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本文写作的目标主要有两点，其一是从理论上证明在信息不对称下的股票市场中，具有信息优势的一方将有可能采取“过度交易”的方式以掩盖其投资意图。不具有信息优势的一方则可能会采取“机械跟随”股票价格信号的策略，以此来追求超过市场平均收益的超额回报。从而对于中国股市中存在已久的投机氛围浓重问题，本文给予其一种新的理论解释。其二是从实证上讲，本文运用过滤检验和多元回归分析的方法，对中国股市中4个股票指数和28只样本股票自其上市以来的历史价格数据进行了回测和分析。实验结果证明了，对中国股市而言，即便在考虑了手续费的情况下，根据历史价格追涨杀跌也存在超过同期买入持有策略的超额收益，这意味着信息不对称下股市中投资收益存在可预测性。同时本文还证明了这种超额收益与企业的一些基本面财务指标并无明显相关关系，反而与股票历史价格的最大变动幅度存在正的相关性。以10日和20日移动平均线确定的追涨杀跌策略为例，扣除手续费前后的这一相关系数分别为16.576（t值为6.0034）和13.3442（t值为4.4716），这意味着当股票的最高价和最低价的比值提高1点，追涨杀跌策略的收益率分别提高16.576和13.3442个百分点。从结构上看，本文总共包含五部分:第一部分为引言;第二部分为中外相关文献的综述;第三部分为本文的理论部分;第四部分为实证部分，包含过滤检验和多元回归分析两小部分，所使用的数据为中国股市和相关股票上市以来的全部历史收盘价格，涉及多元回归检验的部分的数据本文选取了相关样本自2009年10月30日以来的历史收盘价格;第五部分为本文的总结与需要进一步研究的问题。