【摘 要】
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在理论界,对国债问题进行研究的文献,可谓汗牛充栋。但长期以来,主流学界关心的焦点,在于从国债的筹资和调控功能出发,延伸到对国债与经济增长的关系的探讨,而对国债流通市场
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在理论界,对国债问题进行研究的文献,可谓汗牛充栋。但长期以来,主流学界关心的焦点,在于从国债的筹资和调控功能出发,延伸到对国债与经济增长的关系的探讨,而对国债流通市场本身——作为一种使交易得以实现的架构、机制或制度安排,这种微观视角的研究,并没有给予足够多的重视。与此相对应的是,我国国债市场的改革也是在不断摸索中缓慢推进着,这种滞后,已经不能适应市场经济发展和对外开放步伐加快带来的,上至国家、下至个人的行为人对资本市场,包括国债市场在内的强烈需求。就当前和今后一段时间来看,我国国债市场中困扰各类经济主体的,饱受垢病和最为迫切的问题,便是交易所市场和银行间市场的分割问题。即使是对于这个问题,笔者更多看到的也是实务界对具体操作的讨论,而完成市场分割到市场统一这样一个复杂的系统工程,无疑是需要完备的理论基础来支持的。作为研究者,不仅需要结合过去20多年的探索实践,把握当前经济金融的态势和发展方向,借鉴发达市场的成功经验,更需要对大量数据进行整理和加工计算的苦功。只有在足量数据计量的基础上,才能对问题了解得更加清楚和深入,从而找出有针对性的答案,得出经得起推敲的结论,而不是虚而不实的泛泛之谈。本文研究的主题,是从银行间国债市场和交易所国债市场在定价上的联系或偏差出发,进行联动性的考察和套利的实证研究,从而在中国国债市场制度变迁的过程中,从价格视角反映出市场机制本身的特征和变化。本文共分四章,主要内容和结论如下:第一章是概念与方法的探讨,这为后面的研究与论述奠定了逻辑起点。从套利的概念出发,文章论述了套利、均衡与市场有效之间的内在联系,即套利是一个有效率的金融市场实现均衡的微观作用机制。本章对占优交易策略、一价定律和套利机会三个重要的概念进行
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