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目前，我国经济持续快速发展，经济进一步对外开放且国际收支状况良好并拥有充实的外汇储备，一系列条件表明逐步实现人民币自由兑换是大势所趋，也是国际国内经济形势变化产生的客观要求。在实施人民币自由兑换的进程中，如何实现人民币资金的跨境交易显然是非常重要及必要的前提。2009年4月，国家决定在一些地区开展人民币跨境贸易结算试点改革，正式拉开了人民币迈向国际化的序幕。随着贸易项下人民币结算的逐步开展和不断完善，推进人民币资本项目跨境交易也应尽快提上日程。
一、推进人民币资本项目跨境交易的必要性和可行性
1.必要性
(1)人民币逐步走向国际化的需要。随着我国经济高速增长和对外开放，人民币在港澳地区和周边国家大量流通，人民币的国际地位得到了极大的提高。目前，人民币已经从原来只充当边境小额贸易支付手段走向了充当东南沿海地区与港澳地区及东南亚各国间的贸易结算货币，这必然会促进人民币的境外资本化和提高人民币成为国际储备货币的速度，如果人民币结算仅限于货物贸易项下，则只能说是人民币国际化的最初级阶段，要想进一步提高国际化程度，以人民币进行资本和金融交易计价是必经阶段。
(2)人民币境外存量的扩大对推进资本项目人民币跨境交易提出了迫切要求。目前部分周边国家(地区)居民已把人民币作为交易媒介和国际清算手段而大量使用，如在东南亚地区人民币已成了仅次于美元、欧元和日元的硬通货，在我国西南边境地区，人民币也有“小美元”之称。此外，通过旅游、劳务输出等渠道，人民币现钞也越来越多进人了新加坡、马来西亚、越南等国的货币兑换市场，在港澳地区人民币的可接受度和流通领域更广，人民币在这些地区形成了一定规模的流量和存量。随着跨境贸易结算试点改革的开展和不断深入，境外人民币的存量还会增加，随之而来的是境外人民币持有者的投资需求也会增强，如果不能为其提供较多的投资选择，就会大大削弱他们持有人民币的意愿。因此，应考虑将境外人民币的使用从一般贸易向资本项目延伸，这就要求我们对目前某些资本项目管理政策进行适当调整，如允许其使用人民币对中国进行直接投资等等。
(3)降低汇兑成本，增强企业竞争力的需要。当前我国企业正承受着经济全球化带来的国际竞争压力，以美元、欧元等主权货币计价的国际货币体系使我国企业在跨境交易中面临着较高的汇兑成本和汇率风险，若能以人民币在国际贸易投资中计价结算将极大的节省企业的汇兑成本。如以人民币进行境外投资，一方面在人民币升值的大背景下可以减少投资资金的汇兑损失，另一方面也可极大的规避汇率因素对境外资产的规模及收益的影响，将更有力的加快国内企业“走出去”的步伐。
2.可行性
(1)我国现有的发展水平和经济实力以及高额的外汇储备是开展资本项目人民币跨境交易的有力保障。随着我国经济的不断发展，整体经济实力日益增强，进出口贸易总额不断提高，我国经济与全球经济的融合程度越来越紧密，经济发展的外向程度日益提高。同时我国有高额的外汇储备做支撑有可能保持人民币汇率的基本稳定，这些都为推进人民币结算资本项目跨境交易提供了有力保障。
(2)政府近年来出台的一系列措施客观上为开展人民币资本项目跨境交易提供了现实基础。为应对金融危机，自2007年以来我国政府先后与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷等国签订了货币互换协议。这增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为人民币跨境结算提供了资金支持。同时协议的签署也表明，我国的部分贸易伙伴认可了人民币的地位和稳定性，接受了人民币作为各方认可的结算货币甚至储备货币，这就为资本项下跨境交易人民币计价奠定了基础。
(3)从风险评估的角度看，合理推进人民币资本项目跨境交易也是可行的。之所以对人民币的自由兑换采取谨慎态度，原因不外乎其可能带来的风险。但人民币跨境结算涉及的不是资本账户可兑换问题，而是资本及金融账户交易的本币结算问题，从功能上来说这是人民币支付结算功能的延伸，属于无兑换性质的本币跨境流动。本币跨境导致的结果是本币对外债权债务的变化。对我国而言，应向人民币境外债权债务变化的控制权——货币政策调控权掌握在我国，其隐含的风险远小于外币。因此，只要有条件的推进人民币资本项目跨境交易就稳妥得多。可以结合我国资本项目可兑换进程，在开放地域上逐步扩大，选择项目上逐步突破，同时合理选择开放步骤和时机，总之就是要采取渐进的和条件对等式的开放策略，这样就能将风险限定在可控范围内。
(4)已有的清算机制和银行系统为实施人民币跨境资本项目交易从技术上创造了条件。贸易项下人民币结算试点的开展，使得清算机制已经基本畅通。作为银行来说，在前期处理人民币跨境贸易结算业务过程中，也已经对现有的人民币结算和国际结算系统进行了改造和升级，这些都为资本项下人民币结算的开展创造了技术条件。
(5)我国金融制度、监管日臻完善为推进人民币跨境资本项目交易提供了制度保障。为适应改革开放的需要，我国已形成了中央银行领导下的以国有商业银行和股份制商业银行为主体的金融体系，并颁布了一系列金融法规，为金融机构运作提供了可靠的法律规范和保障。从外汇管理角度看，新修订的外汇管理条例进一步便利了贸易投资活动，完善了人民币汇率形成机制及金融机构外汇业务管理制度；多年的系统建设使得监管手段和措施不断健全，目前已建立并实施了直接投资外汇业务信息、外债统计监测等多个系统，跨境资金流动监测职能得到强化。上述情况表明，我国金融体制正朝着有利于人民币跨境结算的方向发展。
二、人民币资本项目跨境交易的基本类型分析
在目前人民币尚未完全自由兑换的情况下，考虑到我国资本项目可兑换的现实性和前瞻性，按照交易性质资本项下人民币跨境交易大致可划分为三种类型第一类是直接投资项下的人民币跨境交易，第二类是债权债务项下的人民币跨境交易；第三类是证券投资项下的人民币跨境交易。具体来说包括以下内容：
1.直接投资项下
根据人民币跨境流动的方向不同，可分为人民币境外投资和外商直接投资两类。
2.债权债务项下
(1)人民币对外债权。所谓人民币对外债权，是指我国境内机构或个人向非居民提供的以人民幣表示的具有契约性或非契约但具有实质性求偿权的债权。按交易性质，人民币对外债权可分为贸易债权和金融债权。
(2)人民币对外负债。按照表现形态，人民币债务大致可分为四种类型：非居民对居民的人民币借贷，外商投资企业已分配未汇出利润，人民币贸易负债，非居民持有的人民币货币与存款。
3.非居民持有的人民币证券
主要是指我国境内主体发行的人民币证券被非居民持有，非居民持有的人民币证券按照发行地分为境内发行和境外发行两类，按照证券类型分为股票发行和债券发行两种。由于我国 对证券投资管制最为严格，因此这一交易项目目前仅仅开放了三方面内容：一是允许QFII机构在境内持有人民币证券产品，包括：股票；基金，债券及存款。二是允许境内金融机构在港发行以人民币计价的、期限在1年以上按约定还本付息的有价证券；三是允许国际开发机构在境内发行人民币债券。
三、存在的问题及建议
1.存在的问题
(1)人民币还不是可自由兑换的货币，这就极大的阻碍了人民币在国际范围内的流通，外国居民既无法自由地获得人民币，也无法自由的将其持有的人民币兑换为其他货币，从而大大降低了使用人民币进行资本项目跨境交易的积极性。
(2)政策法规存在障碍。目前，资本项目跨境交易的管理规定涉及多项政策法规，大多数都没有涉及以人民币结算的内容，因此，要推进人民币资本项下跨境交易首先要有明确的法律依据，在此基础上才能有效规范和管理人民币跨境交易行为。
(3)我国人民币利率政策性较强，尚未实现完全的市场化操作，而且目前人民币的利率普遍高于美元、欧元、英镑等主要的国际流通货币利率，这将会使境外市场对于人民币资金的融资需求不足、投资需求巨大，对国内的投资市場形成巨大冲击。
(4)人民币跨境流动还存在一定的监管漏洞。一直以来我国的外汇管理制度以及监管工作都是基于外汇的跨境收支为前提设计的，对于人民币资金跨境流动不论是制度建设还是系统功能方面基本都未涉及，再加上人民币作为本币来源极易混淆都加大了监管难度，不利于监管部门对该项下资金流动的风险监控。
(5)受外部冲击影响的可能性加大，影响国内货币政策的独立性和有效性。本币结算使我国经济与世界各国经济联系紧密度越来越高，国际市场上人民币的流通数量和存量也越来越多，大量的人民币在国际间流动无疑会削弱央行对国内人民币的控制能力，从而影响国内货币政策独立性与效力。
(6)对银行提出了更高的审核要求。人民币跨境流动对于大部分商业银行来讲是一个新的课题，经验的缺乏是银行面对此类业务进行风险管理的一个主要难点。特别是在如何区分真假资本项目跨境投资、辨别贸易真实性、防范国际游资等问题上，银行进行真实性审核存在较大难度。
2.建议
(1)尽快研究制定人民币资本项下跨境交易管理办法。现行的资本项目跨境交易政策法规均以外汇资金为管理基础，已出台的《跨境贸易人民币结算试点管理办法》也仅是用于规范贸易结算项下相关行为，而要推进资本项下人民币跨境交易首要条件就是尽快制定相应的管理办法，做到法规先行、有法可依。制定办法时要注意审批手续不能过于繁琐，否则容易打击企业参与积极性，但同时又要兼顾监管需要。
(2)合理选择参与资本项下人民币跨境交易试点的国家和地区。近年来，以人民币境外需求增长为背景，我国政府实施了一系列制度性安排来推动人民币向国际化迈进，如与韩国、香港、俄罗斯、蒙古等国家和地区签署货币互换协议、推行人民币国际贸易结算试点等等，人民币在区域内的接受程度得到进一步提高，因此，应优先在港澳地区及东盟国家开放资本项下人民币跨境交易。这些国家地区与我国所涉及的人民币清算安排问题已经基本得到解决，从而为推进资本项下人民币结算打下良好基础。
(3)明确人民币跨境流动监测的部门和职责。目前外汇管理部门与人民银行都没有设立专门的系统或岗位对人民币的跨境流动进行检测，再加上人民币作为本币其来源往往没有明确的标示，因此极易出现权责不清与监测混乱的现象。为确保人民币跨境资金流动监测的有效性，必须尽快明确监测部门和相应的权责，同时设立专门岗位进行监测。
(4)尽快出台相关配套政策措施。要推动人民币跨境结算业务和人民币成为国际化货币，必须拥有一个健全、发达、开放的金融市场和完善的汇率利率制度，因此，应通过深化改革，进一步开放和发展国内金融市场，逐步改善金融机构和金融市场的运作效率，深化金融体制改革，完善汇率、利率形成机制。只有这样，才能进一步增强国际社会对人民币的持有和使用意愿，才能有效防范开放后可能带来的冲击和风险。
(5)加强国内各部门和国际间的交流和协作。要与有关国家和地区金融管理当局建立信息交流制度，对人民币跨境交易流量和滞留境外存量定期交流，及时准确掌握境外国家和地区接受和使用人民币的状况，共同对人民币非法和突发性流动加强监测和限制。同时，人民银行、外汇管理局、商务、海关、税务和商业银行等部门要密切配合，对人民币跨境交易结算和境外流通、滞留情况进行审核、监控，防止游资假借各种正规渠道进入我国。
一、推进人民币资本项目跨境交易的必要性和可行性
1.必要性
(1)人民币逐步走向国际化的需要。随着我国经济高速增长和对外开放，人民币在港澳地区和周边国家大量流通，人民币的国际地位得到了极大的提高。目前，人民币已经从原来只充当边境小额贸易支付手段走向了充当东南沿海地区与港澳地区及东南亚各国间的贸易结算货币，这必然会促进人民币的境外资本化和提高人民币成为国际储备货币的速度，如果人民币结算仅限于货物贸易项下，则只能说是人民币国际化的最初级阶段，要想进一步提高国际化程度，以人民币进行资本和金融交易计价是必经阶段。
(2)人民币境外存量的扩大对推进资本项目人民币跨境交易提出了迫切要求。目前部分周边国家(地区)居民已把人民币作为交易媒介和国际清算手段而大量使用，如在东南亚地区人民币已成了仅次于美元、欧元和日元的硬通货，在我国西南边境地区，人民币也有“小美元”之称。此外，通过旅游、劳务输出等渠道，人民币现钞也越来越多进人了新加坡、马来西亚、越南等国的货币兑换市场，在港澳地区人民币的可接受度和流通领域更广，人民币在这些地区形成了一定规模的流量和存量。随着跨境贸易结算试点改革的开展和不断深入，境外人民币的存量还会增加，随之而来的是境外人民币持有者的投资需求也会增强，如果不能为其提供较多的投资选择，就会大大削弱他们持有人民币的意愿。因此，应考虑将境外人民币的使用从一般贸易向资本项目延伸，这就要求我们对目前某些资本项目管理政策进行适当调整，如允许其使用人民币对中国进行直接投资等等。
(3)降低汇兑成本，增强企业竞争力的需要。当前我国企业正承受着经济全球化带来的国际竞争压力，以美元、欧元等主权货币计价的国际货币体系使我国企业在跨境交易中面临着较高的汇兑成本和汇率风险，若能以人民币在国际贸易投资中计价结算将极大的节省企业的汇兑成本。如以人民币进行境外投资，一方面在人民币升值的大背景下可以减少投资资金的汇兑损失，另一方面也可极大的规避汇率因素对境外资产的规模及收益的影响，将更有力的加快国内企业“走出去”的步伐。
2.可行性
(1)我国现有的发展水平和经济实力以及高额的外汇储备是开展资本项目人民币跨境交易的有力保障。随着我国经济的不断发展，整体经济实力日益增强，进出口贸易总额不断提高，我国经济与全球经济的融合程度越来越紧密，经济发展的外向程度日益提高。同时我国有高额的外汇储备做支撑有可能保持人民币汇率的基本稳定，这些都为推进人民币结算资本项目跨境交易提供了有力保障。
(2)政府近年来出台的一系列措施客观上为开展人民币资本项目跨境交易提供了现实基础。为应对金融危机，自2007年以来我国政府先后与韩国、中国香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷等国签订了货币互换协议。这增加了人民币的国际使用量以及覆盖面，为人民币跨境结算提供了资金支持。同时协议的签署也表明，我国的部分贸易伙伴认可了人民币的地位和稳定性，接受了人民币作为各方认可的结算货币甚至储备货币，这就为资本项下跨境交易人民币计价奠定了基础。
(3)从风险评估的角度看，合理推进人民币资本项目跨境交易也是可行的。之所以对人民币的自由兑换采取谨慎态度，原因不外乎其可能带来的风险。但人民币跨境结算涉及的不是资本账户可兑换问题，而是资本及金融账户交易的本币结算问题，从功能上来说这是人民币支付结算功能的延伸，属于无兑换性质的本币跨境流动。本币跨境导致的结果是本币对外债权债务的变化。对我国而言，应向人民币境外债权债务变化的控制权——货币政策调控权掌握在我国，其隐含的风险远小于外币。因此，只要有条件的推进人民币资本项目跨境交易就稳妥得多。可以结合我国资本项目可兑换进程，在开放地域上逐步扩大，选择项目上逐步突破，同时合理选择开放步骤和时机，总之就是要采取渐进的和条件对等式的开放策略，这样就能将风险限定在可控范围内。
(4)已有的清算机制和银行系统为实施人民币跨境资本项目交易从技术上创造了条件。贸易项下人民币结算试点的开展，使得清算机制已经基本畅通。作为银行来说，在前期处理人民币跨境贸易结算业务过程中，也已经对现有的人民币结算和国际结算系统进行了改造和升级，这些都为资本项下人民币结算的开展创造了技术条件。
(5)我国金融制度、监管日臻完善为推进人民币跨境资本项目交易提供了制度保障。为适应改革开放的需要，我国已形成了中央银行领导下的以国有商业银行和股份制商业银行为主体的金融体系，并颁布了一系列金融法规，为金融机构运作提供了可靠的法律规范和保障。从外汇管理角度看，新修订的外汇管理条例进一步便利了贸易投资活动，完善了人民币汇率形成机制及金融机构外汇业务管理制度；多年的系统建设使得监管手段和措施不断健全，目前已建立并实施了直接投资外汇业务信息、外债统计监测等多个系统，跨境资金流动监测职能得到强化。上述情况表明，我国金融体制正朝着有利于人民币跨境结算的方向发展。
二、人民币资本项目跨境交易的基本类型分析
在目前人民币尚未完全自由兑换的情况下，考虑到我国资本项目可兑换的现实性和前瞻性，按照交易性质资本项下人民币跨境交易大致可划分为三种类型第一类是直接投资项下的人民币跨境交易，第二类是债权债务项下的人民币跨境交易；第三类是证券投资项下的人民币跨境交易。具体来说包括以下内容：
1.直接投资项下
根据人民币跨境流动的方向不同，可分为人民币境外投资和外商直接投资两类。
2.债权债务项下
(1)人民币对外债权。所谓人民币对外债权，是指我国境内机构或个人向非居民提供的以人民幣表示的具有契约性或非契约但具有实质性求偿权的债权。按交易性质，人民币对外债权可分为贸易债权和金融债权。
(2)人民币对外负债。按照表现形态，人民币债务大致可分为四种类型：非居民对居民的人民币借贷，外商投资企业已分配未汇出利润，人民币贸易负债，非居民持有的人民币货币与存款。
3.非居民持有的人民币证券
主要是指我国境内主体发行的人民币证券被非居民持有，非居民持有的人民币证券按照发行地分为境内发行和境外发行两类，按照证券类型分为股票发行和债券发行两种。由于我国 对证券投资管制最为严格，因此这一交易项目目前仅仅开放了三方面内容：一是允许QFII机构在境内持有人民币证券产品，包括：股票；基金，债券及存款。二是允许境内金融机构在港发行以人民币计价的、期限在1年以上按约定还本付息的有价证券；三是允许国际开发机构在境内发行人民币债券。
三、存在的问题及建议
1.存在的问题
(1)人民币还不是可自由兑换的货币，这就极大的阻碍了人民币在国际范围内的流通，外国居民既无法自由地获得人民币，也无法自由的将其持有的人民币兑换为其他货币，从而大大降低了使用人民币进行资本项目跨境交易的积极性。
(2)政策法规存在障碍。目前，资本项目跨境交易的管理规定涉及多项政策法规，大多数都没有涉及以人民币结算的内容，因此，要推进人民币资本项下跨境交易首先要有明确的法律依据，在此基础上才能有效规范和管理人民币跨境交易行为。
(3)我国人民币利率政策性较强，尚未实现完全的市场化操作，而且目前人民币的利率普遍高于美元、欧元、英镑等主要的国际流通货币利率，这将会使境外市场对于人民币资金的融资需求不足、投资需求巨大，对国内的投资市場形成巨大冲击。
(4)人民币跨境流动还存在一定的监管漏洞。一直以来我国的外汇管理制度以及监管工作都是基于外汇的跨境收支为前提设计的，对于人民币资金跨境流动不论是制度建设还是系统功能方面基本都未涉及，再加上人民币作为本币来源极易混淆都加大了监管难度，不利于监管部门对该项下资金流动的风险监控。
(5)受外部冲击影响的可能性加大，影响国内货币政策的独立性和有效性。本币结算使我国经济与世界各国经济联系紧密度越来越高，国际市场上人民币的流通数量和存量也越来越多，大量的人民币在国际间流动无疑会削弱央行对国内人民币的控制能力，从而影响国内货币政策独立性与效力。
(6)对银行提出了更高的审核要求。人民币跨境流动对于大部分商业银行来讲是一个新的课题，经验的缺乏是银行面对此类业务进行风险管理的一个主要难点。特别是在如何区分真假资本项目跨境投资、辨别贸易真实性、防范国际游资等问题上，银行进行真实性审核存在较大难度。
2.建议
(1)尽快研究制定人民币资本项下跨境交易管理办法。现行的资本项目跨境交易政策法规均以外汇资金为管理基础，已出台的《跨境贸易人民币结算试点管理办法》也仅是用于规范贸易结算项下相关行为，而要推进资本项下人民币跨境交易首要条件就是尽快制定相应的管理办法，做到法规先行、有法可依。制定办法时要注意审批手续不能过于繁琐，否则容易打击企业参与积极性，但同时又要兼顾监管需要。
(2)合理选择参与资本项下人民币跨境交易试点的国家和地区。近年来，以人民币境外需求增长为背景，我国政府实施了一系列制度性安排来推动人民币向国际化迈进，如与韩国、香港、俄罗斯、蒙古等国家和地区签署货币互换协议、推行人民币国际贸易结算试点等等，人民币在区域内的接受程度得到进一步提高，因此，应优先在港澳地区及东盟国家开放资本项下人民币跨境交易。这些国家地区与我国所涉及的人民币清算安排问题已经基本得到解决，从而为推进资本项下人民币结算打下良好基础。
(3)明确人民币跨境流动监测的部门和职责。目前外汇管理部门与人民银行都没有设立专门的系统或岗位对人民币的跨境流动进行检测，再加上人民币作为本币其来源往往没有明确的标示，因此极易出现权责不清与监测混乱的现象。为确保人民币跨境资金流动监测的有效性，必须尽快明确监测部门和相应的权责，同时设立专门岗位进行监测。
(4)尽快出台相关配套政策措施。要推动人民币跨境结算业务和人民币成为国际化货币，必须拥有一个健全、发达、开放的金融市场和完善的汇率利率制度，因此，应通过深化改革，进一步开放和发展国内金融市场，逐步改善金融机构和金融市场的运作效率，深化金融体制改革，完善汇率、利率形成机制。只有这样，才能进一步增强国际社会对人民币的持有和使用意愿，才能有效防范开放后可能带来的冲击和风险。
(5)加强国内各部门和国际间的交流和协作。要与有关国家和地区金融管理当局建立信息交流制度，对人民币跨境交易流量和滞留境外存量定期交流，及时准确掌握境外国家和地区接受和使用人民币的状况，共同对人民币非法和突发性流动加强监测和限制。同时，人民银行、外汇管理局、商务、海关、税务和商业银行等部门要密切配合，对人民币跨境交易结算和境外流通、滞留情况进行审核、监控，防止游资假借各种正规渠道进入我国。