论文部分内容阅读
与发达国家相比，我国期货市场起步较晚。纵观我国期货市场的发展史，商品期货市场始终是发展的主线，这符合世界期货市场发展所体现出的历史逻辑，也与我国大的市场环境相适应。商品期货市场在我国产生具有必然性，充分利用商品期货市场、发挥其功能、以此促进经济健康发展是这一必然性的内涵，也是我国商品期货市场建立的初衷。在我国商品期货市场规范发展的今天，有条件也有必要对其基本功能进行深入研究，从而把握我国商品期货市场价格发现功能的发挥程度、套期保值功能的实现环境是否成熟、套期保值策略的构造原则等，这些问题的回答对商品期货市场实践有重大指导意义
为了实现上述研究目的，本文共分成四章。第一章回顾了我国商品期货市场的发展历程、概述了商品期货市场的功能、综述了相关文献；第二章分析和评价了有关商品期货市场价格发现功能与套期保值功能的经典理论——期货投机风险升水理论、风险收益理论、现货期货套利弹性理论和传统套期保值理论、基差投机理论、组合保值理论，为下文的经验分析提供了理论基础；第三章以交易活跃、相对成熟的期铜品种为代表，对我国商品期货市场的功能进行了经验分析：首先，根据前文的理论基础，提出了经验分析框架——对价格发现功能的经验分析是围绕期货价格是否为现货价格的无偏估计以及信息如何在现、期市场间传递这两个问题进行的。对套期保值的经验分析是通过比较不同套期保值理论和套期保值策略的套期保值效果展开的；其次，在上述分析框架的基础上运用回归分析法——协整模型和GS模型对商品期货市场的价格发现功能进行了分析和研究，运用模拟交易方法对不同套期保值理论、套期保值策略下的商品期货市场的套期保值效果进行了比较研究；在第四章中，归纳了经验分析结果，并运用第二章的商品期货市场功能理论对第三章的经验分析结果进行了分析和思考，得出了以下一些研究结论：我国商品期货市场发挥了价格发现功能、具备很好的套期保值条件；传统套期保值策略往往是相对更好的套期保值策略；对于长期套期保值而言，同一期货合约的滚动套期保值策略并不一定是必要的；近期合约是进行套期保值不错的选择；期货市场的套利可以借鉴套期保值策略进行等。