【摘 要】
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本文以2006-2008连续三年A股上市公司的管理层信息为样本,研究了管理层质量、公司最终控制权和公司股利政策之间的关系。文章认为,公司管理层的质量越高,越倾向于采用低股利
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本文以2006-2008连续三年A股上市公司的管理层信息为样本,研究了管理层质量、公司最终控制权和公司股利政策之间的关系。文章认为,公司管理层的质量越高,越倾向于采用低股利政策。因为高质量的管理层为了维持他的个人价值和声誉倾向于将企业的真实价值或者说对称信息提供给外部使用者,从而降低了内外部的信息不对称程度。那么,企业就无需再通过现金股利向市场传递企业的价值信号,所以会选择较低的股利支付率。考虑到中国证券市场的特殊性,我们又进一步将上市公司划分为国有控股上市公司和民营上市公司,研究了在不同的公司最终控制权、不同的市场化进程下,管理层质量与公司股利政策之间的关系。研究结果表明,相对于国有企业,民营企业的管理层质量越高,公司的股利支付率越高；公司所处地区的市场化进程越高,管理层质量和股利支付率的负相关关系越显著。本文的重大意义在于提出了研究公司治理问题的一个新的视角:管理层质量。
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