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随着中国资产管理的行业的迅速发展，资产配置在A股市场上变得越来越重要。本文中，我们将Black Litterman模型应用到A股市场行业配置中，测试了四种不同的约束条件下，从2009年到2013年资产配置的效果。预期收益对于Black-Litterman模型十分重要，论文中使用因子模型预测行业收益，作为BL模型的输入参数。在使用因子模型的时候，我们利用同类因子构建了7个风格因子作为自变量。不同风格因子之间相关性低，并且长期来看具有较高的稳定性，预测能力强。从2009年到2013年，在四种不同的约束条件下，Black-Litterman模型均提供了正的相对收益，Black-Litterman模型配置结果的波动性都低于市场波动性。分年度看，无约束条件下，Black-Litterman模型配置都取得了正的相对收益，并且波动率低于市场波动率。此外，除了满仓不可卖空约束条件的手续费略高于2%之外，其余三种约束条件下，年化手续费低于2%，取得了良好的配置效果。