【摘 要】
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大宗交易机制作为普通交易机制的有益补充，在市场微观结构理论中拥有重要的地位。随着证券市场不断发展壮大，机构投资者的比重在市场份额中快速上升，资本市场的兼并与收购活动也
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大宗交易机制作为普通交易机制的有益补充，在市场微观结构理论中拥有重要的地位。随着证券市场不断发展壮大，机构投资者的比重在市场份额中快速上升，资本市场的兼并与收购活动也越来越多，因而大宗交易占有的比例也将越来越大。大宗交易制度的推出不但能活跃大额股权的转让和降低交易成本，对推进市场主体整合也具有重要意义。国内关于大宗交易的实证研究比较少，本文的实证分析是对我国大宗交易的一个初步探讨。 本文的研究重点在于大宗交易对股票价格的影响。实证研究表明，现阶段我国证券市场大宗交易与国外成熟市场存在较大的差异。根据国外研究结论，大宗买入对价格的长期影响较大，而大宗卖出对价格的短期影响较大，而我国大宗交易市场中大宗卖出比例高达90％，并且对价格的影响主要表现在短期内，长期并非显著，这是本文与国外学者研究结果的主要不同之处。另外，我国大宗交易对股票价格的影响与股票流通市值的大小有着密切关系。 本文最后提加强普通投资者风险意识、优化信息披露制度、强化监管制度、完善对内幕交易行为的惩治法规，为日益壮大的机构投资者的大额交易提供良好的交易平台。
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