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从投资者的视角下，主要研究R＆D投入对投资者反应的影响，以及企业财务状况对R＆D投入价值评价所起到的信号作用。基于市场信号理论和战略匹配理论，R＆D投入被看作是一个具有不确定可信度与质量的信号．作为R＆D投入匹配能力的财务状况向投资者发出了有关R＆D信号可信度与质量的重要信息，并进一步影响了R＆D投入与投资者反应之间的关系。采用2007-2011年医药行业上市公司的数据进行回归分析，研究结果表明：（1）R＆D投入是一个积极的正向信号，投资者对该信号产生了显著的正向回应；（2）高发展能力提高了R＆D信号的可