【摘 要】
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本文主要研究了外资对国内上市公司收购所引发的市场效应,并选取国内收购案例作为对照样本。对于从2001年到2012年的共计632起收购事件,我们用事件研究法证明了外资收购和国
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本文主要研究了外资对国内上市公司收购所引发的市场效应,并选取国内收购案例作为对照样本。对于从2001年到2012年的共计632起收购事件,我们用事件研究法证明了外资收购和国内收购都能为标的公司股东带来显著正的财富效应。单变量实证分析的结果证明,外资收购样本给标的公司股东带来的财富效应显著高于可比国内收购样本。同时,横截面回归分析也表明,在控制了众多已知可能影响标的公司市场效应的变量(包括标的公司和收购交易的特征指标)之后,这一差距依然显著。通过分析,本文进一步提出市场对并购的期望和标的公司管理水平可能是这一差距大小的影响因素,并通过选取标的公司的账面市值比(Book-to-market Ratio)作为指示指标验证了这一假设的有效性。
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