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随着我国实体经济的不断发展,资本市场的作用逐渐为人所知,恰逢当今中小企业融资困难的加剧,国家开始着力在证券交易所市场之外建设一个全国性的场外交易市场,以期解决中小企业融资困难问题,并完善多层次资本市场体系的建设。
在证券市场中,投资者权益保护一直是亘古不变的问题,尤其是在流动性风险和道德风险都颇高的场外交易市场。为了有效保护投资者合法权益,各国从立法、司法和行政等多方面着手,致力于构建一个高效的投资者保护法律制度。先行者的经验可资借鉴,对多国经验归纳总结后我们不难发现,一个完善的投资者保护制度需要安全高效的市场、有效的监管、完善的证券救济制度以及优质的投资者教育等多方面的紧密配合。面对我国尚不健全的场外交易市场制度,我们有必要在借鉴国外经验的基础上进行本土化改造,以建立与完善适应我国具体国情的场外交易市场制度。
本文首先从场外交易市场的内涵和外延入手,在精准定义场外交易市场的基础上阐述投资者权益保护于市场的关键作用,并言明理想的投资者保护制度需要依靠来自市场、监管、救济和投资者四方面的力量。其次,在对国外经验制度进行分析与总结的基础上,提出理想投资者保护法律制度的整体框架与具体制度;再次,对我国场外交易市场的现状进行阐述,并在文章的最后部分对现有制度进行评述并提出相应的完善建议。