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近些年来，尤其是在此次金融危机发生以后，信用风险成为导致企业、银行破产的最常见的原因之一，信用风险在全球金融市场的各类风险中越来越举足轻重。因此，信用风险已成为会融机构、投资者以及企业管理者在交易过程中重点考虑的因素。全球金融危机爆发以来，信用风险更在世界经济理论界和实务界受到了前所未有的关注，关于信用风险的识别、度量、预测以及管理技术的开发的研究不断深入，相关研究成果也更多的应用于商业银行和企业管理中的信用风险评价和控制。信用风险的度量是信用风险管理的核心和基础，随着国际信用衍生产品的快速发展和金融市场环境的急剧变化，信用风险产生了更深的内涵，信用风险的度量也就变得更加复杂。过去传统的信用风险度量方法由于其过于依赖主观判断而在一定程度上影响了决策的效率和准确性。因此，传统的信用风险度量技术已经远远不能适应当今全球经济翻天覆地的变化，更不能满足人们对信用风险进行有效管理和科学量化度量的需要。近年来，关于各种风险度量模型的相关理论研究不断深入，并作为目前最为先进的信用风险管理方式之一，被很多国际银行和企业管理者应用于信用风险的量化评价和实证研究。加入WTO后，我们面临着来自国际同行的激烈竞争，信用风险对我国金融市场也形成了巨大挑战，但是我国在管理金融风险方面与国外发达国家还存在较大差距。这就使得进一步提高信用风险度量和管理方法与技术水平，建立一套先进的、符合我国实际国情的信用风险度量方法愈发迫在眉睫。
次贷危机虽然始于美国，但迅速波及全球，而且其影响涉及金融市场和实体经济的方方面面，已经形成新一轮的全球经济危机。究其原因，主要是20世纪90年代以来，金融自由化泛滥，各类创新的金融衍生产品使得全球会融市场体系过度利用金融杠杆进行风险管理和投机交易。次贷危机仅为现有金融市场体系危机的导火线，而危机的本质是信用危机。虽然政府的经济宏观调控政策使得我国受到次贷危机的影响相对有限，但我国商业银行应当吸取此次美国次贷危机的教训，对危机的影响保持清醒的认识，将次贷危．机的不利影响控制在较小的范围内。要实现这一目标，关键措施之一就是切实加强风险管理，一方面更广泛地采用先进的信用风险评估技术，另一方面更深入地探讨在宏观经济波动期，行业、企业的信用风险的变化，切实做好会融危机中及今后的风险防范，防止信贷风险在不同业务之问扩散，最终立起全面、有效的风险防控体系。
本文通过运用KMV模型对上市公司的信用风险在金融危机期问的变化进行的实证研究，在一定程度上证明了基于股票市场数据变化的KMV模型能够比较准确、动态地反映上市公司信用风险质量的变化情况。其中KMV模型是将公司权益视为以公司资产价值为标的看涨期权，将违约视为公司不执行看涨期权，亦即当公司的资产价值低于一定的水平时公司就会对债权人发生违约，这一水平对应的点就是违约触发点(DefaultPoint)。KMV模型通过计算违约距离DD(Distance to Default)即公司价值的现值与违约触发点之差除以公司价值的标准差，并假定具有相同违约距离的公司具有相同的违约风险。因此，KMV模型的核心就是计算违约距离DD，违约距离表征了一个公司违约风险的大小，违约距离越小，公司的违约风险就越大，反之，公司的违约风险就越小。
模型的结果可以为作为债权人的金融机构提供债权风险决策的指导，为作为上市公司的投资者提供投资价值参考，为企业的拥有者提供信用风险警示。KMV模型的动态估算结果是对传统信用度量方法的有利补充，有助于更加全面、综合地评价上市公司信用风险的变化状况。
通过本文的实证分析，我们可以看出：随着全球金融危机的进一步加剧，上市公司的违约距离越来越小，也就是说违约概率越来越大，信用风险也逐渐加大。从2006年到2008年的违约距离呈整体下降趋势，也就足说该上市公司整体抗风险能力不断下降，违约破产的风险概率不断加大。
和以前在宏观经济与KMV模型度量信用风险之间相关性的文献相比，本文的创新之处在于：对企业的信用风险进行研究，之前用KMV研究信用风险的相关论文一般都是针对同一时点的不同行业和企业的信用风险之间的比较与分析、进行横向的比较，而本文则是对不同行业的企业在会融危机期间，在五个不同时点上违约距离的变化来估算信用风险改变进行动态的、纵向的风险。在过去的几年中，我国商业银行信用风险计量的技术虽然取得了很大的进步，但仍然面临着诸多挑战，其中最重要的一点就是商业银行不仅要计量资产在某个“时点”的信用风险，即横向地评估信用风险，而且在宏观经济剧烈波动的情形下，计量信用风险随之如何变化，亦即纵向分析。无论对商业银行、监管者还是中央银行以及其他关心宏观经济和金融稳定的政策制订者，这一点都是十分重要的。