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[摘要]流动性过剩已经成为中国经济的一个典型特征。应该说，中国的流动性过剩是各种因素综合作用的体现，外汇储备的急剧增加是导致流动性过剩的最重要因素之一。试图说明外汇储备增多与流动性过剩之间的关系，以及其对我国经济体系所造成的影响。在此基础之上，提出从三个方面进行调整，即经济结构、外贸顺差、结售汇制度。
[关键词]外汇储备 流动性过剩 外经贸政策 通货膨胀
中图分类号：F20 文献标识码：A 文章编号：1671－7597（2008）1110196－02
一、引言
2006年2月底，我国的外汇储备攀升至8536亿美元，首次超越日本，成为世界上拥有外汇储备最多的国家，即世界第一大外汇储备大国。并且一直至2008第一季度，这种趋势仍然在继续。但与此同时，我国经济中流动性过剩的问题也日益严重，流动性过剩似乎成了中国经济一大典型待征。流动性过剩给我国经济带来了诸多问题和潜在危机。
二、外汇储备增多与流动性过剩
（一）我国外汇储备发展状况
改革开放以来，我国国际收支规模不断扩大。1993年以前，经常项目、资本和金融项目顺差交替出现，自1994年外汇管理体制改革以来，我国外汇储备便开始进入了一个高速增长期，国际收支“双顺差”格局基本形成。2001年以后，国际收支顺差持续增长。到2006年2月底，我国的外汇储备攀升至8536亿美元，我国首次超过日本而成为世界上拥有外汇储备最多的国家，中国已成为世界第一外汇储备国。
到了2007年底，中国人民银行公布数据显示，截止2007年12月底，我国外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。而2008年过去的5个月，虽然我们采取了很多方法来抑制这种过快的增长，但我们却发现，2008年外汇储备继续增长的势头似乎并没有减缓的趋势。我们可以清楚的意识到，我国的外汇储备在短时间内将仍继续呈现不断上升的局面。
（二）流动性过剩
1．什么是流动性过剩
首先我们必须要理解什么是流动性。应该说流动性既是一个经济术语，又是一个金融术语。很显然，这里的“流动性”是特指的，指是的宏观经济的流动性，即在整个经济体系中货币的投放量的多少。我们一般用M0、M1和M2的数量来衡量流动性。
我们再来看流动性过剩。在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。欧洲中央银行（ECB）把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。由此可见，流动性过剩我们就应该理解为宏观经济体系中的货币投放量过多，这些多余的资金出于资本逐的本性，必然会寻找投资出路，这就将导致投资过热，并暗含通货膨胀的风险。在宏观经济上，它表现为货币增长率超过GDP增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。
2．我国目前流动性过剩的原因
我国目前流动性过剩的原因有很很多。包括：全球处于流动性过剩的状态，这是造成我国目前流动性过剩的外部因素；人民币汇率被低估；我国的经济结构失衡，这是造成我国目前流动性过剩的内部因素；国际收支，特别是贸易顺差持续扩大的结果；我国强制结售汇制度，以及银行放款约束性不够，贷款发放过多
（三）外汇储备增多与流动性过剩的关系
在国际经济失衡背景下，中国国际收支近年来持续双顺差，即经常项目和资本项目的双顺差，使得我国外汇储备急剧增长，但按目前我国的外汇管理制度，由于贸易顺差所带来的外汇收入必须结售给中国人民银行，而相应的，央行为收购外汇就必须增加货币发行量，从而使得货币供应量加大，而基础货币投放入银行领域后，又因为乘数效应的作用而扩大广义货币供给，从而导致国内流动性过剩。
三、流动性过剩对我国经济的影响
（一）流动性过剩对我国经济积极的影响
流动性过剩创造了易于融资的大环境。在流动性过剩的大背景下，目前境内企业的融资渠道明显呈多元化趋势。除了境内银行贷款，外商直接投资、企业短期融资券、商业票据及各种地下钱庄近年来发展极为迅速，这造成固定资产投资及其他资产投资的快速增长。这为国内企业的资金需求，打开了大门。对于普通老百姓来讲，则是投资赚钱的机遇更多，比如投资股市和楼市，如果眼光准，则有可能赚到大钱。
（二）流动性过剩对我国经济的不利影响
1．可能引发通货膨胀
从我国具体情况来看，我国近两年市场流动性存在过剩的现象，而这样现象又引起了我国经济全面过热｡以2006年1季度为例，银行新增贷款1.57万亿人民币，增幅已占人民银行全年2.5亿元目标的62.8%；投资增势明显，在紧缩宏观调控的背景下，全社会固定资产投资仍增长27.7%，比上年快4.9个百分点；资产价格持续上涨，房地产价格不断走高，股市成交量是上年的2.5倍，明显呈现出“资金推动型”的特点；不少行业产能过剩，2006年初国家发展改革委员会发布通告称，当前国内有11个行业存在生产能力过剩｡可这种经济全面过热的现象，必然要导致通货膨胀的出现。
2．使得宏观调控陷入两难的境地
当前市场流动性过剩并不是我国经济发展中的资金富裕得全面过剩，而是过剩与紧缺并存的结构性过剩，一方面经济增长仍依赖大量资金的拉动，中小企业贷款难､县域经济､新农村建设融资难仍然存在；另一方面市场流动性严重过剩，流动性大量沉积在金融体系内，流动性需求与供给严重脱节｡面对这种局面，人民银行如果遏制市场流动性过剩，会造成银行资金更大的积压，企业经营困难，进而引起经济过冷；如果放任市场流动性过剩可能使经济更加过热，经济金融风险隐患积聚，后果不堪设想｡
四、制定相应外经贸政策，促进流动性过剩的解决
我想，外经贸政策对流动性过剩的调节无非包括这几个方面：经济结构的调整、进出口的调整、外贸相关体制的调整这三个方面，下面我就分别从这三个方面加以阐述。
（一）调整外经贸政策，平衡经济结构
1．利用外资税收优惠政策促进产业结构升级
我国现行的外资税收优惠政策是以区域优惠为导向，因此我们需要对原有的税收优惠政策进行改革，应转变为以促进产业调整升级为目的，从而提高外资的利用水平，避免引资过滥而导致结构失衡。
2．调整外经贸政策，调整需求结构
首先，我认为我们可以适当降低部分产品的进口关税，比如说奢侈品。其次，取消一些与国内需求较多的商品相关的进口非关税壁垒，例如那些与重要原材料、先进技术和设备相关的非关税壁垒，从而扩大对重要原材料、先进技术和设备等的进口。
3．调整外经贸政策，调整投资结构
我国现在存在着“两高一低”的问题，其中重要一点就是高投资，加大了经济风险，因此我们也需要制定相应的外经贸制度，对投资加以正确的引导。在投资中，我们需要把更多的资金投向国外，稳步推进境外经贸合作区建设，推动对外承包工程和劳务合作健康发展。
（二）强化进出口贸易管理，控制外贸顺差的过快增长
1．调整出口
确切来讲，应该是结构性调整出口，我之所以说是结构性调整出口，指的是并不是调整所有出口商品来降低出口总额，而是说调整那些我国国内也比较短缺的或者是那些使用能源、材料比较多而又污染比较重的商品。关于如何调整，我想主要从以下几个方面来考虑：
（1）结构性地大幅度降低出口退税率
应该说，出口退税政策是我国诸多支持外贸政策中一个极为有效的杠杆，它的使用在很大程度上有效地调节了商品的进出口数量和结构。我国自1985年实施出口退税政策以来，又根据国际经济形势和国内经济发展战略的变化，分别于1994年、1999年和2003年进行了三次较大的调整，不断调整出口退税税率和退税的结构。因此，我们应该在原有出口退税政策基础之上继续进行调整，优化进出口商品结构，转变我国对外贸易的增长方式。
（2）调整加工贸易政策
首先，加工贸易的种类适当减少。适当减少那些低附加值和技术含量比较低的商品，而对于那些高附加值是技术含量比较高的，我们仍然需要继续鼓励和支持。其次，适当放宽加工贸易内销政策。允许加工贸易企业在成品内销时选择采用按料件内销征税或按成品内销征税的方式，在审价制度上应充分考虑其使用国内原材料和利用本国劳动力优势等现实情况，再次，结构性提高出口关税。这是一个既直接又有效的方式。最后，严格把牢“环境关”，提高出口资源产品价格。
2．调整进口
在我们结构性的限制出口的同时，调整外贸顺差的另一重要部分即是调整进品，即结构性的增加商品的进口。那么我们应该增加哪些相关商品的进口呢？
（1）降低进口暂定税率
这些商品主要应该是现阶段我国国内需求较大的商品，应包括资源性产品、部分常规日用制成品，以及部分机电产品关键组件等。我国经济社会持续发展需要进口更多的资源性产品，降低资源性产品进口暂定税率就是为了满足这种需求。此外，从婴儿食品、厨房炊具、餐具、食品加工机、视力矫正镜片、建筑材料、装饰用陶瓷直到家用电器，我国制造业在这些行业的竞争力已经非常强大，降低进口税不会对国内造成太大冲击，却能够满足一部分国民的消费需求。至于发动机、电控燃油喷射装置之类机电产品关键组件，降低其进口暂定税率可收便利国内整机、整车生产之效。
（2）取消相关的非关税壁垒
取消一些与国内需求较多的商品相关的进口非关税壁垒，例如那些与重要原材料、先进技术和设备相关的非关税壁垒，从而扩大对重要原材料、先进技术和设备等的进口。
（三）调整我国外贸政策中的强制结售汇制度
最根本的措施，即变强制结售汇制度为有管理的自主结汇制度。
随着经贸的发展，强制性结汇的缺陷也日益明显的，它已经成了我国现阶段流动性过剩的一个制度性因素。因此，对强制结售汇制度的调整势在必行。那如何对我国强制结售汇制度进行调整呢？我认为核心的做法无非就是将改变现行的完全强制性做法，换句话说，应该实行政府金融机构有控制的自主性结汇，既体贴自主性，同时又不失金融机构的宏观调控能力。
（1）首先，先期整合和消化强制性结售汇制的各种有效资源；
（2）其次，先期实行抽取一定比例较小份额的外汇进行自主结售汇制度，从市场运行情况发现其中的问题，并对其调整；
（3）再次，如果小份额的自主结售汇制度市场运行总体良好，可以将高于50%的外汇进行自主结售汇；
（4）最后，最终实现完全的自主性结售汇制度。但必须同时对强制性结售汇权利进行保留，并且完善人民币与外汇市场的交易体系，以防出现外汇市场的失控。
参考文献：
[1]钱荣堃，《国际金融》.南开大学出版社.2002年版.
[2]李扬，关于流动性过剩的讨论.中国社科金融所“金融论坛”.2007.6.
[3]管清友，流动性过剩距通胀仅一步之遥[N] .上海证券报.2006年.
[4]许经勇，当前我国经济运行的突出问题与宏观调控切入点[N].《经济学研究》.2007.3.
[5]李扬，基于货币流量分析的货币政策[N] .中国社会科学院院报. 2006年.
[6]武建东，中国强制性结售汇体制的重大缺陷与创新抉择[N].东方早报. 2007.5.
作者简介：
董琴，女，辽宁省普兰店人，2000年毕业于东北师范大学，获经济学和教育管学双学位，后于2007年入东北财经大学攻读世界经济硕士研究生。现为辽宁对外经贸学院国贸系教师，讲师，主要从事国际贸易理论和商品的研究及教学工作。
[关键词]外汇储备 流动性过剩 外经贸政策 通货膨胀
中图分类号：F20 文献标识码：A 文章编号：1671－7597（2008）1110196－02
一、引言
2006年2月底，我国的外汇储备攀升至8536亿美元，首次超越日本，成为世界上拥有外汇储备最多的国家，即世界第一大外汇储备大国。并且一直至2008第一季度，这种趋势仍然在继续。但与此同时，我国经济中流动性过剩的问题也日益严重，流动性过剩似乎成了中国经济一大典型待征。流动性过剩给我国经济带来了诸多问题和潜在危机。
二、外汇储备增多与流动性过剩
（一）我国外汇储备发展状况
改革开放以来，我国国际收支规模不断扩大。1993年以前，经常项目、资本和金融项目顺差交替出现，自1994年外汇管理体制改革以来，我国外汇储备便开始进入了一个高速增长期，国际收支“双顺差”格局基本形成。2001年以后，国际收支顺差持续增长。到2006年2月底，我国的外汇储备攀升至8536亿美元，我国首次超过日本而成为世界上拥有外汇储备最多的国家，中国已成为世界第一外汇储备国。
到了2007年底，中国人民银行公布数据显示，截止2007年12月底，我国外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。而2008年过去的5个月，虽然我们采取了很多方法来抑制这种过快的增长，但我们却发现，2008年外汇储备继续增长的势头似乎并没有减缓的趋势。我们可以清楚的意识到，我国的外汇储备在短时间内将仍继续呈现不断上升的局面。
（二）流动性过剩
1．什么是流动性过剩
首先我们必须要理解什么是流动性。应该说流动性既是一个经济术语，又是一个金融术语。很显然，这里的“流动性”是特指的，指是的宏观经济的流动性，即在整个经济体系中货币的投放量的多少。我们一般用M0、M1和M2的数量来衡量流动性。
我们再来看流动性过剩。在一般的宏观经济分析中，流动性过剩被用来特指一种货币现象。欧洲中央银行（ECB）把流动性过剩定义为实际货币存量对预期均衡水平的偏离。由此可见，流动性过剩我们就应该理解为宏观经济体系中的货币投放量过多，这些多余的资金出于资本逐的本性，必然会寻找投资出路，这就将导致投资过热，并暗含通货膨胀的风险。在宏观经济上，它表现为货币增长率超过GDP增长率；就银行系统而言，则表现为存款增速大大快于贷款增速。
2．我国目前流动性过剩的原因
我国目前流动性过剩的原因有很很多。包括：全球处于流动性过剩的状态，这是造成我国目前流动性过剩的外部因素；人民币汇率被低估；我国的经济结构失衡，这是造成我国目前流动性过剩的内部因素；国际收支，特别是贸易顺差持续扩大的结果；我国强制结售汇制度，以及银行放款约束性不够，贷款发放过多
（三）外汇储备增多与流动性过剩的关系
在国际经济失衡背景下，中国国际收支近年来持续双顺差，即经常项目和资本项目的双顺差，使得我国外汇储备急剧增长，但按目前我国的外汇管理制度，由于贸易顺差所带来的外汇收入必须结售给中国人民银行，而相应的，央行为收购外汇就必须增加货币发行量，从而使得货币供应量加大，而基础货币投放入银行领域后，又因为乘数效应的作用而扩大广义货币供给，从而导致国内流动性过剩。
三、流动性过剩对我国经济的影响
（一）流动性过剩对我国经济积极的影响
流动性过剩创造了易于融资的大环境。在流动性过剩的大背景下，目前境内企业的融资渠道明显呈多元化趋势。除了境内银行贷款，外商直接投资、企业短期融资券、商业票据及各种地下钱庄近年来发展极为迅速，这造成固定资产投资及其他资产投资的快速增长。这为国内企业的资金需求，打开了大门。对于普通老百姓来讲，则是投资赚钱的机遇更多，比如投资股市和楼市，如果眼光准，则有可能赚到大钱。
（二）流动性过剩对我国经济的不利影响
1．可能引发通货膨胀
从我国具体情况来看，我国近两年市场流动性存在过剩的现象，而这样现象又引起了我国经济全面过热｡以2006年1季度为例，银行新增贷款1.57万亿人民币，增幅已占人民银行全年2.5亿元目标的62.8%；投资增势明显，在紧缩宏观调控的背景下，全社会固定资产投资仍增长27.7%，比上年快4.9个百分点；资产价格持续上涨，房地产价格不断走高，股市成交量是上年的2.5倍，明显呈现出“资金推动型”的特点；不少行业产能过剩，2006年初国家发展改革委员会发布通告称，当前国内有11个行业存在生产能力过剩｡可这种经济全面过热的现象，必然要导致通货膨胀的出现。
2．使得宏观调控陷入两难的境地
当前市场流动性过剩并不是我国经济发展中的资金富裕得全面过剩，而是过剩与紧缺并存的结构性过剩，一方面经济增长仍依赖大量资金的拉动，中小企业贷款难､县域经济､新农村建设融资难仍然存在；另一方面市场流动性严重过剩，流动性大量沉积在金融体系内，流动性需求与供给严重脱节｡面对这种局面，人民银行如果遏制市场流动性过剩，会造成银行资金更大的积压，企业经营困难，进而引起经济过冷；如果放任市场流动性过剩可能使经济更加过热，经济金融风险隐患积聚，后果不堪设想｡
四、制定相应外经贸政策，促进流动性过剩的解决
我想，外经贸政策对流动性过剩的调节无非包括这几个方面：经济结构的调整、进出口的调整、外贸相关体制的调整这三个方面，下面我就分别从这三个方面加以阐述。
（一）调整外经贸政策，平衡经济结构
1．利用外资税收优惠政策促进产业结构升级
我国现行的外资税收优惠政策是以区域优惠为导向，因此我们需要对原有的税收优惠政策进行改革，应转变为以促进产业调整升级为目的，从而提高外资的利用水平，避免引资过滥而导致结构失衡。
2．调整外经贸政策，调整需求结构
首先，我认为我们可以适当降低部分产品的进口关税，比如说奢侈品。其次，取消一些与国内需求较多的商品相关的进口非关税壁垒，例如那些与重要原材料、先进技术和设备相关的非关税壁垒，从而扩大对重要原材料、先进技术和设备等的进口。
3．调整外经贸政策，调整投资结构
我国现在存在着“两高一低”的问题，其中重要一点就是高投资，加大了经济风险，因此我们也需要制定相应的外经贸制度，对投资加以正确的引导。在投资中，我们需要把更多的资金投向国外，稳步推进境外经贸合作区建设，推动对外承包工程和劳务合作健康发展。
（二）强化进出口贸易管理，控制外贸顺差的过快增长
1．调整出口
确切来讲，应该是结构性调整出口，我之所以说是结构性调整出口，指的是并不是调整所有出口商品来降低出口总额，而是说调整那些我国国内也比较短缺的或者是那些使用能源、材料比较多而又污染比较重的商品。关于如何调整，我想主要从以下几个方面来考虑：
（1）结构性地大幅度降低出口退税率
应该说，出口退税政策是我国诸多支持外贸政策中一个极为有效的杠杆，它的使用在很大程度上有效地调节了商品的进出口数量和结构。我国自1985年实施出口退税政策以来，又根据国际经济形势和国内经济发展战略的变化，分别于1994年、1999年和2003年进行了三次较大的调整，不断调整出口退税税率和退税的结构。因此，我们应该在原有出口退税政策基础之上继续进行调整，优化进出口商品结构，转变我国对外贸易的增长方式。
（2）调整加工贸易政策
首先，加工贸易的种类适当减少。适当减少那些低附加值和技术含量比较低的商品，而对于那些高附加值是技术含量比较高的，我们仍然需要继续鼓励和支持。其次，适当放宽加工贸易内销政策。允许加工贸易企业在成品内销时选择采用按料件内销征税或按成品内销征税的方式，在审价制度上应充分考虑其使用国内原材料和利用本国劳动力优势等现实情况，再次，结构性提高出口关税。这是一个既直接又有效的方式。最后，严格把牢“环境关”，提高出口资源产品价格。
2．调整进口
在我们结构性的限制出口的同时，调整外贸顺差的另一重要部分即是调整进品，即结构性的增加商品的进口。那么我们应该增加哪些相关商品的进口呢？
（1）降低进口暂定税率
这些商品主要应该是现阶段我国国内需求较大的商品，应包括资源性产品、部分常规日用制成品，以及部分机电产品关键组件等。我国经济社会持续发展需要进口更多的资源性产品，降低资源性产品进口暂定税率就是为了满足这种需求。此外，从婴儿食品、厨房炊具、餐具、食品加工机、视力矫正镜片、建筑材料、装饰用陶瓷直到家用电器，我国制造业在这些行业的竞争力已经非常强大，降低进口税不会对国内造成太大冲击，却能够满足一部分国民的消费需求。至于发动机、电控燃油喷射装置之类机电产品关键组件，降低其进口暂定税率可收便利国内整机、整车生产之效。
（2）取消相关的非关税壁垒
取消一些与国内需求较多的商品相关的进口非关税壁垒，例如那些与重要原材料、先进技术和设备相关的非关税壁垒，从而扩大对重要原材料、先进技术和设备等的进口。
（三）调整我国外贸政策中的强制结售汇制度
最根本的措施，即变强制结售汇制度为有管理的自主结汇制度。
随着经贸的发展，强制性结汇的缺陷也日益明显的，它已经成了我国现阶段流动性过剩的一个制度性因素。因此，对强制结售汇制度的调整势在必行。那如何对我国强制结售汇制度进行调整呢？我认为核心的做法无非就是将改变现行的完全强制性做法，换句话说，应该实行政府金融机构有控制的自主性结汇，既体贴自主性，同时又不失金融机构的宏观调控能力。
（1）首先，先期整合和消化强制性结售汇制的各种有效资源；
（2）其次，先期实行抽取一定比例较小份额的外汇进行自主结售汇制度，从市场运行情况发现其中的问题，并对其调整；
（3）再次，如果小份额的自主结售汇制度市场运行总体良好，可以将高于50%的外汇进行自主结售汇；
（4）最后，最终实现完全的自主性结售汇制度。但必须同时对强制性结售汇权利进行保留，并且完善人民币与外汇市场的交易体系，以防出现外汇市场的失控。
参考文献：
[1]钱荣堃，《国际金融》.南开大学出版社.2002年版.
[2]李扬，关于流动性过剩的讨论.中国社科金融所“金融论坛”.2007.6.
[3]管清友，流动性过剩距通胀仅一步之遥[N] .上海证券报.2006年.
[4]许经勇，当前我国经济运行的突出问题与宏观调控切入点[N].《经济学研究》.2007.3.
[5]李扬，基于货币流量分析的货币政策[N] .中国社会科学院院报. 2006年.
[6]武建东，中国强制性结售汇体制的重大缺陷与创新抉择[N].东方早报. 2007.5.
作者简介：
董琴，女，辽宁省普兰店人，2000年毕业于东北师范大学，获经济学和教育管学双学位，后于2007年入东北财经大学攻读世界经济硕士研究生。现为辽宁对外经贸学院国贸系教师，讲师，主要从事国际贸易理论和商品的研究及教学工作。