【摘 要】
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首先该文对中国被接管上市公司所具特征以及接管行为的特点进行了统计描述.研究结果发现被接管上市公司有明显的收益率、规模、股权结构和行业分布特征.该文考察了样本公司被
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首先该文对中国被接管上市公司所具特征以及接管行为的特点进行了统计描述.研究结果发现被接管上市公司有明显的收益率、规模、股权结构和行业分布特征.该文考察了样本公司被接管前一年的ROE,发现被接管的公司大多分布在两个极端——业绩相当差的公司(ROE在-20﹪以下)和业绩相当好的公司(ROE在15﹪以上).同时,被接管公司的规模都偏小,而股权结构也比较分散.被接管公司的行业分部特征也相当的明显,传统制造业,商业成为最大的被接管对象.在对接管行为的研究中,该文发现,被接管公司的管理层被大量更换了,超过了80﹪的公司董事长和总经理在接管当年和第二年被更换掉,而国外的文献中显示,接管却较少的更换高管层.此外该文还发现了公司在被接管以后有明显的产业转型迹象,热门的新进入行业是信息技术、生物医药业等.公司被接管以后还存在股本扩张的行为,接管的当年有34家公司进行了配股,占到总样本的18.28﹪,而接管以后的总股本也显著性的增加了.在上述分析的基础上该文考察了接管对公司绩效的影响.该文将接管发生前一年、当年、接管后一年和接管第二年作为接管绩效的考察期间窗口,使用了主营业务利润总资产收益率①(CROA)来衡量企业在接管中绩效的变化,同时该文也考察了在此期间窗口被接管公司的净资产收益率(ROE)的变化情况.该文做了单因素的分析,并建立了模型,进行了多元回归分析.研究结果表明中国证券市场上发生的接管活动实质性的增加了被接管上市公司的绩效,接管后上市公司的CROA都显著性的增加了.
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