谁能拷贝中国船舶

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  中国船舶股价已成沪深第一高价股;控股股东决定换股吸收合并上电股份后,上电股份股价连续9个涨停;中国远洋公告拟通过定向增发收购中远集团优质资产后股价连续6个涨停等等。由于资产注入效益立竿见影,令投资人能在短期内快乐分享超预期收益,因而成为投资者梦寐以求的投资品种。那么,如何寻找市场上整体上市的投资机会呢?本文以从央企属下的上市公司中,挖掘与典型个案有相似条件的公司,以个股“脚本”来提供“识珠”思路。
  
  西藏矿业(000762)
  
  该公司拥有西藏扎布耶盐湖51%的股权,并拥有该盐湖20年的采矿权。据最新估计,该盐湖的实际储量可能超过700万吨。按照当前的碳酸锂价格,该盐湖的潜在经济价值超过4000亿元,公司所拥有的盐湖权益价值也超过2000亿元。
  该公司计划在2007年底之前完成二期工程10.8亿元的融资(计划40%资金需要募集或引进战略投资者,30%自筹,30%依赖银行贷款)。二期工程完成之后,上游盐湖矿区将形成3.46万吨的碳酸锂原料生产能力,下游将形成2.5万吨的碳酸锂生产能力。公司拥有的罗布莎铬铁矿储量396万吨,是国内最大的铬铁矿床,潜在经济价值超过50亿元。
  有业内研究,西藏矿业 (000762)目前业绩平平,在有色金属类上市公司表现并不突出。但其大股东西藏自治区矿业发展总公司拥有众多矿产资源,未来资产注入有坚实的物质基础。预计西藏矿业在2007、2008年EPS分别为0.39元、0.65元。基于公司的资源优势和产能扩张计划,以及公司当前正在进行的公司整合和股权激励的预期,公司未来的业绩增长依然非常值得期待。
  
  五矿发展(600058)
  
  该公司第一大股东为中国五矿集团公司,持有上市公司股权比例高达63.22%。五矿集团实力雄厚,去年年底经营总额高达189亿美元。公司主要以金属、矿产品和机电产品生产和经营为主,兼具金融、房产、货运等业务。公司控股和参股14家国内上市公司,控股香港“五矿资源”和“五矿建设”两家红筹股上市公司。
  据相关机构的最新研究报告,五矿发展希望以贸易为基础,发挥其下游网络渠道和上游资源的优势,转型为钢铁产业链集成供应商。公司拟配股募集资金收购五矿营口中板有限责任公司的61.87%的股权,此次股权转让的价款为280876.77万元。收购完成后,将合计持有五矿营口85.88%的股权。配股方案为每10股配3股,配股价不超过18元,配股之后公司的总股本将达到10.75亿股。
  年初市场有关于集团对五矿发展进行资产重组或整体上市的传闻,此后公司做出年内没有实现整体上市安排的澄清。尽管如此,五矿集团资本运作的可能性依然存在。目前,五矿集团旗下有3家上市公司,集团对五矿发展的定位首先是黑色金属领域综合服务商,集团重组了国内最大的独体铁矿企业———河北邯邢冶金矿山管理局,获得了5.3亿吨的铁矿资源储备,后续的资产注入值得期待。
  
  株冶集团(600961)
  
  公司是国内锌冶炼的龙头企业,锌冶炼量居国内首位,约占国内锌产量的1/10,2006年公司锌冶炼量达到37万吨,热镀锌22.17万吨,铸造锌合金1.5万吨。公司上半年完成铅锌总量26.23万吨,同比增长8.95%。营业收入增长主要源于公司二季度将集团的10万吨铅冶炼和稀贵金属回收系统并表,而净利润减少源于锌冶炼环节加工利润同比去年有所减少。
  大股东实力雄厚,已获湖南省国资委转让水口山铅锌矿83.74%的股权,铅锌精矿产能4万吨,铅锌铜冶炼能力28万吨,提高了公司资源供给的保障。向铅锌产业上游发展是公司长期的战略发展目标,公司参股西部矿业等多家矿业公司,以有效拓宽和保证公司铅锌原料来源。同时公司正在加大力度,寻找适当时机购并铅锌矿资源。
  公司2007年定向增发已经获得成功,本次注入资产包括10万吨铅冶炼装置和贵金属回收装置,稀有贵重金属综合回收系统具备行业一流的综合回收能力,实现了对银、铟、金、铋、镉等有价金属的全面综合回收,目前的综合回收率高达72%以上,将增厚公司收益。
  株冶集团是国内最大的锌冶炼厂商。前期公司公告,公司实际控制人湖南有色控股集团持有水口山有色金属集团83.74%的股权,公司已提请实际控制人妥善解决同业竞争关系。水口山集团为湖南省一家从事铅锌采、选、冶炼的大型企业。如果湖南有色回归A股,也将给株冶集团带来吸收合并的积极预期。
  
  一汽轿车(000800)
  
  一汽轿车(000800)目前的产品结构并无法支撑公司获得良好的成长性。而在2007年上半年,公司业绩低于市场预期。但是,由于一汽集团将整体上市,给公司带来巨大的价值提升预期。
  一汽集团领导竺延风在2007年“两会”期间肯定了集团整体上市规划。预计整体上市在2008年中期前完成。集团未上市的优质资产包括一汽大众系中方股权、一汽丰田系中方股权、一汽自主品牌中的优质资产。一汽整体上市的理想方案应以一汽轿车为平台实现整体上市,且吸收合并一汽夏利,择机卖壳一汽四环。从盈利趋势来看,大众系正处在底部反转,而丰田系上升趋势强劲。
  相关机构的研究报告认为,一汽轿车作为公司的全资公司是最有可能成为集团整体上市整合平台的。目前,一汽集团的优质资产有一汽大众、一汽解放、一汽丰田、一汽夏利等,公司的想象空间较大。
  
  江南重工(600072)
  
  作为中船集团的“孙”公司,江南重工大股东为江南造船厂,持股前者40%股份,中船集团持有江南造船厂67.47%的股份。江南重工是我国大型钢结构、成套机械工程制造基地,具有建设部颁发的钢结构专业承包一级资质。
  公司的爷爷级股东中船集团已经完成了旗下沪东重机(600150)(现已改名为“中国船舶”)大手笔重组工作的第一步,接下来还有资产会注入其中,目的是通过中国船舶实现民品业务的整体上市。对于另外两个上市资源江南重工和广船国际(600685),由于后者涉及H股,因此江南重工将成为中船公司下一步重组的重点。
  有机构报告指出,目前公司的配件产品比较单一,主要是舱口盖等甲板机械,盈利能力不强。公司在今年搬迁长兴岛后将建立两个船舶配件生产基地,产品类型扩展到船舶电气设备、其他甲板机械等领域。这表明中船集团将加快速度整合船舶配件业务,有可能将江南重工建设成国内最大的船舶配件生产基地。因此在接下来的重组中,江南重工有可能实现战略转型,由单一的钢结构生产线转变为船舶配件制造商,专门为中船集团其他造船厂供应配套设备。
  由于江南重工主业钢结构的业务利润率并不理想,只有5.75%。因此,如果能在其母公司的支持下,做大做强船舶配套件,将会让公司有更大的发展空间。
  
  攀钢钢钒、*ST长钢、攀渝钛业
  
  三家公司的控股股东同属于攀枝花钢铁集团有限责任公司,该集团公司分别持有攀钢钢钒、*ST长钢、攀渝钛业的股权比例分别为51.24%、53.40%和25.37%。市场之前一直流传着攀钢集团整合三家公司的消息,而三家上市公司也曾因有重大事项而集体停牌。而此事项被市场解读为集团公司对三家公司的重组正式拉开序幕。
  有业内人士预期,三家公司可能分别成为集团公司钛、钒以及钢铁的整合平台,由于目前钛白粉处于上升期,且攀钢集团持股比例较低,攀渝钛业被注资的可能性较大。与此同时,在钢铁业整合浪潮下,攀钢钢钒也可能作为集团钢铁主业上市平台。从三家公司同时停牌看,也可能是将另外两家公司的资产全部注入攀钢钢钒,而*ST长钢可能被卖壳。
  
  中铁二局(600528)
  
  根据中铁二局在4月24日发布的公告,公司实际控股股东中铁工程今年拟单独发起上市,目前正在积极筹划中。中铁工程一旦单独发起上市,则其下属二级子公司中铁二局,将无可避免地与中铁工程产生同业竞争和关联交易,这并不符合H股和A股的上市规则。
  中铁工程上市之后,也就相当于是中铁二局的控股股东上市,这实际上对中铁二局构成重大利好,尤其是出于同业竞争考虑,中铁工程对中铁二局采取私有化、吸收合并等资本运作手段进行整合的可能性非常之大。
  中铁二局是目前我国铁路建设两大系统下唯一一家上市公司,可以预见,未来其集团公司中铁工将通过两种途径进行再融资:1、继续整合集团下相关资产或将房地产等优质资产注入中铁二局,加强上市公司盈利能力,强化公司铁路施工与城市运营商的并行发展。2、根据中铁二局公告及相关报道称,中铁工可能将于今年末以A+H方式进行独立IPO。
  
  中色股份(000758)
  
  中色股份(000758)的大股东中色集团已形成了一定规模的海外有色金属矿产资源开发布局,是国内投资固体矿山最大的企业,在海外拥有了一批国内紧缺的优质资源和资源项目。在国家鼓励央企整体上市以及集团公司做大做强的背景下,中色股份将会是集团实现未来发展的重要平台。
  该公司股改时,大股东承诺在12个月之向股东大会或董事会提议将中色集团公司拥有的符合中色股份战略发展要求的有色矿产资源或项目注入中色股份。有业内研究披露,公司已经成立小组对股改后的资产注入或整体上市进行研究,目前的方案主要有三种模式:1、逐步装入资产,从而实现集团整体上市;2、向中色股份选择性注入几个优良资产;3、注入一个完整的矿产资产。
  公司凭借央企所拥有的强大政策支持,实施“走出去”资源战略,通过海外工程承包成功控制了蒙古图木尔廷—敖包锌矿,并与南非库博公司合作成立赤峰中色库博红烨锌业有限公司,建设到截止到2008年6万吨的锌冶炼能力,并计划通过加大在赤峰地区的投资,进一步控制在内蒙古赤峰地区的锌矿资源。目前公司建筑储备合同可以保持在未来仍保持比较平稳的业绩增长。
  
  江西铜业(600362)
  
  该公司拥有丰富的矿产资源储备,位居全国第一。截至200 6年末,公司铜金属资源储备约782万吨,金204吨,银5140吨,钼25万吨。现有阴极铜生产能力超过40万吨/年。预计2007年末,公司阴极铜产能将超过70万吨,为世界级的大型先进铜生产商。公司还是中国最大的黄金、白银生产商之一。2006年生产黄金1313公斤、白银生产351吨。公司现有铜材加工能力37万吨,2006年公司铜材产量25.5万吨。
  9月12日,证监会核准公司2007年非公开发行不超过2.9亿股A股,江铜集团将以其持有的矿山和铜加工等资产或股权作价认购不低于本次发行股份总数的44.63%,发行价不低于3月20日前20日公司A股股票均价的90%,募资将收购江西铜业集团公司城门山铜矿等资产。
  同时,江西铜业集团公司承诺在股改方案实施之日(2006年4月19日)起36个月内不减持;禁售期满后1年内若出售公司股份只能以不低于9元的价格出售。自股改方案实施后的首个交易日起的2个月内若A股价格低于5.8元,则江铜集团以不高于1.5亿元且不低于1亿元并以不高于5.8元/股增持A股;1年内向股东大会提议将江铜集团拥有与铜业相关资产向公司注入或转让。
  
  ST中鼎(000887)
  
  该公司主营液压气动密封件、汽车非轮胎橡胶制品(制动、减震除外)公司为中鼎集团的核心公司,是我国最大的橡胶密封件、汽车用非轮胎橡胶制品生产、出口企业;产品主要用于汽车转向和车身;液压气动密封件。
   截至2006年年末公司未分配利润为-1.18亿元,虽然公司2007年上半年按新会计准则计提了递延所得税费用,但全年的有效税率将在0.02%左右。2008、2009年公司有可能取得更低的税率(15%),但存在不确定性,保守预计有效税率为25%。
  根据股改承诺及和管理层的沟通,预期集团优质资产将在2010前,通过资产证券化的方式逐渐进入上市公司,实现大、小股东的共盈。目前的大牛市环境将促使大股东和管理层加快资产注入进程。分析师预计未来3年,现有资产经常性净利润复合增速将达35%、考虑资产注入,每股净利润复合增速将达到42%以上。
  
  天鸿宝业(600376)
  
  9月份,天鸿宝业(600376)发布公告显示,公司股东会议以94.24%的高票,通过公司向实际控制人北京首都开发控股(集团)有限公司(下称首开集团)发行股票购买资产的议案。此项议案的核心是首开集团向公司注入估值近60亿元的12家地产公司。同时发布的收购报告书显示,本次收购业已获得北京市国资委的批准。
  据收购报告书,天鸿宝业将以10.8元/股的价格向首开集团定向发行5.5亿股股票,首开集团向天泓宝业注入北京城市开发集团有限责任公司等12家地产公司。此次资产注入一旦完成,首开集团将取代其全资子公司天鸿集团成为天鸿宝业的大股东,占股将达到未来总股本的67.92%。
  首开集团现有下属成员企业256家,其中从事土地一级开发企业10多家,房地产开发企业近40家,物业经营企业20多家,物业管理企业20多家,物贸加工企业100多家。但即使这样,天鸿宝业的土地储备也将由此上升数百万平方米,将跻身全国大型地产公司行列。从今年4月相关消息发布至今,天鸿宝业的股价已由14元翻至日前的50元左右。摆在首开集团面前还有一个现实问题,那就是证监会是否会核准此次定向增发。
  
   风帆股份(600482)
  
  该公司蓄电池产品保持行业龙头地位。今年3月,公司出资5000万元成立全资子公司-保定风帆新能源有限公司,项目一期总投资2亿元,2007年计划日产10万只各种型号圆柱型锂离子蓄电池,2008年前成为国内最大的圆柱型锂离子电池制造商之一。
  今年7月,公司与江森自控亚洲控股有限公司签订了谅解备忘录,由公司和江森自控共同设立一家合资经营公司(各占50%)在中国的四川省、重庆市、贵州省、云南省和西藏自治区进行汽车铅酸免维护蓄电池的设计、生产、销售和售后服务等方面的合作。
  同时,全体非流通股东承诺自股改方案实施之日(2006年2月17日)起12个月为禁售期,保定汇源承诺在前项承诺期满后12个月、24个月内出售比例分别不超过总股本的5%、10%;大股东船舶重工承诺48个月的禁售期。
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