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民办高等教育在我国已有二十余年的发展历史，在改革开放后的十几年中曾经获得过蓬勃的发展。但是近几年来，随着国家人口出生率持续下降和中国公办大学十年来的急速扩招，中国的民办高等教育正面临生源不断锐减，资金捉襟见肘的严峻局面。2009年底，全国民办高校的招生人数普遍下降了一半左右，去年更是传出80％的学生都能上大学的权威消息。如何通过使用资本运营策略和模式的创新，帮助民办高等教育产业可持续和健康的发展，成为当前急需要讨论和研究的问题。 由此调整资本营运策略成为提升民校竞争力的必要途径。很多民办高校不仅定位不准、资金来源单一，融资策略和模式等方面也倍受争议。据相关人士估计，在以后的三五年内就会有一定规模的倒闭。在这种情势下，我国民办高校应及时认识到挑战的紧迫性，积极应对和自我调整，从以前的重数量、规模向重质量、内涵方向转变。同时借鉴国外的先进经验，结合我国的国情，探索出一条适合国内民办教育机构和高校发展的道路，争取向国际上一流的私立大学看齐;实践证明，若只满足于徘徊在生存线，迟早会面临被市场淘汰的结局。 本文特色之处在于更多地从经营者和投资者微观的角度出发，采用客观总结、实例分析的方法，以民办高等教育的资本营运策略和模式作为研究对象，探讨了其发展现状，模式、创新思路，引入了民办高等教育与资本市场结合的探索与实践，以及对国外相关经验的考察和比较，并通过典型的实例研究了现有制度环境下ABC教育集团融资和并购活动中运用的方式和策略，并对其在资本市场上的大胆尝试进行了分析和教训总结。 本文共分为五章。 第一章，民办高等教育及资木营运等相关概念的界定。对高等教育、民办高等教育、教育的特性、民办高等教育的特点等概念进行了界定。讨论了民办高等教育的特点:营运灵活和市场前瞻性、营运目的多样性、投资的长期性和间接性、资金来源多样性。介绍了资本运营的概念和特点，它既包括企业仅仅针对货币化资本的筹划和经营，也包括企业的经营活动;它既包括对资本的经营，也包括对资本的融通和管理。资本运营主要通过融资、并购、上市等手段，获得对更多资本的支配权，并以这种不同的产品组合、企业控制形式和业务组合的多元化、多产业化的经营来支撑企业的运营。 第二章，我国民办高等教育机构的发展现状及问题。分析了我国民办高等教育发展经历的不同阶段的资本营运和资本扩张模式，探讨了我国民办高等教育面临的问题以及我国民办高等教育现阶段融资和并购的现状。在现有的制度框架下，我们的民办教育先行者已经进行了多角度的探索，并形成和发展了中国特色的教育融资方式和资本进入教育市场的尝试。 第三章，国外私立高等教育的资本营运特点。选择美国、日本这两个经济、社会、人口状况各有特点的国家，对其私立高等教育发展现状和资本运营特点进行了分析和比较。 第四章，国外私立高校资本运营经验的启示和对我国的建议:首先是制定新的战略发展模式，实现资本运营与管理能力的有机结合，为进一步扩张和发展打下良好的基础;其次鼓励民办高等教育机构融资渠道多元化，可以考虑发行企业债券性质的高等教育债券、成立民办高等教育发展投资基金和建立教育发展投资公司上市融资等方式;再者，完善法规政策环境，搭建有利民办高校投、融资的平台，包括制定教育彩票法，修订信贷担保法和完善税收优惠等政策。 重点探讨了对于民办高校资本营运的主要模式，中国现有的政策背景和教育体制下，通过比较建议我国民办高等教育最适合采用组建产业集团化的资本营运模式。从资本扩张的角度，教育集团模式又可以分为积累拓展型、名牌复制型和连锁投资型这三种类型。 第五章，ABC教育集团资本营运实例分析。以ABC教育集团为实例，先简要介绍了集团的营运情况和团主要使用的资本营运模式，之后通过投资环境，集团融资优势和风险，分析了集团两次融资使用的策略。集团第一次融资引入的是风险投资基金，该集团引入的天使投资人属于家族性企业，投资期限非常长，而且乐于对社会的公益性事业有所作为，使得该集团在获得资金发展的同时，可以有长远的发展规划来提供高质量的教育服务。 第二次融资引入的是私募股权基金。ABC集团经过一段时间的累积，已经进入成长性阶段，未来具有高市场份额的潜力。于2008年成功地获得了私募股权基金一笔1350万美元的注资，为了不影响资产结构，其中一部分是以夹层资本进行融资。融资协议中给予投资人一定的股份买入期权，投资人可以在企业上市或被并购时能够兑现股份。在这个实例中，私募股权融资的优点主要在于:第一，价格发现功能;第二，价值增值功能;第三，资金使用期限较长，一般在15到20年左右，符合民办高等教育的特点。在获得资金后，集团开始通过并购进行资本扩张，其中着重介绍了换股交易的方式，虽然这个跨国跨行业的并购最后并没有完美的结局，但不失为一个大胆的尝试，本文最后对其总结了教训和提供了将相关的建议尽量回避跨国并购中的政治和价值风险。 最后，结论。总结了本文的主要结论和需要进一步研究的问题，并提出可以进步的方向。