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近年来，国内基金业呈爆发性增长，资产最高时突破3万亿，占到A股流通市值的30％-40％。与此同时，基金的申购和赎回量也不断加大，这引起了监管部门的警觉和研究者的关注，但大多数研究者主要从基金业绩等个体的角度来研究基金的申购和赎回变化，从基金流量与股市收益相关性方面的量化研究还比较少。
本文采用Edwards&Zhang(1998)所采用的方法--Granger因果关系法(Granger Causality)及工具变量法(Instrumental Variables Analysis)，试图从基金业整体角度研究股市收益率和偏股型开放式基金申购赎回量的互动关系，了解投资人的行为如何受公募基金的投资标的--股票的影响，以及基金申购赎回量的变化是否对股市有反向影响。
本文主要以中国偏股型基金的月度数据来验证Wather(1995)所提出的两个假说：1.回馈交易者假说--即市场收益影响基金的申购和赎回。2.价格压力假说--即基金的申购和赎回量会影响市场收益。实证结果发现：1.在Granger因果关系法下，我国偏股型开放式基金的申购和赎回量会受市场收益率的影响，而基金的申购和赎回额在不同落后期数下影响市场收益率。2.用工具变量法回归，在加入总体经济变量后发现只有股市收益对基金的申购和赎回有影响。