个月就翻两倍差了许多。如果那时买的是房子，到现在就惊人了!”
我们没办法否认他们曾经拿到了一只题材股、一只价值曾被低估的股票，但无尽的炒作使得公司的管理层根本来不及用业绩证明自己。在如今还沸沸扬扬充满了狂热人群和资金的股市中，我们自己能不能选到能增值，坚持跑赢大盘的“牛股”呢?
大盘指数扶摇直上5000点，人们似乎不再怀疑它还将继续上行，从散户资金源源不断的涌入就可以看出这种信心。但同样令散户困惑的是：高企的市盈率，我们买什么?
对于大多数股民特别是新股民来说，以往的股票投资都是相对被动的。一种是别人告诉你买什么你就买什么，追逐概念股和所谓的内部消息就是这种体现；还有一种是大家买什么你就买什么，地球人都知道的那些大盘蓝筹股成了新股民的首选。但在5000点以上，这两种策略可能都要玩不转了，寻找具有真正价值的成长型股票几乎是唯一可行的策略。
关于蓝筹泡沫
炒作概念股的风险在上期《钱经》的那篇“概念股不能这样炒”中已经揭示得很清楚——对于成熟的投资者来说，盲目地追捧概念和打听内部消息是不可取的。投资理财是一辈子的事，何必要让自己成为疯狂的赌徒呢?
是不是抱紧蓝筹股就万无一失了呢?这也未必。关于“蓝筹泡沫”的争论已经持续一段时间了，在这个泡沫泛滥的时代，什么都有泡沫。而我们强调的是，在5000点以上，蓝筹股的风险大大增加了。我们仍然建议每个投资者在自己的股票篮子里都放一点蓝筹股，但是不是有必要把宝都押在大盘蓝筹上?先回答下面这几个问题吧，不要凭直觉，告诉我们你这么回答的原因。
蓝筹股与时点没关系吗?
蓝筹股是大家公认的经营比较稳健、在国民经济中占有重要地位的公司股票。由于蓝筹股表现通常比较稳定，这容易给人带来一种错觉——购买蓝筹股从长期来看稳赚不赔。
是这样吗?我们看一看美国1972～1974年间股市大跌时发生的情况，那些股价过去一直比较稳定的蓝筹股也出现大幅下跌。比如百时美公司的股票从9美元跌到4美元，而麦当劳的股票则从15美元跌到4美元，10年之后才重新反弹回曾经的价位。这些公司本身都是好公司，只是在错误的时间作出了选择。
蓝筹股就不必时时监控了吗?
一些投资者认为，只要买入蓝筹股，就不用再关注这些公司的基本面，这也是错误的。看一下从1896年最初入选道琼斯工业平均指数的上市公司名单，有谁还曾听说过美国棉籽油公司、拉克列德煤气公司、美国优质皮革公司呢?这些一度名声显赫的大公司股票早已经从道琼斯指数中消失得无影无踪了。而RCA公司(美国无线电公司)的股票曾是一个著名的最为稳妥安全的投资对象，然而在1986年通用电气公司收购RCA公司所支付价格竟然与1967年的股票市价一样。伯利恒钢铁公司这个人们都曾公认的蓝筹在1986年的估价远远低于30年前的最高价位。可见，即使长期持有蓝筹股这种人们普遍认为是最安全的投资策略也会有很大的风险。
蓝筹概念在中国股市的兴起时间很短，远远没有经过历史的考验。而对蓝筹概念的爆炒已经让一些蓝筹公司股价透支了未来。
蓝筹股是怎么炒起来的?
按理说，蓝筹股是一种长期稳定的投资品种，不应存在“炒”的概念。但在中国当前的市场情况下，蓝筹股确实有一种被爆炒的嫌疑，目前的大蓝筹行情表现出非常明显的资金推动型特征。
近期有上千亿的新基金发行，这些基金要迅速建仓，投资对象主要是蓝筹股。蓝筹股的上涨导致基金净值的增加，基金表现良好，又吸引大批的散户购买基金。这部分新进入的资金，又必然被迫去购买大蓝筹。同时，其他的机构投资者受到基金们的影响，也很容易跟风大蓝筹。也就是说，大量基金争食有限的优质蓝筹，成为推动蓝筹股不断上涨的重要原因。
彼得·林奇曾很形象地描述基金经理的行为——如果你买了IBM的股票后它的股价下跌了，你的客户和老板的问题是：“该死的IBM公司最近是怎么搞的?”但如果你买的是La Quinta汽车旅馆公司的股票，股价下跌时他们会问：“该死的你是怎么搞的?”尽管La Quinta汽车旅馆公司在随后之年内股价翻了数十倍，但基金经理为保住手中的金饭碗还是要被迫跟风蓝筹。
基金经理的这种尴尬导致机构资金大量涌入蓝筹股的必然结局。显然，在大量的资金推动下，一些大蓝筹已经逐渐脱离了基本面和价值中枢。
中国特色的“蓝筹股”是真正的蓝筹股吗?
蓝筹股一般是价值投资者的首选，但在道琼斯指数中，我们可以看见如麦当劳、可口可乐这样的食品饮料公司，如微软这样的科技公司或其他一些服务性公司，而在中国，受到追捧的蓝筹股却大多来自于资源垄断和国有垄断型企业。在市场化步伐越来越快的今天，我们真能完全指望这些公司的长期稳定回报吗?
弄明白这三个问题后你应该对过分追逐大盘蓝筹的投资行为产生怀疑了。应该说，监管层也注意到了疯炒蓝筹令股指迅速上扬的风险，接下来，海外大盘股的回归以及股指期货的推出都将对当前内地蓝筹股的估值带来很大的压力。在大盘蓝筹风险越来越大的情况下，你确实需要转变投资策略和调整一下股票篮子了。
寻找中国经济成长的真正力量 股市是国民经济的晴雨表，做多中国就要投资未来推动中国经济的最核心力量，那就是经过残酷市场考验、真正具有竞争力的成长型上市公司，而不是靠行政垄断和资源垄断攫取利润的企业。
这才是真正的好时候
相对于买拥有炒作题材的概念股和持有大盘蓝筹，选择成长股更容易——前两者都是看好股市的发展，从股市中选择能够获利的机会：成长股则是本质上看好中国经济的发展和中国企业的未来，直接击中股市上扬的基础。
中国经济近几年虽然高速增长，但经济结构严重畸形。资源过度集中在垄断企业中，然后靠投资、靠房地产拉动经济，这种状况未来一定会发生改变。
最近，有两项政策值得关注，一个是《反垄断法》草案的表决通过，另一个是国务院决定试行国有资本经营预算，也就是国企红利上缴。这表明政府也意识到国有垄断企业大量存在对国民经济的危害。大企业富国、小企业富民是经济发展的规律，中国要建设和谐社会、要实现民富国强就必须把工作重心放在鼓励民营企业，中小企业发展上。
投资成长型公司，其实是对这些企业的未来竞争力下注，他们有着世界领先的生产效率、企业家有着熊彼特所说的破坏型创新精神。这些企业有的位居产业链的下游，而从研究来看，我国生产率提高最快的就是下游制造企业，这些在残酷的世界级竞争环境下生存下来的企业无疑具有优质成长基因。他们有的是具有自主知识产权的科技公司，有的处在蓬勃兴起的现代服务业，只有这些真正具有竞争力的公司，才是中国经济的未来，也是中国股市的支柱。
如今，整个社会财富的增加和消费的活跃，让每个人和金钱之间有了更多的想象空间。“任何一位随身携带信用卡的消费者，在日常频繁的消费活动中，已经对多家上市公司进行了大量的基本面分析。假如正好你就在这个行业工作，那么你对行业里的公司的情况就会更家如鱼得水，日常生活环境是寻找‘十倍股’的最佳地方”，这是一位曾被评为“全球最佳基金经理”的专业人士建议的。
从中我们还可以看到挑选成长股的衍生作用，促进你在消费过程的思考，也许还可以减少冲动性消费。
我们需要更长的时间去实践
中国股市发展一般有三阶段，大蓝筹——概念炒作——成长型公司。
对大蓝筹的追逐是对垄断收益的追逐，人们追逐这些企业相当于追逐中国企业中赢利最有保障、最丰厚的一部分，是理性之举。概念炒作在投资市场的所有产品都处于人为稀缺状态时，很难说是全盘的非理性行为。但是，股市只有回到成长型公司，才算是回到正题。
当然，我们还要学习很多技能，如何获得更真实更完整的信息，如何充满信心去面对你的投资对象，如何把那些“无用的建议”跳出来并剔除掉……尽管发现真正的成长企业并不容易，你需要对企业的方方面面都有所了解，但你别无选择，而在寻找中国经济增长核心力量的过程中，你也会发现更多的乐趣。
即便挑选成长股如此具有吸引力，我们仍承认，短期内追逐垄断利润与炒作概念不会消失。但你很难想象，全世界充满了这样的投资者，他们在每一次牛市中赚到了巨额的财富，又在随后漫长的调整中把这些钱还给了那里。如果你不仅仅把投资当作是打发业余时间的消遣；那么理性的建议是在5000点以上，蓝筹泡沫泛起、概念逐渐幻灭的背景下，寻找具有真正竞争力的成长型上市公司才是长期制胜的关键。
如何买成长股：大多时候，我们需要自己拿主意 王霍吟
你恰好在这个时候存了些钱，想要在股市蓬勃兴旺之时分得一杯羹，但总有“懂行”的朋友说现在风险太大不适合大举介入股市。眼看着周围的朋友都在赚钱，你不愿承担过分的风险又想分享股市的收益，有没有这样好的事情呢?
答案是“有”。最简单的一个方法是一买入具有长期成长价值的“优质”上市公司，跟上市公司一起分享经济增长的回报。
在更多的时候，找到优质的成长型上市公司是很容易的，但困难的是在合适的位置买入和持有的期限：即使是麦当劳也有不适合投资的时候，比如在1972年，麦当劳在美国的股价被抬高到50倍市盈率，然后麦当劳承认他们的盈利无法达到如此之高的预期，于是股价从75美元狂跌至25美元，市盈率变为13倍。麦当劳一直是一家成长型企业，但投资这样的企业时还是要看市盈率如何。
投资成长股必须要做这样的判断：
1、这家公司未来要取得多高的盈利才能支持今天的股价?你需要判断在下一个年度报告中，实现这样的目标是否有困难。
2、这家公司的市盈率是多少?同行业的标准是多少?你能否接受这个数据取决于它在同业中能否取得适合的盈利。
3、这家公司的发展前景由什么决定?自身的扩张速度、行业还是管理层。你不应该轻信口头上的承诺，而是要想办法证实。
至于如何才能做出正确判断的方法么?《钱经》的调查显示，倾向于自己找到成长股和听专业人士建议买入他们推荐的成长股的投资者数目持平，且各执一辞，互不相让。“专家”派认为，所谓“学业有先后术业有专攻”，与个人投资者有限的投研能力相比，机构有资金，有人力，数据库强大和高深理论实践水平，实在无须自己大浪淘沙辛苦选股，而且专业人士更客观更冷静；而“个人”派的观点同样有理有据：专业机构要照顾几千只股实在需要花费一番功夫，每个板块分析一番然后再逐一调研，与其等他们找到价值洼地再一拥而上，不如自己动手丰衣足食。
事实上，两种方法都有优劣，挑选专家和挑选成长股的前期工作同样细致而复杂，但到后期会有很大不同，关键在于投资者愿意成为哪一种成长股发现者。
如果听专家的意见买股票
从2000多只股票中选到能够在几年中保持增长的上市公司，的确很难，我们的第一个建议是——不妨效法基金经理的决策，参考表现优异的基金是如何选股的。我们可以从公开信息中和基金的定期报告中得到选股思路，各阶段的分析和最后的决策，这将非常有助于缩小备选范围。
第二个建议是，如果你把大量的时间都用在了研究基金或者是基金经理身上，也可以趁此机会选择一直成长型基金，通过专业化管理来得到成长股。当然，他确实要想自己说的那样坚持投资于成长股，而不是在st涨时卖掉曾信誓旦旦看好的公司。
“站在巨人的肩膀上”
如我们所知，您确实不想从通过投资来证明自己的分析判断能力和对重要事件的全盘把握，真的只想取得稳定收益的话，我们并不建议您卖掉所有基金，自己选股。对于资金规模有限和希望不花费多少时间的人来说，选择一只有业绩证明的基金内和选择成长股带来的收益相当。而且，不论是哪一种选股方式，配置投资组合都十分重要，基金天然拥有了这种优势。而且，基金通常会对上市公司进行调研，与管理层面访，因此得到的有价值信息要远远高于个人所能做的。敏感的投资者往往能从投资报告中发现信 息，避开风险，所以“专家派”把自己的选择称作是“站在巨人的肩膀上”。
听从专家的建议买股票或是由专业人士代为理财的另一大好处是，回避了投资者由于冲动和不理性带来的投资失误。就像流行的电视节目一样，摩登女郎在换季时出门购物最好带一位男性陪购，这样做的好处显而易见：同时提供男性视角、专业建议，扼杀女性购物冲动和店员无休止的推销。投资界的专业人士作用也一样，帮你克服对价格变化的过度敏感，予以专业指导和分析，为你配置投资组合。当然，这位人士需要出于职业素养为你服务而不是时刻思考从你那里拿到多少佣金。
电视里上来就推荐股票，并声称过往的投资只有胜利没有失败永远跑得赢大盘，最后让你打电话缴会费并答应给你内幕消息的人千万不要相信。如同彼得·林奇建议的那样，业余投资者只要动用3％的智力，所选股票的投资回报率就会超过华尔街的平均业绩水平。如果你不准备用这3％去判断股票，至少把它放在判断专业人士的水平上。
我们从三个概念中找到成长股 专访华安基金投资总监王国卫
王国卫 国内最早一批基金经理之一，典型熟悉市场的本土派基金经理。他话不多，表情严肃，惜字如金，这也似乎就是他旗下基金的风格：业绩都不错，却都走低调路线。王国卫的投研经历丰富，曾管理过目前国内累计净值最高的封闭式基金，还曾是华安指数基金的基金经理，丰富的投研经历让他的眼光更敏锐。
《钱经》：您认为今后股票市场的最大机会存在于哪里?
华安一贯关注上市公司的成长性，从价值投资的角度衡量，就是要选择并投资好的上市公司。
你知道，证券投资一般是依靠两个方面：上市公司的成长和价值发现。华安的经验发现至少是在中国股票市场，基金业绩的提升是主要来源于上市公司业绩的增长。价值发现的效果可能很快很明显，但时间的延续性不长，因为价值一旦被低估，很容易被市场发现，尤其是基金公司的“功课”普遍都做的很好，这样的机会不会有很多。但是，发现成长性的股票需要多方的分析判断，要考量基金公司的功力，毕竟对未来作出预期难度是很大的。
《钱经》：您如何评价一个行业或一家公司是否具有成长性?
好的公司?有很多种情况，比如说，在三年的利润增长可以达到20％以上，估值又能够在合理的范围之内的。我们知道，目前的估值水平是比较高的，这也是新兴市场的一贯特点，但我们仍要进行评估得出结论：这家公司的估值属于同业的什么水平上，如果它的基本面很好，估值又相对合理，就可以考虑。
从行业上来说，经济转型时期有三个因素值得关注：
一是内需增长，居民财富的快速增长和政策的保障抬升了人们对置业和消费的热情，这样一来，服务业、消费业和金融业就有了很好的前景。我认为，一家公司仅凭国内市场的绝对优势即便没有国际业务，仍是值得投资的，没有必要认为开拓更多的市场就好，国内的市场已经足够发展了，外国的资本在不断的投资于我们的市场就是很好的说明。如果国内市场做好了，再能具备国际竞争力，那就是珍品。
第二是产业转移的机会。我们很早的时候就提出“大进大出、两头在外”，但那时想象不到会是一种什么样的局面，经过20年的发展，这样的局面形成了。产业转移的形成是要有历史铺垫的。在这个背景下，机电、船舶、机械、电子等行业的国际竞争力显示出来了，相关的公司就有了投资机会。
增多的贸易摩擦正是说明了中国产品的竞争性和市场的需求。市场很关心如果国际上的外部需求不足，这些行业会有风险，我们觉得，中国是在为全球提供必需品而不是奢侈品，所以我们的可替代性非常小，如果国际市场比如说美国的经济发展一旦面临问题，这个市场上首先减少的是奢侈品的消费，必需品并不会受到很大影响。
第三是金融体系转型中的机会。资本市场发生了巨大变革，这种变革是有庞大的实体经济支撑的。我们相信，资产证券化比率持续提高将是长期趋势，一个途径是外延式的资本扩张，比如：资产注入、整体上市等，这种概念和题材容易受到市场的追捧，缺陷是持续的时间较短。
只有企业具备成长性，才可能带来长期丰厚的回报。
《钱经》：具体应如何判断行业的增长潜力?您能否为我们举个例子。华安会对这些行业进行高配么?
行业增长的最终潜力来自于需求，同时行业结构也非常重要。比如说，房地产、金融行业就具备很大的增长潜力，因为需求被激发出来了，经营又处于改善过程中，例如银行股，以前中国的银行几乎没有中间业务，现在在理财、信用卡、产品代销等方面都有很快的发展，就产生了新的利润来源。
另外，行业过度分散不利于整个行业的发展，要选择相对集中的行业。比如可口可乐和百事可乐，他们形成了制衡又默契的行业格局，都活的很好；反之，过度分散使得企业面对的竞争太大，利润率就低了，在技术研发上就不可能有持续的投入，后续竞争力不足，比如早期的家电行业，营收很高，但利润低，成长空间很低。
我们提到的几个行业，都是华安一直以来的关注重点，当然，我们也会根据市场情况进行资产配置的调整。
《钱经》：您认为2007年的市场会以什么样状态收尾，而2008年又是一番什么样的景象呢?
在经济发展方向不变、对外开放政策不变的前提之下，股市持续向好是可以期待的。至于四季度，我认为市场整体的估值处于高位，所以还是应该以寻找成长股为主，更大的机会在那里。
如果自己亲手挑选成长股…… Karin
如今的上市公司不比以往跟香饽饽似的，现在基本可以成为“俯首可拾”，鉴于内需增长的红火，零售类服务类的公司遍地都是，即便没有行业背景的投资者，也有了从日常生活中找到成长股的机会。需要做的，就是多一点注意力在分析判断上，而不是听小道消息。
下面是一个“说说你身边的上市公司”的贴子，其中有三段网友对自己熟悉的上市公司的评论，对于这些评论的真实性我们无法断言，所以隐去了一些公司的名字。
XX上市公司，一国企被上任厂长变成了家族企业，老厂长巨爱声色犬马，走到哪里都去娱乐城，在外地出差的时候都被公安查到过，还是当地市委派人去解决的。
业绩应该算凑合吧，我几个亲戚都在那儿工作，管理严格，小头目每个月都有罚钱的任务，工厂污染的厉害，污水处理厂几乎都不用，平时就是摆设。
——网友A
我说说XX上市公司：我把这家公司当做炒股的风向标，放在自选股中。如果连它都上涨了，我坚决出货!准得很!这种操作方法，让我逃过了两次大跌，我非常感谢!
XX上市公司是我们当地唯一一家被“扶危解困”的企业。马上要倒闭了，上市救了它。现在只管我们当地一小半的供电，另外三分之二属电业局管。刮点风，下点雨，电业局管的地方灯火通明，XX上市公 司的范围漆黑一片。还有，他们公司自己上千职工用电免费!这都是侵蚀上市公司本来就微薄的利润啊!
好象看过一篇文章，说XX上市公司是绿色能源、新能源，当时就把我笑倒了!搞得我此后走路都窃笑!黑嘴真能吹啊!
——网友B
我们这里有个云南铜业，公司管理规范，员工整体文凭也高，收入也不错，难怪涨的那么好，其实选股还是选自己身边的股票，听得见看的着，拿在手里很放心啊。
——网友C
其实看过这个贴子的人都有这种感觉：很实在，比看一些券商或咨询机构的评估报告更有价值。想要知道梨子的滋味，就要亲口尝尝；想要知道上市公司的表现，就亲自去看看。
为什么我们不信机构的报告
一般机构的评估报告通常有两个特点，一是报喜不报忧。无论是对上市公司还是其所处的行业，业绩不好或行业不景气时，会说有触底反弹的可能，未来潜力巨大。如果要是好的话更吹得天花乱坠，对隐藏的风险只字不提。让小散户们摸不着头脑：到底好还是不好呀。二是从来没有对公司管理层的个人评价，在企业家资源极度稀缺的当今中国市场经济环境下，企业家管理能力和道德品质的好坏极大程度上决定了一个企业的命运。如果连这个信息都看不到，那就买这家公司的股票不是太冒失了吗。
而且，那些专业机构也许会出于自身的利益鼓吹那些并没有那么值钱的公司。《数字的谎言》中，马克·库班举了自己创办的互联网公司上市的例子：
我们新公司的上市程序之一是路演，就是去拜访大型的共同基金、对冲基金、退休基金以及任何一个指令即可花费数百万美元来买我们股票的机构。路演之前，我们专业了一个非常吸引人的讲稿，并雇用了专家帮助我们修改，我们让我们的承销商摩根士丹利和其他人来问我们他们所能想到的问题，以便在精明的投资人面前看起来没那么傻。结果，我们拜访过的63个公司的4000多个听众中，多数人根本不知道我们是谁或我们是做什么的，他们只知道很多人在谈论因此他们也应该在这里。
库班的这家公司最后上市成功，他拜访过的基金经理们动用了数百万来买他的股票，而这数百万就来自于投资人——这是一个很直观的结果，在投资人询问为什么要购买这家公司时，基金经理会说些他自己都不相信内容，比如市盈率的问题，比如行业前景的问题，事实上他们甚至没有跟这家公司的人好好谈谈。
现在，大多数股民在选股票的时候，要么选被共同推荐的大盘蓝筹股；要么是听别人的消息，理由是来自于某公司内部的利好。看过库班的描述，那些来自于可能对某行业全然不知的专业咨询机构和对金融市场完全不熟悉的内部人士的消息，还可信么?
普通投资者没有能力自己挑选股票吗?其实不然，我们每个人至少都能比较熟悉一个行业和这个行业里的公司情况，因为你就在这个行业里工作，即使自己不熟悉身边的人也会熟悉。我们每个人通常都会用到某上市公司的产品。所有这些都是你挑选一只股票时很有价值的信息。但可惜的是，很多人不会利用，偏偏费尽心机打听消息去受人蛊惑。
造成这种舍本逐末现象的原因是很多散户的不自信。但在未来越来越透明的市场环境中，在大盘蓝筹明显高估的背景下，独立的分析并发现优质成长公司是你获利的最有效途径。尽管你可能会遭遇挫折，但这笔学费交的是值得的，投资理财本身就是一个需要不断学习的事业，很多投资高手就是由此诞生的。
成长股拥有的共同特质
如果你真正了解一个行业，了解到如果你做某家公司的管理层，你会如何让公司取得成功，那你就一定会在这个行业的股票上受益颇丰。但是，少有人会对一个行业拥有深度分析的能力，因此自己选择成长股的第一步就是从身边选起、从平凡的行业中选起。举一个例子，麦当劳公司和GE，都是很优秀的公司，你会选哪个?
如果你问我，我会毫不犹豫地选麦当劳，理由很简单，我甚至都不知道GE是做什么的，拿什么卖钱，谁买他们的东西；麦当劳就容易理解多了，我们家门口五分钟路就有一个，全天二十四小时营业，什么时候去都有人，里面每样东西都涨价了可是没有人抱怨，人们还是一拨一拨的涌向那里，如果现在的股价是1000美元，我敢说它至少可以涨到2000。
专业与不专业有时只是对某件事发生的时间的判断准确与否。对了，前两天我看到一张照片，上面没有认识的建筑和文字，只有一个大大的“m”的麦当劳，醒目地立在照片的左上角。
这就是我们坚持要自己选股的奥秘所在，我们可以更真实地接触到上市公司真实的一面，亲自体会它今天或是未来的某一天能否赚到钱，这比坐在电脑后面看分析报告、面见管理层听他们的畅谈抱负和理想要有用意义得多。
我们要做的，就是尽量从身边发现机会，然后抓住、分析最后决定是否投资。综合多位战略高手和实践者的总结，我们能为您提供一些思路，这是在大部分成长股身上，都可以发现的特质：
1、它可能名字听上去土气，甚至连业务都乏善可陈。
有投资大师说过，投资的胜利取决于投资人能否摆脱“自以为是”的心理。你所熟知叫的顺口的名字不过是因为你已经习惯，并不是因为好听，同样，驰宏锌锗拗口的名字并没有妨碍它股价的飞涨。用彼得·林奇的说法，乏味的名字和主营业务往往能够避开华尔街的关注，直到最后他们才发现各种利好，这才促使他们买入股票并进一步推高价格。
现在，我们很容易判断，那些基金重仓、投行关注的公司，我们只能在很贵的价格基础上买更长远的业绩预期了，至少在价格上已经失去了任何竞争力。
2、整体上市甚至不如分拆上市吸引人。
我一直没搞明白为什么整体上市会是好消息，而且我坚信分析师的理由并不能说服我。他们说，整体上市会使这家公司注入新的资本、业务整合和市值加大，这样目前的股价就会被稀释，即使仅维持在以前的市盈率水平上，仍有很大的增长空间。
我只能很抱歉的说，也许放在某一家公司身上，这是合理的解释，若是所有的整体上市都适用于这一规律，就是投资者自欺欺人：一家优质的企业为什么要分拆上市，然后再花一笔咨询费用把自己置入到当初分拆出去的资产里呢?如果是这家公司当初不够优秀，那么现在是否有了根本性改变呢?更多的时候，金融圈是在玩这样一个游戏，他们分拆了优质资产上市，融到资后，再重新把不那么值钱的母公司置回，并宣称注入了资本以融的更多的投资资金，注入的资本从哪里来呢，回答是第一次从投资者那里融到的钱。
所以，一旦学会反向思考，我们会轻易的发现，在分拆阶段的股票是最有性价比的。
3、这家公司在销售人们会一直需要的东西。
很简单，这就是不可替代性产生的利润。如我们正在过的生活一样，经济发展好的时候，卖什么都能赚钱，这时炫耀消费品，奢侈品的生意会很好，我们要投资这样 的公司；经济不景气的时候，人们会压缩消费，但不得不买生活必需品，所以零售类行业同样有投资机会。
托我们所生活的时代的福，现在是非常好的时候，人们的消费需求不断在扩大，全球最知名的零售企业没有一个放过这个机会，纷纷在我们的城市里拉开了架势做买卖，美国《财富》杂志有一个全球零售500强排行榜，我们会很轻易的从生活的方方面面找到他们的痕迹，如果哪个本土企业在这样的竞争中还拥有一席之地的话，就真值得投资了。
4、公司的大部分人在持有自己公司的股票或认股权证。
理由简单又明了，还有谁比内部人士更了解他们的经营运作?还有谁比他们更清楚未来什么样?除了自信还有什么比金钱的诱惑力更大?同样的判断还出现在，一家公司开始大量回购股票时。
个人选股的若干准则
1、坚持去找有用的人“闲聊”的习惯
收集资料永远是投资的基础，想要判断准确必须要有信息支持，可以结合专业机构的报告和自己打听的双管齐下策略。一家上市公司，上到管理层核心下到看门人，都会提供有效信息，他们的客户也是最好的信息源，林奇就是在为朋友买礼物时发现的亚马逊。
2、不会有完美的股票和公司
这家公司不是行业里的NO.1，在同业已经积极和其他公司谈合作的时候，这家公司甚至没有引入战略投资者的计划，这家公司生产的洗衣粉很棒，但我不喜欢促销人员……总之，没有一家公司会让你觉得无懈可击，但这并不妨碍你的投资，也不会阻挡他们赢利的可能。
我们买这家公司，是买得它的明天，不是今天。它现在不是NO.1，今后会不会成为呢?十年以前甚至是五年以前，也很少人敢说招商银行会成为最棒的商业银行之一，不是么?
3、避开大热门，即使它天天上涨
这里有一个投资专用术语“价值洼地”，很可能在这样火爆的市场中，已经没有这样的公司了。乐观主义者说，细心点总会找到：悲观主义者说，不要撞到溢满了的价值高山上就很不错。
作为给出建议的一方，我想至少我们没有必要为那些已经让别人赚的盆钵满盈的股票接棒吧。合理的价格是投资成长股的要素之一，如果这家公司确实不错，可以等待它回到合理的范围在开始投资。一家只能好一两年的公司不是我们的目标。
4、适当听取专业意见，然后自己作判断
“木桶效应”应用于投资，就是投资人要知道自己的弱点，然后从其他各处找到帮助弥补自己的不足，这就是克服短板带来的损失。如果你已经是一个专业人士了，就不要过分迷信自己的专业，听听其他领域的聪明人如何看待同一件事；如果你犹豫不决，总是无法踢临门一脚，就在决断前打电话给你最信任的人；如果你认为自己不够专业，除了学习外以，有很多功底过硬的专业人士确实愿意为你效劳。
看看他们是怎么买成长股的
下面是三位初级散户的选股过程，他们的选股方法也许未必准确，不过相信会对你有所借鉴。
买股票就看它的管理层
张奇，男，28岁，硕士，北京，某民营出版公司发行部负责人
“企业家精神在中国目前的市场情况下，是极其稀缺的资源。因此。我在选股时，首先看这家公司的最高领导者和中层领导团队，如果这些方面非常优秀，这家公司股票就值得投资。当然，我会认真的通过各种渠道了解领导者及其中层团队。绝不仅仅听媒体的宣传报道。”
张奇重仓持有中信银行，尽管还没有涨上去，但他仍然坚定持有，他相信这支股票未来一定会给他丰厚的回报，这种自信源于他曾经采访过中信银行的行长。
张奇陈述：
我买股票就一个原则，看它的管理层。有人买股票看公司所处的行业是不是景气呀，最近是不是有什么政策对公司未来不利呀。我从来不在乎这些，不景气的行业中仍然有优秀的公司，即使有什么不利的情况出现，只要一把手出色，照样能把不利局面扭转过来。大象还能跳舞呢，何况在中国经济高速增长的背景下，哪有那么多不利的因素能把企业击垮的。关键还是你领导者有没有战略眼光，团队有没有执行力，如果这些能保证，外界环境无所谓。
我以前就在一家背景资源国内一流的企业工作过，结果那家公司超级烂，领导都想歪门邪道去了那公司能好吗?有过这个经历之后我发誓以后找工作一定要跟对人。我选股票也这个原则，看一家公司就看它的管理层好不好就够了。
我买了很多中信银行是因为我有机会采访过这家银行的行长，他在2004年底刚上任的时候我就去采访了。说实话挺震动的，把我以前对银行看法都改变了。
以前我认为银行行长就是当官的，现在我觉得在中国一个优秀的银行家不仅需要企业家的素质，还要有政治家的谋略，在中信银行行长身上都能感觉到这些。他送给我一本自己写的《风险、资本、市值》，我相信是他自己写的，因为我看过太多别人代笔给领导写的书了，跟这本书的感觉完全不一样。拿回家认真读了一遍，服了，对银行发展的战略思考非常深刻。
当然了，只有战略还不行，还得有效的执行，现在看来他们执行的效果还不错。至少他当初承诺的上市计划完成了，中间业务收入高速增长，零售银行业务比例逐步加大，这在如今金融“脱媒”和存贷差逐渐缩小的背景下，是非常正确的战略。
当然了，你可能会说中信银行的市盈率太高了，这个我承认，当初怎么定的价我也不懂。但是只要利润能保证高速增长，市盈率很快就能降下来。中报不是披露利润增长了86.7％，据估计下半年的利润增长肯定超过上半年。
也有人说现在处在加息周期，银行存贷差减小会大大影响利润。但我注意到中信银行的存款成本竟是下降的，这得益于活期存款的增加和协议存款的降低。我在采访中信银行行长的时候他就说要致力于业务转型，摆脱对存贷差收益的依赖，策略方向一直就很明晰。任何行业任何企业都会受到外界因素的影响，但只要决策层有战略眼光，就能重新崛起。IBM、通用汽车都经历过痛苦的转型，最后都非常成功。还是那句话，企业是人作出来的，只要有高人管理，长期来看外界的影响无所谓。
我工作很忙，没时间天天盯着股票，买进卖出的，只要公司不差，价格也没高得离谱，买了放着就行了。中信银行的股价不高，你可能觉得和H股相比折价率有点高，那我倒觉得是H股被低估了。反正我买股票不做长线也是中线，买了之后就拿个1～2年，中信银行能不能涨上去，明年见，我现在说太多也没用。
先买公司产品再买公司股票
江春琴，女，29岁，技校毕业江西，某民营企业会计主管。
“作为一名散户，我既是投资者也是消费者，我在日常的消费中，就能够发现哪家上市公司的产品好哪家不好。如果一家上市公司的产品质量和服务不好，我坚决不碰，不管这家公司有什么概念和背景。另外，还要考察这家上市公司的主打产品是不是我发现的高质量产品。 这点很容易做到。满足这些条件，而且公司股价没有过分炒高，我觉得就值得持有。”
江春琴股票篮子里有三只股票：招商银行、锦江股份、云南白药。她买招商银行比较早，当初买的原因是去招行办业务感觉服务不错，而且办完业务还能按键评价一下服务是否满意。这种“上帝”的感觉立刻让她喜欢上了这家银行，后来办了招行的信用卡，服务也很好，于是就开始定投招商银行，现在收益颇丰。
最近，她又买了锦江股份和云南白药，原因一样，对它们的产品和服务很满意。
江春琴陈述：
一个公司好不好应该综合评价，不过在我这儿主要就一条：产品和服务怎么样。原因很简单吗，产品和服务好，客户就多，公司发展就好呗。太复杂的东西我也不懂。我以前吃过亏，我买过一个名头很大的上市公司股票，买了就跌了，后来听同事说这公司的产品不咋地，赶紧我就割肉卖了，到现在也没涨起来。
我是投资者也是消费者，特别是女性，对消费更精明，要求也高。我现在购买股票的方法就是，先用公司的产品，看看怎么样，不好的话就坚决不碰公司的股票，好用的话再考察其他因素。后来我买了锦江股份和云南白药都是本着这个原则来的。
我去年去上海出差，住了锦江之星花木店，感觉这种连锁经济型酒店真不错，价格不高还挺舒适。而且我还认真地观察了一下，房间的布置很合理，空间不大但你不觉得局促，这能给酒店节省很大的成本呀。经济型酒店要节约成本要采取正确的办法，不能为了节约把客户都气跑了，这家酒店这方面做得不错。而且我觉得连锁经济型酒店是未来的趋势，我以前经常和朋友自助出去玩，最麻烦的就是找地方住，好酒店怕太贵，便宜的酒店又怕条件太差，这种经济型连锁酒店就能打消这个顾虑。就像麦当劳，肯德基，价格比一碗拉面贵吧，也不见得多好吃多有营养，为什么还有那么多人去吃，放心呀。酒店更是这样，到一个陌生城市什么都不熟，又经济又舒适还熟悉的酒店当然是最好的选择了。我觉得未来随着自助出游和商务活动的增多，经济型酒店绝对前景广阔。就这些原因，我就买了锦江股份。
我买云南白药也是因为觉得他们的产品不错，就说云南白药牙膏吧，在超市里居然卖到20多元钱一只，别的牙膏大多是五元钱以下的。超市服务员说这个牙膏卖得很好，我还不信，恰好我妹妹她们厂也是做牙膏之类的东西，她也说确实卖得好，她们厂的人在做市场调查时在各种渠道详细了解过。我就买了一只，结果离不开了。因为我补过牙有牙龈炎，用了这种牙膏很快症状就消失了，这一个产品就让我对这家公司印象很好。据朋友说，云南白药的其他产品也很好。
后来我听证券圈的朋友讲，这家公司已经高速成长好几年了，股价也翻了几番，另外现在公司面临产能瓶颈。我对这些倒不太在乎，大概因为我是农村长大的吧，对一些中药的疗效比较信任，而且我觉得中国未来一定会大力发展中药产业，何况，我身边的现在有很多人都不愿意吃西药，重新信赖中药类产品了。别看我是干会计的，其实我不懂基本面分析，更别提技术分析了。我就是觉得它的产品好，是不是有点不理性呀?
其实，我觉得选择我喜欢的东西是最真实的市场回馈，等哪天它的产品不好用了，我再把它的股票抛了也不迟。
买股票先要了解公司
姚晨，31岁，本科，北京，某公司软件研发工程师
“我觉得个人炒股的局限性就在于没办法了解所有的股票，所以扬长避短第一步是先从行业选起。我自己挑选行业后就能发现，其实很多被我排除掉的行业表现也都很好，但是我不了解，这样我就无法判断价格是否合理，即使是上涨，我也无法判断应该什么时候卖出。”
有人说买股票靠运气，就像赌博，赌对了上市公司，你就赚了。可是我的原则是，即使是赌，也不会把钱投到一家完全不了解的公司上。这就像我们平时借钱一样，任何人都不会借钱给陌生人吧，而只借给你熟识的人，虽然也会有风险，但返还率绝对要比借给陌生人高得多。因此，我的立场就是，选股还是从了解公司着手。
姚晨陈述：
要想对公司了解，不可能对所有的公司都实地考察一番，这肯定是不切实际的。当初，我刚学炒票时，只是听朋友们的建议，跟着玩股票玩得好哥们儿们一起炒，他们选什么我就跟着买，结果赔多赚少，因为时间关系，该卖时我没卖。不过，我依然没有气馁，我觉得凭着自己的智商肯定能赚到钱。于是，我决定选好几只股票好好研究一下，针对自己没有太多时间关注股市的情况，做长线投资。于是根据经验，我先对行业进行排除，结果发现什么周期性股票、科技股、大部分的公用事业股、航空股、大部分的运输类股、化学、生物医药股，大部分的银行股一下子都被自己排除掉了，如此下来就淘汰了一大半。然后再对可选公司归类标准，第一，净资产收益率持续在15％以上(三年以上，因为新上市或者刚进行融资股票净资产收益率会快速下降，可以参考上市前或融资前的净资产收益率，以及之后的净资产收益率是否快速回升)。第二，有较长时间稳定的经营史。第三，较高的净利润率10％以上，越高越好，当然不同行业要区别对待。第四，历史净利润增长率持续10％－50％以上(三年以上，20％～30％是最理想的)。第五，清晰的发展前景，将来至少五年以上的净利润增长10％以上。
于是，我选定了最传统的行业——采掘业，而在这个行业，我发现神火股份(000933)是一家煤电铝一体化。煤属于不可再生资源，只要煤价涨，煤炭股肯定低不了。而电解铝行业正在好转，据我的调查氧化铝价格在下行通道中，电解铝和氧化铝价差会不断扩大，由此推断电解铝行业不仅能保持正常盈利水平，甚至可能出现阶段性暴利。再加上神火煤电铝一体化，更有利于降低公司电力成本，增加了电解铝产能的盈利能力。从长远发展及当时状态，我觉得神火绝对是一只好股票。2006年10月份，当时神火股份市价不足8块钱，我亦然决然拿出自己大部分积蓄，买了一万股，决定赌一把。
真是功夫不负有心人，我刚买不久，神火便分别受让集团拥有的新郑煤电39％及郑州天宏工业公司70％的股权。得知这个消息，对于当时看起来涨幅远走不过大盘的神火股份我依然信心百倍，觉得肯定会暴涨的。当时抱着一赌到底的心态，坚持重仓。结果，尤其是进入2007年，随着股市的上扬，神火股份很是争气，一路上涨，今年三月份涨到30多块。5.30股市的波动跌落到20块钱，当时心里有些慌，不过还是坚持住了。8月份，已经涨到50多块。9月，依然涨幅，如今已经67块钱了。我觉得，自己的判断终于成功了，前几天全部赎回。当然，收益率自不用说，不过我觉得在这次投资中，我最大的乐趣倒不是赚多少钱，而是在这次投资中所经历的财富积累的过程，我的判断得到了事实的证明——选股票先要了解公司!
挖掘成长股：5000点以上的必然选择 张志峰
张西的爸爸就是这样，几乎全部走完每个阶段。1999年“5.19”的时候，张伯伯听熟人的建议买过一只叫“灯塔油漆”的股票，那是一家卖油漆的公司，如今几易其主改做电力成为能源类股了。
最据传奇色彩的是张西爸爸在证券营业部“蹲守”一整天的纪录，那天的收获是买到100手海虹控股(000503)。张伯伯说起那时的场景就像是看到港片《大时代》那般刺激紧张：“有几天，海虹控股每天开盘就涨停，股市里(营业大厅)都传它要成下一只过百的股票，我和一个同事就请了假守在机器旁边。一上午没什么动静，下午2点多突然打开了，有两三百手的卖盘，我们看见有人卖就照价全收，好像最后成交价是38块，一共买到101手，应该还有其他人也这样做了。那时海虹每次打开涨停，往往就3～4分钟时间，不抓紧转眼就被别人买走了”。
后来这只股票涨过80块，但笃信股价将过百的张伯伯坚持不出手，一直到他不再亲身参与这个游戏，把接力棒传给了张西，时至今日，张西依然把这只股票称作“我们家的海虹”。回忆起父亲那段炒股经历，他说：“一直到2006年，我才把账户里的海虹全卖了，经过这些年的送配，收益大约在100％左右。但平摊到年，也就是15％的收益，比起来那时候几个月就翻两倍差了许多。如果那时买的是房子，到现在就惊人了!”
我们没办法否认他们曾经拿到了一只题材股、一只价值曾被低估的股票，但无尽的炒作使得公司的管理层根本来不及用业绩证明自己。在如今还沸沸扬扬充满了狂热人群和资金的股市中，我们自己能不能选到能增值，坚持跑赢大盘的“牛股”呢?
大盘指数扶摇直上5000点，人们似乎不再怀疑它还将继续上行，从散户资金源源不断的涌入就可以看出这种信心。但同样令散户困惑的是：高企的市盈率，我们买什么?
对于大多数股民特别是新股民来说，以往的股票投资都是相对被动的。一种是别人告诉你买什么你就买什么，追逐概念股和所谓的内部消息就是这种体现；还有一种是大家买什么你就买什么，地球人都知道的那些大盘蓝筹股成了新股民的首选。但在5000点以上，这两种策略可能都要玩不转了，寻找具有真正价值的成长型股票几乎是唯一可行的策略。
关于蓝筹泡沫
炒作概念股的风险在上期《钱经》的那篇“概念股不能这样炒”中已经揭示得很清楚——对于成熟的投资者来说，盲目地追捧概念和打听内部消息是不可取的。投资理财是一辈子的事，何必要让自己成为疯狂的赌徒呢?
是不是抱紧蓝筹股就万无一失了呢?这也未必。关于“蓝筹泡沫”的争论已经持续一段时间了，在这个泡沫泛滥的时代，什么都有泡沫。而我们强调的是，在5000点以上，蓝筹股的风险大大增加了。我们仍然建议每个投资者在自己的股票篮子里都放一点蓝筹股，但是不是有必要把宝都押在大盘蓝筹上?先回答下面这几个问题吧，不要凭直觉，告诉我们你这么回答的原因。
蓝筹股与时点没关系吗?
蓝筹股是大家公认的经营比较稳健、在国民经济中占有重要地位的公司股票。由于蓝筹股表现通常比较稳定，这容易给人带来一种错觉——购买蓝筹股从长期来看稳赚不赔。
是这样吗?我们看一看美国1972～1974年间股市大跌时发生的情况，那些股价过去一直比较稳定的蓝筹股也出现大幅下跌。比如百时美公司的股票从9美元跌到4美元，而麦当劳的股票则从15美元跌到4美元，10年之后才重新反弹回曾经的价位。这些公司本身都是好公司，只是在错误的时间作出了选择。
蓝筹股就不必时时监控了吗?
一些投资者认为，只要买入蓝筹股，就不用再关注这些公司的基本面，这也是错误的。看一下从1896年最初入选道琼斯工业平均指数的上市公司名单，有谁还曾听说过美国棉籽油公司、拉克列德煤气公司、美国优质皮革公司呢?这些一度名声显赫的大公司股票早已经从道琼斯指数中消失得无影无踪了。而RCA公司(美国无线电公司)的股票曾是一个著名的最为稳妥安全的投资对象，然而在1986年通用电气公司收购RCA公司所支付价格竟然与1967年的股票市价一样。伯利恒钢铁公司这个人们都曾公认的蓝筹在1986年的估价远远低于30年前的最高价位。可见，即使长期持有蓝筹股这种人们普遍认为是最安全的投资策略也会有很大的风险。
蓝筹概念在中国股市的兴起时间很短，远远没有经过历史的考验。而对蓝筹概念的爆炒已经让一些蓝筹公司股价透支了未来。
蓝筹股是怎么炒起来的?
按理说，蓝筹股是一种长期稳定的投资品种，不应存在“炒”的概念。但在中国当前的市场情况下，蓝筹股确实有一种被爆炒的嫌疑，目前的大蓝筹行情表现出非常明显的资金推动型特征。
近期有上千亿的新基金发行，这些基金要迅速建仓，投资对象主要是蓝筹股。蓝筹股的上涨导致基金净值的增加，基金表现良好，又吸引大批的散户购买基金。这部分新进入的资金，又必然被迫去购买大蓝筹。同时，其他的机构投资者受到基金们的影响，也很容易跟风大蓝筹。也就是说，大量基金争食有限的优质蓝筹，成为推动蓝筹股不断上涨的重要原因。
彼得·林奇曾很形象地描述基金经理的行为——如果你买了IBM的股票后它的股价下跌了，你的客户和老板的问题是：“该死的IBM公司最近是怎么搞的?”但如果你买的是La Quinta汽车旅馆公司的股票，股价下跌时他们会问：“该死的你是怎么搞的?”尽管La Quinta汽车旅馆公司在随后之年内股价翻了数十倍，但基金经理为保住手中的金饭碗还是要被迫跟风蓝筹。
基金经理的这种尴尬导致机构资金大量涌入蓝筹股的必然结局。显然，在大量的资金推动下，一些大蓝筹已经逐渐脱离了基本面和价值中枢。
中国特色的“蓝筹股”是真正的蓝筹股吗?
蓝筹股一般是价值投资者的首选，但在道琼斯指数中，我们可以看见如麦当劳、可口可乐这样的食品饮料公司，如微软这样的科技公司或其他一些服务性公司，而在中国，受到追捧的蓝筹股却大多来自于资源垄断和国有垄断型企业。在市场化步伐越来越快的今天，我们真能完全指望这些公司的长期稳定回报吗?
弄明白这三个问题后你应该对过分追逐大盘蓝筹的投资行为产生怀疑了。应该说，监管层也注意到了疯炒蓝筹令股指迅速上扬的风险，接下来，海外大盘股的回归以及股指期货的推出都将对当前内地蓝筹股的估值带来很大的压力。在大盘蓝筹风险越来越大的情况下，你确实需要转变投资策略和调整一下股票篮子了。
寻找中国经济成长的真正力量 股市是国民经济的晴雨表，做多中国就要投资未来推动中国经济的最核心力量，那就是经过残酷市场考验、真正具有竞争力的成长型上市公司，而不是靠行政垄断和资源垄断攫取利润的企业。
这才是真正的好时候
相对于买拥有炒作题材的概念股和持有大盘蓝筹，选择成长股更容易——前两者都是看好股市的发展，从股市中选择能够获利的机会：成长股则是本质上看好中国经济的发展和中国企业的未来，直接击中股市上扬的基础。
中国经济近几年虽然高速增长，但经济结构严重畸形。资源过度集中在垄断企业中，然后靠投资、靠房地产拉动经济，这种状况未来一定会发生改变。
最近，有两项政策值得关注，一个是《反垄断法》草案的表决通过，另一个是国务院决定试行国有资本经营预算，也就是国企红利上缴。这表明政府也意识到国有垄断企业大量存在对国民经济的危害。大企业富国、小企业富民是经济发展的规律，中国要建设和谐社会、要实现民富国强就必须把工作重心放在鼓励民营企业，中小企业发展上。
投资成长型公司，其实是对这些企业的未来竞争力下注，他们有着世界领先的生产效率、企业家有着熊彼特所说的破坏型创新精神。这些企业有的位居产业链的下游，而从研究来看，我国生产率提高最快的就是下游制造企业，这些在残酷的世界级竞争环境下生存下来的企业无疑具有优质成长基因。他们有的是具有自主知识产权的科技公司，有的处在蓬勃兴起的现代服务业，只有这些真正具有竞争力的公司，才是中国经济的未来，也是中国股市的支柱。
如今，整个社会财富的增加和消费的活跃，让每个人和金钱之间有了更多的想象空间。“任何一位随身携带信用卡的消费者，在日常频繁的消费活动中，已经对多家上市公司进行了大量的基本面分析。假如正好你就在这个行业工作，那么你对行业里的公司的情况就会更家如鱼得水，日常生活环境是寻找‘十倍股’的最佳地方”，这是一位曾被评为“全球最佳基金经理”的专业人士建议的。
从中我们还可以看到挑选成长股的衍生作用，促进你在消费过程的思考，也许还可以减少冲动性消费。
我们需要更长的时间去实践
中国股市发展一般有三阶段，大蓝筹——概念炒作——成长型公司。
对大蓝筹的追逐是对垄断收益的追逐，人们追逐这些企业相当于追逐中国企业中赢利最有保障、最丰厚的一部分，是理性之举。概念炒作在投资市场的所有产品都处于人为稀缺状态时，很难说是全盘的非理性行为。但是，股市只有回到成长型公司，才算是回到正题。
当然，我们还要学习很多技能，如何获得更真实更完整的信息，如何充满信心去面对你的投资对象，如何把那些“无用的建议”跳出来并剔除掉……尽管发现真正的成长企业并不容易，你需要对企业的方方面面都有所了解，但你别无选择，而在寻找中国经济增长核心力量的过程中，你也会发现更多的乐趣。
即便挑选成长股如此具有吸引力，我们仍承认，短期内追逐垄断利润与炒作概念不会消失。但你很难想象，全世界充满了这样的投资者，他们在每一次牛市中赚到了巨额的财富，又在随后漫长的调整中把这些钱还给了那里。如果你不仅仅把投资当作是打发业余时间的消遣；那么理性的建议是在5000点以上，蓝筹泡沫泛起、概念逐渐幻灭的背景下，寻找具有真正竞争力的成长型上市公司才是长期制胜的关键。
如何买成长股：大多时候，我们需要自己拿主意 王霍吟
你恰好在这个时候存了些钱，想要在股市蓬勃兴旺之时分得一杯羹，但总有“懂行”的朋友说现在风险太大不适合大举介入股市。眼看着周围的朋友都在赚钱，你不愿承担过分的风险又想分享股市的收益，有没有这样好的事情呢?
答案是“有”。最简单的一个方法是一买入具有长期成长价值的“优质”上市公司，跟上市公司一起分享经济增长的回报。
在更多的时候，找到优质的成长型上市公司是很容易的，但困难的是在合适的位置买入和持有的期限：即使是麦当劳也有不适合投资的时候，比如在1972年，麦当劳在美国的股价被抬高到50倍市盈率，然后麦当劳承认他们的盈利无法达到如此之高的预期，于是股价从75美元狂跌至25美元，市盈率变为13倍。麦当劳一直是一家成长型企业，但投资这样的企业时还是要看市盈率如何。
投资成长股必须要做这样的判断：
1、这家公司未来要取得多高的盈利才能支持今天的股价?你需要判断在下一个年度报告中，实现这样的目标是否有困难。
2、这家公司的市盈率是多少?同行业的标准是多少?你能否接受这个数据取决于它在同业中能否取得适合的盈利。
3、这家公司的发展前景由什么决定?自身的扩张速度、行业还是管理层。你不应该轻信口头上的承诺，而是要想办法证实。
至于如何才能做出正确判断的方法么?《钱经》的调查显示，倾向于自己找到成长股和听专业人士建议买入他们推荐的成长股的投资者数目持平，且各执一辞，互不相让。“专家”派认为，所谓“学业有先后术业有专攻”，与个人投资者有限的投研能力相比，机构有资金，有人力，数据库强大和高深理论实践水平，实在无须自己大浪淘沙辛苦选股，而且专业人士更客观更冷静；而“个人”派的观点同样有理有据：专业机构要照顾几千只股实在需要花费一番功夫，每个板块分析一番然后再逐一调研，与其等他们找到价值洼地再一拥而上，不如自己动手丰衣足食。
事实上，两种方法都有优劣，挑选专家和挑选成长股的前期工作同样细致而复杂，但到后期会有很大不同，关键在于投资者愿意成为哪一种成长股发现者。
如果听专家的意见买股票
从2000多只股票中选到能够在几年中保持增长的上市公司，的确很难，我们的第一个建议是——不妨效法基金经理的决策，参考表现优异的基金是如何选股的。我们可以从公开信息中和基金的定期报告中得到选股思路，各阶段的分析和最后的决策，这将非常有助于缩小备选范围。
第二个建议是，如果你把大量的时间都用在了研究基金或者是基金经理身上，也可以趁此机会选择一直成长型基金，通过专业化管理来得到成长股。当然，他确实要想自己说的那样坚持投资于成长股，而不是在st涨时卖掉曾信誓旦旦看好的公司。
“站在巨人的肩膀上”
如我们所知，您确实不想从通过投资来证明自己的分析判断能力和对重要事件的全盘把握，真的只想取得稳定收益的话，我们并不建议您卖掉所有基金，自己选股。对于资金规模有限和希望不花费多少时间的人来说，选择一只有业绩证明的基金内和选择成长股带来的收益相当。而且，不论是哪一种选股方式，配置投资组合都十分重要，基金天然拥有了这种优势。而且，基金通常会对上市公司进行调研，与管理层面访，因此得到的有价值信息要远远高于个人所能做的。敏感的投资者往往能从投资报告中发现信 息，避开风险，所以“专家派”把自己的选择称作是“站在巨人的肩膀上”。
听从专家的建议买股票或是由专业人士代为理财的另一大好处是，回避了投资者由于冲动和不理性带来的投资失误。就像流行的电视节目一样，摩登女郎在换季时出门购物最好带一位男性陪购，这样做的好处显而易见：同时提供男性视角、专业建议，扼杀女性购物冲动和店员无休止的推销。投资界的专业人士作用也一样，帮你克服对价格变化的过度敏感，予以专业指导和分析，为你配置投资组合。当然，这位人士需要出于职业素养为你服务而不是时刻思考从你那里拿到多少佣金。
电视里上来就推荐股票，并声称过往的投资只有胜利没有失败永远跑得赢大盘，最后让你打电话缴会费并答应给你内幕消息的人千万不要相信。如同彼得·林奇建议的那样，业余投资者只要动用3％的智力，所选股票的投资回报率就会超过华尔街的平均业绩水平。如果你不准备用这3％去判断股票，至少把它放在判断专业人士的水平上。
我们从三个概念中找到成长股 专访华安基金投资总监王国卫
王国卫 国内最早一批基金经理之一，典型熟悉市场的本土派基金经理。他话不多，表情严肃，惜字如金，这也似乎就是他旗下基金的风格：业绩都不错，却都走低调路线。王国卫的投研经历丰富，曾管理过目前国内累计净值最高的封闭式基金，还曾是华安指数基金的基金经理，丰富的投研经历让他的眼光更敏锐。
《钱经》：您认为今后股票市场的最大机会存在于哪里?
华安一贯关注上市公司的成长性，从价值投资的角度衡量，就是要选择并投资好的上市公司。
你知道，证券投资一般是依靠两个方面：上市公司的成长和价值发现。华安的经验发现至少是在中国股票市场，基金业绩的提升是主要来源于上市公司业绩的增长。价值发现的效果可能很快很明显，但时间的延续性不长，因为价值一旦被低估，很容易被市场发现，尤其是基金公司的“功课”普遍都做的很好，这样的机会不会有很多。但是，发现成长性的股票需要多方的分析判断，要考量基金公司的功力，毕竟对未来作出预期难度是很大的。
《钱经》：您如何评价一个行业或一家公司是否具有成长性?
好的公司?有很多种情况，比如说，在三年的利润增长可以达到20％以上，估值又能够在合理的范围之内的。我们知道，目前的估值水平是比较高的，这也是新兴市场的一贯特点，但我们仍要进行评估得出结论：这家公司的估值属于同业的什么水平上，如果它的基本面很好，估值又相对合理，就可以考虑。
从行业上来说，经济转型时期有三个因素值得关注：
一是内需增长，居民财富的快速增长和政策的保障抬升了人们对置业和消费的热情，这样一来，服务业、消费业和金融业就有了很好的前景。我认为，一家公司仅凭国内市场的绝对优势即便没有国际业务，仍是值得投资的，没有必要认为开拓更多的市场就好，国内的市场已经足够发展了，外国的资本在不断的投资于我们的市场就是很好的说明。如果国内市场做好了，再能具备国际竞争力，那就是珍品。
第二是产业转移的机会。我们很早的时候就提出“大进大出、两头在外”，但那时想象不到会是一种什么样的局面，经过20年的发展，这样的局面形成了。产业转移的形成是要有历史铺垫的。在这个背景下，机电、船舶、机械、电子等行业的国际竞争力显示出来了，相关的公司就有了投资机会。
增多的贸易摩擦正是说明了中国产品的竞争性和市场的需求。市场很关心如果国际上的外部需求不足，这些行业会有风险，我们觉得，中国是在为全球提供必需品而不是奢侈品，所以我们的可替代性非常小，如果国际市场比如说美国的经济发展一旦面临问题，这个市场上首先减少的是奢侈品的消费，必需品并不会受到很大影响。
第三是金融体系转型中的机会。资本市场发生了巨大变革，这种变革是有庞大的实体经济支撑的。我们相信，资产证券化比率持续提高将是长期趋势，一个途径是外延式的资本扩张，比如：资产注入、整体上市等，这种概念和题材容易受到市场的追捧，缺陷是持续的时间较短。
只有企业具备成长性，才可能带来长期丰厚的回报。
《钱经》：具体应如何判断行业的增长潜力?您能否为我们举个例子。华安会对这些行业进行高配么?
行业增长的最终潜力来自于需求，同时行业结构也非常重要。比如说，房地产、金融行业就具备很大的增长潜力，因为需求被激发出来了，经营又处于改善过程中，例如银行股，以前中国的银行几乎没有中间业务，现在在理财、信用卡、产品代销等方面都有很快的发展，就产生了新的利润来源。
另外，行业过度分散不利于整个行业的发展，要选择相对集中的行业。比如可口可乐和百事可乐，他们形成了制衡又默契的行业格局，都活的很好；反之，过度分散使得企业面对的竞争太大，利润率就低了，在技术研发上就不可能有持续的投入，后续竞争力不足，比如早期的家电行业，营收很高，但利润低，成长空间很低。
我们提到的几个行业，都是华安一直以来的关注重点，当然，我们也会根据市场情况进行资产配置的调整。
《钱经》：您认为2007年的市场会以什么样状态收尾，而2008年又是一番什么样的景象呢?
在经济发展方向不变、对外开放政策不变的前提之下，股市持续向好是可以期待的。至于四季度，我认为市场整体的估值处于高位，所以还是应该以寻找成长股为主，更大的机会在那里。
如果自己亲手挑选成长股…… Karin
如今的上市公司不比以往跟香饽饽似的，现在基本可以成为“俯首可拾”，鉴于内需增长的红火，零售类服务类的公司遍地都是，即便没有行业背景的投资者，也有了从日常生活中找到成长股的机会。需要做的，就是多一点注意力在分析判断上，而不是听小道消息。
下面是一个“说说你身边的上市公司”的贴子，其中有三段网友对自己熟悉的上市公司的评论，对于这些评论的真实性我们无法断言，所以隐去了一些公司的名字。
XX上市公司，一国企被上任厂长变成了家族企业，老厂长巨爱声色犬马，走到哪里都去娱乐城，在外地出差的时候都被公安查到过，还是当地市委派人去解决的。
业绩应该算凑合吧，我几个亲戚都在那儿工作，管理严格，小头目每个月都有罚钱的任务，工厂污染的厉害，污水处理厂几乎都不用，平时就是摆设。
——网友A
我说说XX上市公司：我把这家公司当做炒股的风向标，放在自选股中。如果连它都上涨了，我坚决出货!准得很!这种操作方法，让我逃过了两次大跌，我非常感谢!
XX上市公司是我们当地唯一一家被“扶危解困”的企业。马上要倒闭了，上市救了它。现在只管我们当地一小半的供电，另外三分之二属电业局管。刮点风，下点雨，电业局管的地方灯火通明，XX上市公 司的范围漆黑一片。还有，他们公司自己上千职工用电免费!这都是侵蚀上市公司本来就微薄的利润啊!
好象看过一篇文章，说XX上市公司是绿色能源、新能源，当时就把我笑倒了!搞得我此后走路都窃笑!黑嘴真能吹啊!
——网友B
我们这里有个云南铜业，公司管理规范，员工整体文凭也高，收入也不错，难怪涨的那么好，其实选股还是选自己身边的股票，听得见看的着，拿在手里很放心啊。
——网友C
其实看过这个贴子的人都有这种感觉：很实在，比看一些券商或咨询机构的评估报告更有价值。想要知道梨子的滋味，就要亲口尝尝；想要知道上市公司的表现，就亲自去看看。
为什么我们不信机构的报告
一般机构的评估报告通常有两个特点，一是报喜不报忧。无论是对上市公司还是其所处的行业，业绩不好或行业不景气时，会说有触底反弹的可能，未来潜力巨大。如果要是好的话更吹得天花乱坠，对隐藏的风险只字不提。让小散户们摸不着头脑：到底好还是不好呀。二是从来没有对公司管理层的个人评价，在企业家资源极度稀缺的当今中国市场经济环境下，企业家管理能力和道德品质的好坏极大程度上决定了一个企业的命运。如果连这个信息都看不到，那就买这家公司的股票不是太冒失了吗。
而且，那些专业机构也许会出于自身的利益鼓吹那些并没有那么值钱的公司。《数字的谎言》中，马克·库班举了自己创办的互联网公司上市的例子：
我们新公司的上市程序之一是路演，就是去拜访大型的共同基金、对冲基金、退休基金以及任何一个指令即可花费数百万美元来买我们股票的机构。路演之前，我们专业了一个非常吸引人的讲稿，并雇用了专家帮助我们修改，我们让我们的承销商摩根士丹利和其他人来问我们他们所能想到的问题，以便在精明的投资人面前看起来没那么傻。结果，我们拜访过的63个公司的4000多个听众中，多数人根本不知道我们是谁或我们是做什么的，他们只知道很多人在谈论因此他们也应该在这里。
库班的这家公司最后上市成功，他拜访过的基金经理们动用了数百万来买他的股票，而这数百万就来自于投资人——这是一个很直观的结果，在投资人询问为什么要购买这家公司时，基金经理会说些他自己都不相信内容，比如市盈率的问题，比如行业前景的问题，事实上他们甚至没有跟这家公司的人好好谈谈。
现在，大多数股民在选股票的时候，要么选被共同推荐的大盘蓝筹股；要么是听别人的消息，理由是来自于某公司内部的利好。看过库班的描述，那些来自于可能对某行业全然不知的专业咨询机构和对金融市场完全不熟悉的内部人士的消息，还可信么?
普通投资者没有能力自己挑选股票吗?其实不然，我们每个人至少都能比较熟悉一个行业和这个行业里的公司情况，因为你就在这个行业里工作，即使自己不熟悉身边的人也会熟悉。我们每个人通常都会用到某上市公司的产品。所有这些都是你挑选一只股票时很有价值的信息。但可惜的是，很多人不会利用，偏偏费尽心机打听消息去受人蛊惑。
造成这种舍本逐末现象的原因是很多散户的不自信。但在未来越来越透明的市场环境中，在大盘蓝筹明显高估的背景下，独立的分析并发现优质成长公司是你获利的最有效途径。尽管你可能会遭遇挫折，但这笔学费交的是值得的，投资理财本身就是一个需要不断学习的事业，很多投资高手就是由此诞生的。
成长股拥有的共同特质
如果你真正了解一个行业，了解到如果你做某家公司的管理层，你会如何让公司取得成功，那你就一定会在这个行业的股票上受益颇丰。但是，少有人会对一个行业拥有深度分析的能力，因此自己选择成长股的第一步就是从身边选起、从平凡的行业中选起。举一个例子，麦当劳公司和GE，都是很优秀的公司，你会选哪个?
如果你问我，我会毫不犹豫地选麦当劳，理由很简单，我甚至都不知道GE是做什么的，拿什么卖钱，谁买他们的东西；麦当劳就容易理解多了，我们家门口五分钟路就有一个，全天二十四小时营业，什么时候去都有人，里面每样东西都涨价了可是没有人抱怨，人们还是一拨一拨的涌向那里，如果现在的股价是1000美元，我敢说它至少可以涨到2000。
专业与不专业有时只是对某件事发生的时间的判断准确与否。对了，前两天我看到一张照片，上面没有认识的建筑和文字，只有一个大大的“m”的麦当劳，醒目地立在照片的左上角。
这就是我们坚持要自己选股的奥秘所在，我们可以更真实地接触到上市公司真实的一面，亲自体会它今天或是未来的某一天能否赚到钱，这比坐在电脑后面看分析报告、面见管理层听他们的畅谈抱负和理想要有用意义得多。
我们要做的，就是尽量从身边发现机会，然后抓住、分析最后决定是否投资。综合多位战略高手和实践者的总结，我们能为您提供一些思路，这是在大部分成长股身上，都可以发现的特质：
1、它可能名字听上去土气，甚至连业务都乏善可陈。
有投资大师说过，投资的胜利取决于投资人能否摆脱“自以为是”的心理。你所熟知叫的顺口的名字不过是因为你已经习惯，并不是因为好听，同样，驰宏锌锗拗口的名字并没有妨碍它股价的飞涨。用彼得·林奇的说法，乏味的名字和主营业务往往能够避开华尔街的关注，直到最后他们才发现各种利好，这才促使他们买入股票并进一步推高价格。
现在，我们很容易判断，那些基金重仓、投行关注的公司，我们只能在很贵的价格基础上买更长远的业绩预期了，至少在价格上已经失去了任何竞争力。
2、整体上市甚至不如分拆上市吸引人。
我一直没搞明白为什么整体上市会是好消息，而且我坚信分析师的理由并不能说服我。他们说，整体上市会使这家公司注入新的资本、业务整合和市值加大，这样目前的股价就会被稀释，即使仅维持在以前的市盈率水平上，仍有很大的增长空间。
我只能很抱歉的说，也许放在某一家公司身上，这是合理的解释，若是所有的整体上市都适用于这一规律，就是投资者自欺欺人：一家优质的企业为什么要分拆上市，然后再花一笔咨询费用把自己置入到当初分拆出去的资产里呢?如果是这家公司当初不够优秀，那么现在是否有了根本性改变呢?更多的时候，金融圈是在玩这样一个游戏，他们分拆了优质资产上市，融到资后，再重新把不那么值钱的母公司置回，并宣称注入了资本以融的更多的投资资金，注入的资本从哪里来呢，回答是第一次从投资者那里融到的钱。
所以，一旦学会反向思考，我们会轻易的发现，在分拆阶段的股票是最有性价比的。
3、这家公司在销售人们会一直需要的东西。
很简单，这就是不可替代性产生的利润。如我们正在过的生活一样，经济发展好的时候，卖什么都能赚钱，这时炫耀消费品，奢侈品的生意会很好，我们要投资这样 的公司；经济不景气的时候，人们会压缩消费，但不得不买生活必需品，所以零售类行业同样有投资机会。
托我们所生活的时代的福，现在是非常好的时候，人们的消费需求不断在扩大，全球最知名的零售企业没有一个放过这个机会，纷纷在我们的城市里拉开了架势做买卖，美国《财富》杂志有一个全球零售500强排行榜，我们会很轻易的从生活的方方面面找到他们的痕迹，如果哪个本土企业在这样的竞争中还拥有一席之地的话，就真值得投资了。
4、公司的大部分人在持有自己公司的股票或认股权证。
理由简单又明了，还有谁比内部人士更了解他们的经营运作?还有谁比他们更清楚未来什么样?除了自信还有什么比金钱的诱惑力更大?同样的判断还出现在，一家公司开始大量回购股票时。
个人选股的若干准则
1、坚持去找有用的人“闲聊”的习惯
收集资料永远是投资的基础，想要判断准确必须要有信息支持，可以结合专业机构的报告和自己打听的双管齐下策略。一家上市公司，上到管理层核心下到看门人，都会提供有效信息，他们的客户也是最好的信息源，林奇就是在为朋友买礼物时发现的亚马逊。
2、不会有完美的股票和公司
这家公司不是行业里的NO.1，在同业已经积极和其他公司谈合作的时候，这家公司甚至没有引入战略投资者的计划，这家公司生产的洗衣粉很棒，但我不喜欢促销人员……总之，没有一家公司会让你觉得无懈可击，但这并不妨碍你的投资，也不会阻挡他们赢利的可能。
我们买这家公司，是买得它的明天，不是今天。它现在不是NO.1，今后会不会成为呢?十年以前甚至是五年以前，也很少人敢说招商银行会成为最棒的商业银行之一，不是么?
3、避开大热门，即使它天天上涨
这里有一个投资专用术语“价值洼地”，很可能在这样火爆的市场中，已经没有这样的公司了。乐观主义者说，细心点总会找到：悲观主义者说，不要撞到溢满了的价值高山上就很不错。
作为给出建议的一方，我想至少我们没有必要为那些已经让别人赚的盆钵满盈的股票接棒吧。合理的价格是投资成长股的要素之一，如果这家公司确实不错，可以等待它回到合理的范围在开始投资。一家只能好一两年的公司不是我们的目标。
4、适当听取专业意见，然后自己作判断
“木桶效应”应用于投资，就是投资人要知道自己的弱点，然后从其他各处找到帮助弥补自己的不足，这就是克服短板带来的损失。如果你已经是一个专业人士了，就不要过分迷信自己的专业，听听其他领域的聪明人如何看待同一件事；如果你犹豫不决，总是无法踢临门一脚，就在决断前打电话给你最信任的人；如果你认为自己不够专业，除了学习外以，有很多功底过硬的专业人士确实愿意为你效劳。
看看他们是怎么买成长股的
下面是三位初级散户的选股过程，他们的选股方法也许未必准确，不过相信会对你有所借鉴。
买股票就看它的管理层
张奇，男，28岁，硕士，北京，某民营出版公司发行部负责人
“企业家精神在中国目前的市场情况下，是极其稀缺的资源。因此。我在选股时，首先看这家公司的最高领导者和中层领导团队，如果这些方面非常优秀，这家公司股票就值得投资。当然，我会认真的通过各种渠道了解领导者及其中层团队。绝不仅仅听媒体的宣传报道。”
张奇重仓持有中信银行，尽管还没有涨上去，但他仍然坚定持有，他相信这支股票未来一定会给他丰厚的回报，这种自信源于他曾经采访过中信银行的行长。
张奇陈述：
我买股票就一个原则，看它的管理层。有人买股票看公司所处的行业是不是景气呀，最近是不是有什么政策对公司未来不利呀。我从来不在乎这些，不景气的行业中仍然有优秀的公司，即使有什么不利的情况出现，只要一把手出色，照样能把不利局面扭转过来。大象还能跳舞呢，何况在中国经济高速增长的背景下，哪有那么多不利的因素能把企业击垮的。关键还是你领导者有没有战略眼光，团队有没有执行力，如果这些能保证，外界环境无所谓。
我以前就在一家背景资源国内一流的企业工作过，结果那家公司超级烂，领导都想歪门邪道去了那公司能好吗?有过这个经历之后我发誓以后找工作一定要跟对人。我选股票也这个原则，看一家公司就看它的管理层好不好就够了。
我买了很多中信银行是因为我有机会采访过这家银行的行长，他在2004年底刚上任的时候我就去采访了。说实话挺震动的，把我以前对银行看法都改变了。
以前我认为银行行长就是当官的，现在我觉得在中国一个优秀的银行家不仅需要企业家的素质，还要有政治家的谋略，在中信银行行长身上都能感觉到这些。他送给我一本自己写的《风险、资本、市值》，我相信是他自己写的，因为我看过太多别人代笔给领导写的书了，跟这本书的感觉完全不一样。拿回家认真读了一遍，服了，对银行发展的战略思考非常深刻。
当然了，只有战略还不行，还得有效的执行，现在看来他们执行的效果还不错。至少他当初承诺的上市计划完成了，中间业务收入高速增长，零售银行业务比例逐步加大，这在如今金融“脱媒”和存贷差逐渐缩小的背景下，是非常正确的战略。
当然了，你可能会说中信银行的市盈率太高了，这个我承认，当初怎么定的价我也不懂。但是只要利润能保证高速增长，市盈率很快就能降下来。中报不是披露利润增长了86.7％，据估计下半年的利润增长肯定超过上半年。
也有人说现在处在加息周期，银行存贷差减小会大大影响利润。但我注意到中信银行的存款成本竟是下降的，这得益于活期存款的增加和协议存款的降低。我在采访中信银行行长的时候他就说要致力于业务转型，摆脱对存贷差收益的依赖，策略方向一直就很明晰。任何行业任何企业都会受到外界因素的影响，但只要决策层有战略眼光，就能重新崛起。IBM、通用汽车都经历过痛苦的转型，最后都非常成功。还是那句话，企业是人作出来的，只要有高人管理，长期来看外界的影响无所谓。
我工作很忙，没时间天天盯着股票，买进卖出的，只要公司不差，价格也没高得离谱，买了放着就行了。中信银行的股价不高，你可能觉得和H股相比折价率有点高，那我倒觉得是H股被低估了。反正我买股票不做长线也是中线，买了之后就拿个1～2年，中信银行能不能涨上去，明年见，我现在说太多也没用。
先买公司产品再买公司股票
江春琴，女，29岁，技校毕业江西，某民营企业会计主管。
“作为一名散户，我既是投资者也是消费者，我在日常的消费中，就能够发现哪家上市公司的产品好哪家不好。如果一家上市公司的产品质量和服务不好，我坚决不碰，不管这家公司有什么概念和背景。另外，还要考察这家上市公司的主打产品是不是我发现的高质量产品。 这点很容易做到。满足这些条件，而且公司股价没有过分炒高，我觉得就值得持有。”
江春琴股票篮子里有三只股票：招商银行、锦江股份、云南白药。她买招商银行比较早，当初买的原因是去招行办业务感觉服务不错，而且办完业务还能按键评价一下服务是否满意。这种“上帝”的感觉立刻让她喜欢上了这家银行，后来办了招行的信用卡，服务也很好，于是就开始定投招商银行，现在收益颇丰。
最近，她又买了锦江股份和云南白药，原因一样，对它们的产品和服务很满意。
江春琴陈述：
一个公司好不好应该综合评价，不过在我这儿主要就一条：产品和服务怎么样。原因很简单吗，产品和服务好，客户就多，公司发展就好呗。太复杂的东西我也不懂。我以前吃过亏，我买过一个名头很大的上市公司股票，买了就跌了，后来听同事说这公司的产品不咋地，赶紧我就割肉卖了，到现在也没涨起来。
我是投资者也是消费者，特别是女性，对消费更精明，要求也高。我现在购买股票的方法就是，先用公司的产品，看看怎么样，不好的话就坚决不碰公司的股票，好用的话再考察其他因素。后来我买了锦江股份和云南白药都是本着这个原则来的。
我去年去上海出差，住了锦江之星花木店，感觉这种连锁经济型酒店真不错，价格不高还挺舒适。而且我还认真地观察了一下，房间的布置很合理，空间不大但你不觉得局促，这能给酒店节省很大的成本呀。经济型酒店要节约成本要采取正确的办法，不能为了节约把客户都气跑了，这家酒店这方面做得不错。而且我觉得连锁经济型酒店是未来的趋势，我以前经常和朋友自助出去玩，最麻烦的就是找地方住，好酒店怕太贵，便宜的酒店又怕条件太差，这种经济型连锁酒店就能打消这个顾虑。就像麦当劳，肯德基，价格比一碗拉面贵吧，也不见得多好吃多有营养，为什么还有那么多人去吃，放心呀。酒店更是这样，到一个陌生城市什么都不熟，又经济又舒适还熟悉的酒店当然是最好的选择了。我觉得未来随着自助出游和商务活动的增多，经济型酒店绝对前景广阔。就这些原因，我就买了锦江股份。
我买云南白药也是因为觉得他们的产品不错，就说云南白药牙膏吧，在超市里居然卖到20多元钱一只，别的牙膏大多是五元钱以下的。超市服务员说这个牙膏卖得很好，我还不信，恰好我妹妹她们厂也是做牙膏之类的东西，她也说确实卖得好，她们厂的人在做市场调查时在各种渠道详细了解过。我就买了一只，结果离不开了。因为我补过牙有牙龈炎，用了这种牙膏很快症状就消失了，这一个产品就让我对这家公司印象很好。据朋友说，云南白药的其他产品也很好。
后来我听证券圈的朋友讲，这家公司已经高速成长好几年了，股价也翻了几番，另外现在公司面临产能瓶颈。我对这些倒不太在乎，大概因为我是农村长大的吧，对一些中药的疗效比较信任，而且我觉得中国未来一定会大力发展中药产业，何况，我身边的现在有很多人都不愿意吃西药，重新信赖中药类产品了。别看我是干会计的，其实我不懂基本面分析，更别提技术分析了。我就是觉得它的产品好，是不是有点不理性呀?
其实，我觉得选择我喜欢的东西是最真实的市场回馈，等哪天它的产品不好用了，我再把它的股票抛了也不迟。
买股票先要了解公司
姚晨，31岁，本科，北京，某公司软件研发工程师
“我觉得个人炒股的局限性就在于没办法了解所有的股票，所以扬长避短第一步是先从行业选起。我自己挑选行业后就能发现，其实很多被我排除掉的行业表现也都很好，但是我不了解，这样我就无法判断价格是否合理，即使是上涨，我也无法判断应该什么时候卖出。”
有人说买股票靠运气，就像赌博，赌对了上市公司，你就赚了。可是我的原则是，即使是赌，也不会把钱投到一家完全不了解的公司上。这就像我们平时借钱一样，任何人都不会借钱给陌生人吧，而只借给你熟识的人，虽然也会有风险，但返还率绝对要比借给陌生人高得多。因此，我的立场就是，选股还是从了解公司着手。
姚晨陈述：
要想对公司了解，不可能对所有的公司都实地考察一番，这肯定是不切实际的。当初，我刚学炒票时，只是听朋友们的建议，跟着玩股票玩得好哥们儿们一起炒，他们选什么我就跟着买，结果赔多赚少，因为时间关系，该卖时我没卖。不过，我依然没有气馁，我觉得凭着自己的智商肯定能赚到钱。于是，我决定选好几只股票好好研究一下，针对自己没有太多时间关注股市的情况，做长线投资。于是根据经验，我先对行业进行排除，结果发现什么周期性股票、科技股、大部分的公用事业股、航空股、大部分的运输类股、化学、生物医药股，大部分的银行股一下子都被自己排除掉了，如此下来就淘汰了一大半。然后再对可选公司归类标准，第一，净资产收益率持续在15％以上(三年以上，因为新上市或者刚进行融资股票净资产收益率会快速下降，可以参考上市前或融资前的净资产收益率，以及之后的净资产收益率是否快速回升)。第二，有较长时间稳定的经营史。第三，较高的净利润率10％以上，越高越好，当然不同行业要区别对待。第四，历史净利润增长率持续10％－50％以上(三年以上，20％～30％是最理想的)。第五，清晰的发展前景，将来至少五年以上的净利润增长10％以上。
于是，我选定了最传统的行业——采掘业，而在这个行业，我发现神火股份(000933)是一家煤电铝一体化。煤属于不可再生资源，只要煤价涨，煤炭股肯定低不了。而电解铝行业正在好转，据我的调查氧化铝价格在下行通道中，电解铝和氧化铝价差会不断扩大，由此推断电解铝行业不仅能保持正常盈利水平，甚至可能出现阶段性暴利。再加上神火煤电铝一体化，更有利于降低公司电力成本，增加了电解铝产能的盈利能力。从长远发展及当时状态，我觉得神火绝对是一只好股票。2006年10月份，当时神火股份市价不足8块钱，我亦然决然拿出自己大部分积蓄，买了一万股，决定赌一把。
真是功夫不负有心人，我刚买不久，神火便分别受让集团拥有的新郑煤电39％及郑州天宏工业公司70％的股权。得知这个消息，对于当时看起来涨幅远走不过大盘的神火股份我依然信心百倍，觉得肯定会暴涨的。当时抱着一赌到底的心态，坚持重仓。结果，尤其是进入2007年，随着股市的上扬，神火股份很是争气，一路上涨，今年三月份涨到30多块。5.30股市的波动跌落到20块钱，当时心里有些慌，不过还是坚持住了。8月份，已经涨到50多块。9月，依然涨幅，如今已经67块钱了。我觉得，自己的判断终于成功了，前几天全部赎回。当然，收益率自不用说，不过我觉得在这次投资中，我最大的乐趣倒不是赚多少钱，而是在这次投资中所经历的财富积累的过程，我的判断得到了事实的证明——选股票先要了解公司!