土地市场对地方融资平台信用风险传染及识别研究

• 作 者: 何愉舟
• 出 处: 浙江大学
• 发表日期: 2016年期
• 关键词: 地方融资平台 信用风险 风险传染 土地市场

随着我国城市化进程不断加快,地方政府自身财政已经不能满足城市建设的资金需求,由政府注资组建的地方融资平台成为了承担城市基础设施建设、公共设施运作、缓解财政压力的重要依托。而无论是政府注资、抵押贷款还是业务经营,融资平台面临的风险与土地市场都有着密不可分的关系。本文聚焦土地市场对地方融资平台信用风险的影响。首先对地方融资平台的运作模式进行梳理,探讨融资平台信用风险的影响因素。其次,对土地市场对地方融资平台信用风险的作用机理进行深入研究,提出土地市场对地方融资平台信用风险传染路径分别为土地出让传染路径、土地抵押传染路径、土地注资传染路径以及房地产经营传染路径,认为土地市场会通过这些路径影响到公司资产规模、盈利能力、偿债能力等相关财务指标并进一步形成融资平台信用风险。最后,通过KMV和PFM模型,基于土地市场对地方融资平台公司的风险传染机理建立回归方程,提出了适用于地方融资平台的风险回归模型,证实了土地市场对方融资平台信用风险的传染机理。本文进一步根据构建的模型,对上海市上市及非上市公司地方融资平台信用风险进行了计算,形成了一套较完整的评估融资平台信用风险的方法体系。