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证券分析师作为专业的投资分析人员，其作用在于通过专职工作并依据专业能力来获得普通投资者无法获得的信息，从而得出普通投资者无法得出的分析结论，向客户或整个市场提供有参考价值的分析报告。这份报告应该能够合理反映公司内在价值，提供合理投资建议，帮助投资者购买获利能力更强的股票，进而促进资本市场的有效运行和经济资源的有效配置。
投资者对分析报告有两种不同的使用方法：一种是直接听从分析师的投资评级建议，另一种是利用分析师的盈利预测做出独立的估值和判断后再做决策。本文分别从短期、中短期和一年期三个不同时间段考察两种使用方法可以获得的超额回报，力图找出如何使用分析报告可以获得更高的超额收益。本文使用2004年至2009年期间数据研究后发现：除7个交易日内的短期外，不论是30天左右的中短期还是1年期，如果投资者通过并不复杂的估值模型对盈利预测进行估值并购买“价值/价格”比值最高的股票将能够获得比直接听从分析师的评级建议更高的回报。这一结果表明在1个月至1年期内投资者可以运用分析师给出的盈利预测战胜分析师的评级建议。
盈利预测是分析师给出评级建议的重要依据。前述结论表明分析师未能充分利用自己所作的盈利预测给出准确的评级。这种对盈利预测潜在获利能力的损失究竟是分析师的能力不足造成还是受某些利益或压力造成需要做出进一步分析。由于我国分析师大多受雇于综合类证券公司，这些综合类证券公司的投行、自营、经纪三项业务都可能对分析师的独立性和准确性产生影响。现有文献表明，分析师所属证券公司与上市公司的承销关系会致使分析师的盈利预测及评级建议有偏。本文将一种被海外学者称为“转换效率”的概念引入，将分析师评级分解为受盈利预测影响的部分和受“转换效率”影响的部分，并将海外学者对“转换效率”的度量和回归方法加以修正，重新考察承销关系及其他因素对分析师评级误差的影响。尽管现有文献表明承销关系会影响分析师预测和评级的准确程度，但本文的研究结果表明承销关系并没有在盈利预测之后进一步干扰分析师的投资建议，即不影响“转换效率”。
本文将“转换效率”概念引入国内，并结合国内实际情况用修正了海外学者用于验证“转换效率”存在性的模型方法，从而成功发现从盈利预测到评级建议的“转换效率”损失问题同样存在于中国的证券分析师行业。本文还进一步从理论上完善和修正了海外学者用于度量“转换效率”的方法，并通过回归分析从一定程度上解释了影响“转换效率”的因素。本文一方面旨在为投资者更有效地使用分析报告提供经验参考和建议，以使投资者获得更高的投资收益并使资本市场获得更高的运行效率；另一方面旨在通过对分析师结论误差的分解，为行业进步和政策监管提供参考。
本文结构：第一章“引言”部分介绍本文的研究背景、研究意义及研究贡献；第二章“文献回顾”部分介绍国内外相关领域的进展；第三章“理论分析和研究设计”部分结合国内情况将对国外方法做出适应性调整，并经过理论模型分析对国外方法的不足之处做出修改；第四章“实证结果”部分使用2004-2009年数据对所提假设进行检验，结果与预期基本吻合；第五章“研究结论”部分总结实证结果，得出我国证券分析行业同样存在“转换效率”损失问题的结论，并对损失的成因做出总结；第六章“研究局限和未来研究方向”部分指出本文在研究设计上不够完善的地方，并给出具体的改进建议，希望后续研究可以通过采纳建议或采用更好的方法在本问题及其相关问题上做更深入的探讨。