经营者股权激励与企业绩效的实证研究—基于内生性视角的分析

• 作 者: 关薇薇
• 机 构: 云南大学
• 出 处: 云南大学
• 发表日期: 2008年期
• 关键词: 企业管理 经营者股权激励 企业绩效 内生性程度

近年来，经营者股权激励与企业绩效之间的相关关系的实证研究受到学术界的青睐，越来越多的学者针对这一问题进行理论探索，但是大部分研究都没有考虑内生性问题，仅仅把经营者股权激励水平当作外生变量，忽视了该变量受各种因素作用而决定的本质，同时，很多研究也仅考虑了持股激励对企业绩效的促进作用，没有考虑到企业绩效对于持股激励的反馈效应。本文以高科技上市公司为例，探讨了经营者股权激励与企业绩效之间相关关系的内生性程度。实证结果表明，经营者股权激励是各种因素综合作用的结果，并且经营者股权激励与企业绩效之间存在着很强的内生性关系，即经营者股权激励对企业绩效有显著的促进作用，而且企业绩效对经营者股权激励也有强烈的反馈作用。本文选择了新的研究视角，所得出的研究结论对于各个企业制定适当的激励机制具有重要的指导意义。
全文共分为四个部分。第一部分主要阐述本文的研究意义，在回顾了国内外学者对于经营者股权激励与企业绩效相关性的研究的基础上，提出了本文的研究思路。第二部分主要研究了经营者股权激励机制与企业绩效的相关理论，为实证研究提供理论依据。第三部分是关于经营者股权激励机制与企业绩效的实证分析。在分析了经营者股权激励水平的内生性影响因素后，还发现经营者股权激励与企业绩效之间存在着相互的影响作用。因此，在制定股权激励政策时，应从企业的实际情况出发。第四部分针对我国目前的经营者股权激励机制现状，根据本文的研究所得结论提出一些对策建议。