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本文试图从两个方面讨论货币与宏观经济运行的关系，第一，货币是否是中性的;第二，货币发行如何决定通货膨胀。这两个问题也正是货币经济学最为本质的问题，对它们的不同理解构成了宏观经济学在货币问题上的不同流派。本文沿着理性预期学派的道路，在一个考虑了实际供给冲击和货币发行冲击的随机封闭环境中，讨论具备理性预期的参与人如何对这些冲击做出最优反应，而总体又如何将这些反应加总，从而得到货币发行和人均产出、通货膨胀率之间的函数关系。特别的，本文论证了，理性预期并非一定导致货币中性，经济体的现实环境，比如参与人的风险厌恶程度，效用函数，都和货币是否中性严格相关。作为模型的验证，本文以中国1990年后的数据，对总体方程进行了估计检验，结果证实了模型对于货币中性的推断，并说明了反通胀应该成为我国中央银行货币政策的重要目标。 在文献背景中，回顾了货币经济学的两个基本问题，并简单介绍了理性预期、货币性经济周期理论以及货币中性定理，本文所做的也正是在此框架下的扩展。 在理论模型部分，构建了一个随机的、封闭的“小岛”经济，考虑经济体中的全部参与人具备某种先验的理性预期规则，在此基础上，微观个体对于不确定的货币发行以及当期面对的价格水平会做出最优反应，而总体经济则是加总了个体的最有反应，从而得出某种全局性质。在这种全局性质中我们考虑货币中性与否。此部分的创新之处在于给定具体的效用函数之后，可以明确找出一个预期规则，从而明确找出全局均衡的决定式（解析解），并且给实证研究构建坚实基础。此部分的另一理论贡献在于，由于考虑解析解，因此，可以清楚看到，预期规则和效用函数之间的关系，而这种差别，也可以体现在货币中性与否和效用的选择有极大关系。在此部分，还扩展讨论了货币发行若具备自相关性个体决策将会如何。 在实证分析部分，主要以中国1990年后的数据为例，对于模型中出现的两类效用函数所决定的不同总体方程一一作了回归分析，并且通过识别，试图说明更高的风险厌恶更拟合中国的经济数据，货币中性命题不能被中国的经济数据所拒绝，因此反通胀成为央行唯一重要的政策目标。