论文部分内容阅读
国债期货，作为一种重要的、标准化的、成熟的利率风险管理工具，其市场机制及功能作用在国际金融市场上已经得到相当充分的实践和认可。当前，国内利率风险暴露已经进入活跃期，风险管理需求日趋旺盛。与此同时，构建稳健的货币政策传导机制及建立健全的人民币流入机制进而推动人民币国际化的重要意义更加显著。这使得在当前重推国债期货交易比任何时期显得更加紧迫。 目前，我国的利率市场化环境以及相关基础设施已经初步形成。与上个世纪九十年代初的国债期货尝试失败时相比，如今利率市场化、国债现货市场、监管等环境，以及参与主体发展状况都发生了质的飞跃。而且，这些相关背景条件毫不逊色于国际上国债期货推出时的历史情形。 整体来看，我国恢复国债期货交易的条件已经成熟，应尽快推出国债期货交易。但同时也应注意到我国建立国债期货市场所面临的风险。鉴于上个世纪九十年代国债期货初次尝试的失败，国内的证券市场的信息披露制度与信息传递机制，依然是新建国债期货市场在应对政策风险与市场风险暴露时的薄弱环节。此外，国债及其替代品（如央票）发行的不连续与非独立性，利率政策与公开市场操作的“相机抉择”策略，以及债券市场的分割都是国债期货市场的重要风险源。