【摘 要】
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风险投资资金来源的多元化意味着众多的微观主体(居民、企业和外国投资者)的介入资本市场.资本市场的功能之一就是聚集分散的资金,进行资源再配置.影响微观主体融通资金的因
【出 处】
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中国地质大学 中国地质大学(武汉)
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风险投资资金来源的多元化意味着众多的微观主体(居民、企业和外国投资者)的介入资本市场.资本市场的功能之一就是聚集分散的资金,进行资源再配置.影响微观主体融通资金的因素主要包括:成本——收益的比较、风险的大小和制度的障碍.由于高科技产业的高收益——作为风险投资的贴水,从一定程度上弥补了融资的风险.因此该文着眼于对影响微观主体融通资金的制度障碍的分析上.在中国目前处于经济转型期间,制度供给是由政府供给主导型,导致制度供给的短缺和障碍.而制度供给的短缺和障碍,影响微观经济主体对投融资收益的预期,从而造成中国发展风险投资过程中资金来源的不足.它对微观主体的影响具体表现在:1.制度供给短缺对居民融资过程中的制约.制度供给的不完善性,增加了居民对未来不确定性的防范,导致投融资行为的变异.2.制度瓶颈对机构投资者资金融资的制约.由于法律的障碍,使得目前中国的保险、养老金在闲置.3.资本市场的发育不全.中国资本市场层次单一且规模与规范程度不高,不仅不能成为风险资本的筹资场所,而且由于行政性干预的存在,导致价格信息扭曲.宏观主体(政府)和微观主体之间的博弈决定了宏观主体制度安排影响微观主体的投融资行为.因此化解制度障碍、提供制度供给、进行制度创新就成为解决中国风险投资资金供给不足的关键问题.该文通过对上述问题进行了研究并得出了相关的政策建议.
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