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当今时代，全球的外汇市场已经成为国际热钱获取利润的重要来源。套息交易是指从低利率的国家借入货币，然后投资于高利率货币的交易行为，不同国家央行加息周期和经济体发展水平的差异给予了套息交易有利的建仓条件。根据非抛补利率平价，投资者套利交易行为会使得不同货币的收益率逐渐相同，低利率的货币往往会升值，而高利率的货币将会贬值，投资者所获得利率差被货币的价值波动所抵消，最终套利机会将不存在。实证数据却指出套息交易可以持续产生超额的收益，这种现象又被称为“远期折价之迷”。
近年来研究的热点是套息交易的超额收益是否可以被相关的经济风险所解释，这种系统性的超额收益是否能被货币风险溢价定价。20世纪八十年代学者认为“远期折价之谜”是由于存在着时变的风险溢价，利率高的货币将在经济状况差的情况下给投资者带来很大的损失，因此可以将超额收益作为承担高风险的补偿。在此后的研究中，学者们从多个角度构建超额收益的解释因子。但是目前对于套息交易超额收益的解释中，各个因子的解释能力及解释范围并未达成共识。文章试图构建解释套息收益新定价因子，并使用外汇数据检验因子的解释能力及稳健性。
人民币在2016年纳入SDR特别提款权货币篮子，在国际货币体系中的竞争力进一步增加。但在外汇投机盛行于国际市场的情况下，也要注意防范外汇投机行为对于人民币可能造成的冲击，因此需要重视对套息交易行为的动机及其影响因素的研究。
文章的主要创新是基于理论结果构建了新的套息收益风险因子，即预期通胀率风险因子，并将美国十年期盈亏平衡通胀率作为该风险因子的代理指标。文章选取了近10年28个国家货币的即期汇率和远期汇率数据，并以外汇的远期贴水情况为依据划分的5个货币组合收益为被解释变量，按照样本大小设置了三个样本即全样本、OECD样本、G10样本。实证分析首先采用时间序列回归，检验预期通胀风险因子与套息货币组合超额收益之间的相关性，然后通过GMM估计方法计算出因子的风险价格，并通过加入其他的风险因子，对于新因子的解释能力进行稳健性分析。文章最后研究了人民币可能参与套息交易的情况，并对维持汇率稳定从多个角度给出了合理的建议。
近年来研究的热点是套息交易的超额收益是否可以被相关的经济风险所解释，这种系统性的超额收益是否能被货币风险溢价定价。20世纪八十年代学者认为“远期折价之谜”是由于存在着时变的风险溢价，利率高的货币将在经济状况差的情况下给投资者带来很大的损失，因此可以将超额收益作为承担高风险的补偿。在此后的研究中，学者们从多个角度构建超额收益的解释因子。但是目前对于套息交易超额收益的解释中，各个因子的解释能力及解释范围并未达成共识。文章试图构建解释套息收益新定价因子，并使用外汇数据检验因子的解释能力及稳健性。
人民币在2016年纳入SDR特别提款权货币篮子，在国际货币体系中的竞争力进一步增加。但在外汇投机盛行于国际市场的情况下，也要注意防范外汇投机行为对于人民币可能造成的冲击，因此需要重视对套息交易行为的动机及其影响因素的研究。
文章的主要创新是基于理论结果构建了新的套息收益风险因子，即预期通胀率风险因子，并将美国十年期盈亏平衡通胀率作为该风险因子的代理指标。文章选取了近10年28个国家货币的即期汇率和远期汇率数据，并以外汇的远期贴水情况为依据划分的5个货币组合收益为被解释变量，按照样本大小设置了三个样本即全样本、OECD样本、G10样本。实证分析首先采用时间序列回归，检验预期通胀风险因子与套息货币组合超额收益之间的相关性，然后通过GMM估计方法计算出因子的风险价格，并通过加入其他的风险因子，对于新因子的解释能力进行稳健性分析。文章最后研究了人民币可能参与套息交易的情况，并对维持汇率稳定从多个角度给出了合理的建议。