银行资金对股票市场影响的研究

• 作 者: 范子非
• 机 构: 中央财经大学
• 出 处: 中央财经大学
• 发表日期: 2010年期

股票市场的涨跌起伏带有明显的资金推动特征，因而银行资金的动向就更加受到有关各方的密切关注。资金的持续流动是股市行情产生的根基。2001上证指数高点2245点，2007的大牛市高点6214点的产生就是各路资金的推动的结果。短期的拆借是银行资金间接参与证券一级市场的主要路径，存款、贷款是银行资金参与证券二级市场的重要途径。经由贷款入市的大部分银行资金是通过不合规的渠道实现的，具有较大的风险隐患。　　
我国的金融体系实行的是“分业经营，分业管理”的模式，在银行和股市存在着一些合规的连通方式：投资主体的连通、融资渠道的连通、投资产品的连通、金融控股集团的混业经营。但随着经济与金融业务的发展，市场竞争的激烈和利润动机的驱使，企业以及金融机构为寻求新的利润增长点和拓展利润空间，绕开政策法规的约束，借助于各种途径实行跨市场流动，从而形成货币市场资金与资本市场资金的各种隐性通道。灰色资金进入资本市场的具体路径有以下三种：借助于证券回购业务、以委托理财名义、银行信贷资本直接以企业作跳板。　　
银行资金和股票市场具有关联性，发现银行资金参与股票市场先导型资金是企业存款，储蓄存款是追随型资金。　　
银行资金参与股票市场应该规范，建议积极发展银行市场，开发跨市场的新金融工具，加快发展信贷资产证券化；加强对银行信贷资金流向的监控，控制银行资金进入股市后的风险，控制银行资金进入股市的规模。　　
建议深化银行与股市的联通，大力发展跨市场产品，推动货币市场和资本市场的进一步连通。扩大投资主体的连通程度，赋予其跨市场投资的权利，应进一步放宽资本市场投资主体进入货币市场的条件，允许新型资本市场主体进入货币市场，如QFⅡ、保险资产管理公司等，从而扩大两个市场投资主体的连通程度。拓宽两个市场的融资渠道，实现资金合规流动，在完善证券公司现有融资渠道的基础上，成立券融资公司。