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企业要保证顺利经营与运转,就必须保有适当的营运资金,因此营运资金管理是企业持续创造价值必不可少的重要环节,营运资金管理水平的高低影响着企业日常生产经营与财务控制水平的高低,进一步影响了企业战略目标的有效实现,所以对企业营运资金管理的研究显得尤为重要。文章将营运资金按企业经营过程中的不同渠道重新分类,并引入供应链管理理论、渠道关系管理理论和客户关系管理理论,将营运资金管理与企业业务的结合作为研究的关键,以ZH地产的营运资金管理为例探讨房地产企业营运资金管理问题。鉴于政府执政思路的转变和“调控”字眼的逐渐淡出,ZH地产在相对宽松的房地产发展形势中积极扩展公司业务,特别是商业地产业务,但其商业地产项目开发过快,资金链紧绷,开发经营过程中存在诸多问题。文章结合房地产企业的营运资金管理特征以及ZH地产的营运资金配置结构、来源和营运资金管理绩效,从渠道角度入手,采用理论分析、数据对比等方式,对ZH地产的采购、生产、销售、筹融资等渠道中的营运资金管理现状作出较为系统的分析,探讨其营运资金管理中存在的采购成本高、存货积压多、资金链紧绷、资金运营的监控力度不足等问题,并从行业政策、商业地产经营发展特点、渠道成员关系、融资渠道和营运资金管理信息化等方面分析其存在问题的成因,最后为ZH地产企业的营运资金管理提出合理化建议。企业有关营运资金的分析不能仅局限在财务分析的角度,应与房地产企业的开发建设流程结合起来。站在纵观企业供应链流程的角度看问题,不要把财务与业务割裂开来进行研究；房地产企业的营运资金管理研究要基于充分了解行业特点的前提,不能与其他行业一概而论；要注重企业的渠道关系平台建设,把协调好渠道成员的关系作为房地产企业进行营运资金管理的关键。