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货币政策是一国政府进行宏观经济调控最重要的手段之一。中央银行近年来多次通过提高银行存款准备金率、调整利率等货币政策工具回收过剩的货币流动性，以降低其给经济体系带来的风险，却出现了流动性越来越多的结果。我国流动性过剩难以调控，不仅影响了货币政策调控经济运行的传导效应，对今后中央银行货币政策的目标和有效性也形成了严峻挑战。由此可见，在流动性背景下对我国货币政策有效性进行研究，不仅具有理论意义，更具有必要的现实意义。 本研究正是围绕这一问题展开的，研究的主要目标是综合分析流动性过剩背景下货币政策的有效性问题。本文首先通过衡量流动性过剩的指标判定我国确实存在流动性过剩现象，进而考查在流动性过剩下货币政策的有效性。运用VAR模型对我国流动性过剩下货币政策效果从内部传导和外部传导两个层次进行实证研究，探讨流动性过剩是否也迫使我国货币政策效果在扩大产出、控制通货膨胀上产生作用。最后在此基础上提出了增强我国货币政策有效性的相关政策建议。 通过研究本文得出如下结论:我国近些年存在流动性过剩。在我国，信贷余额、外汇储备的增长均带来M2的增长，且无论从短期还是长期来讲，信贷余额对货币供应量M2的影响要远远大于外汇储备。央票发行量增长长期看使得M2减少，但影响较为微弱。在流动性过剩背景下，我国货币政策总体上是有效的，但货币供应量M2对经济主体行为的作用减弱，尤其是对产出的影响减弱，使得货币政策的有效性降低，货币供应量目前作为中介目标的可行性正在降低，需要新的指标体系的建立。我国利率水平的变化是引起经济增长及物价变动的重要原因，但利率变化带动经济主体行为的有效性减弱，货币政策利率传导机制有效性下降。而我国货币政策的汇率传导渠道对经济主体的影响作用不及利率渠道，汇率变化对产出及物价的影响均弱于利率。 在研究结论的基础上本文认为在流动性过剩下提高货币政策的有效性可以从以下两个方面入手:一、完善收入分配和社会保障机制，降低居民高储蓄倾向。二、构造新的货币政策中介目标体系，关注一揽子指标信息。