【摘 要】
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本文通过实证研究的方法探讨了基金经理变动的原因，以及这种变动对基金投资行为的影响。文章收集整理了从2005年到2008年间开放式偏股型基金的基金经理变动数据，应用Logistic回
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本文通过实证研究的方法探讨了基金经理变动的原因，以及这种变动对基金投资行为的影响。文章收集整理了从2005年到2008年间开放式偏股型基金的基金经理变动数据，应用Logistic回归模型来分析哪些因素可能导致基金经理的变动。并且分析了基金经理变动前后基金各种投资行为的变化，包括基金业绩、风险、选股择时能力以及投资风格。
研究结果显示：1)基金经理的变动概率与变动前的业绩负相关，与换手率负相关，与基金规模负相关；2)之前业绩较差的基金发生经理变动后，业绩会得到改善；而之前业绩较好的基金发生经理变动，业绩会显著下滑；3)基金经理变动后，总体风险、系统风险和非系统风险都有一定程度的下降。其中之前业绩较差的基金变动后系统风险beta下降，而之前业绩好的基金变动后beta上升；4)基金经理变动前后，样本基金的选股择时能力都较差。之前业绩较差的组，选股能力有所改善，择时能力在变动后反而变差。而之前业绩较好的组在基金经理变动后，选股能力显著下降，择时能力下降不显著；5)全部样本只有21.09％在基金经理变动前后没有发生投资风格的转变，大多数发生风格转变的样本基金转向了大盘成长型和大盘价值型。
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