【摘 要】
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实物期权方法不仅为投资者提供了科学合理的投资工具,也为项目决策提供了科学有效的支持,它能够在复杂多变的环境中尽可能地捕捉投资机会以增加项目的价值。本文站在一种新的
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实物期权方法不仅为投资者提供了科学合理的投资工具,也为项目决策提供了科学有效的支持,它能够在复杂多变的环境中尽可能地捕捉投资机会以增加项目的价值。本文站在一种新的角度,利用系统动力学方法,基于项目自身条件的不确定性和项目过程中面临的各种不确定性因素及其变化来提取波动率,由此计算实物期权的价值及项目的整体价值。由于不同行业投资项目实施过程和项目的系统内部结构等存在较大的差异,本论文选取旅游投资项目作为模拟研究对象。本文首先总结了实物期权波动率的各种估算方法及其存在的问题,并对影响实物期权价值的不确定性因素进行了分析。利用系统动力学模型,绘制出了旅游投资项目系统,并通过考虑系统中各种不确定性因素的变化,模拟得到在各种情景下的项目投资过程和项目价值结果,根据项目价值的变动情况来确定波动率参数。然后,借助系统动力学软件Vensim,应用本文所建立的项目投资系统动力学模型对具体的旅游投资项目案例进行了模拟分析,计算出了项目价值的波动率和实物期权价值。针对得到的模拟结果给出了一些决策建议,在此基础上对本文提出的波动率测度方法进行了优化分析。最后总结了这一新方法存在的问题,从而为项目决策者提供更科学的投资依据和的指导意见。
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