【摘 要】
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风险投资作为一种融资方式，打破传统融资体系，不仅为孕育新的经济增长点的创新行为提供资金支持渠道，而且风险投资机构以企业内部董事会成员的身份参与企业的战略决策，为企业提供
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风险投资作为一种融资方式，打破传统融资体系，不仅为孕育新的经济增长点的创新行为提供资金支持渠道，而且风险投资机构以企业内部董事会成员的身份参与企业的战略决策，为企业提供服务和监督，最后协助企业在公开市场上市，实现企业和自身投资的增值。与发达国家相比，我国风险资本市场处于初创阶段，力量很薄弱，不论在规模还是数量上都不成熟，所以目前我国风险资本是否可以为企业提供有效支持和服务尚未明晰。
国外研究表明，风险投资除了为企业提供资金支持外，还可以在管理、营销、公司治理等方面提供增值服务，有助于企业改善经营绩效；在IPO过程中，还具有认证、监督功能，对企业IPO的市场表现有积极影响，并能够减轻企业IPO的抑价程度。这些观点虽然在一些对美国市场的研究中所证实，但近几年其他新兴国家的实证研究却有不同的结论。
本文从风险资本对企业经营业绩和IPO市场表现的影响和企业IPO发行抑价两个角度研究风险资本对我国中小企业的作用。首先对样本进行统计描述和讨论；然后对风险资本是否影响企业IPO抑价选择变量进行回归分析及检验，以研究风险资本对于我国创业企业IPO是否也具有美国市场上所表现出来的认证作用。
实证结果表明：风险投资机构参与的企业虽然在经营业绩上优于没有风险投资机构参与的企业，但优势不明显；有风险资本参与的企业吸引了高质量的承销商，但是并没有因此而起到降低发行费用和抑价程度的作用；对总体样本的研究，风险资本没有表现出降低IPO抑价水平的作用。但是考虑到在一段时间内我国中小板对发行市盈率进行限制，因而发行价格并不能真正反映市场的定价水平，所以这一结果并不能真实的反映风险资本在我国对IPO抑价的影响。对后期发行市盈率不受限制的样本的研究显示，风险资本在我国还是具有认证功能，并起到降低IPO抑价水平的作用的。
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