【摘 要】
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价值投资作为股票投资领域重要的投资理念，其核心观点在于否认市场的有效性，认为股票的价格不能反映所有投资者可得的信息，因而使得市场上出现了大量非理性的投资行为，股票价格开始偏离上市公司的内在价值。 本文以基于财务数据构建的价值投资策略作为研究对象，借鉴了De Bondt和Thaler以及LSV在其著作中的研究方法，以2000年至2017年我国A股全部上市公司的市场数据作为研究样本，以单一价值指标划
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价值投资作为股票投资领域重要的投资理念，其核心观点在于否认市场的有效性，认为股票的价格不能反映所有投资者可得的信息，因而使得市场上出现了大量非理性的投资行为，股票价格开始偏离上市公司的内在价值。
本文以基于财务数据构建的价值投资策略作为研究对象，借鉴了De Bondt和Thaler以及LSV在其著作中的研究方法，以2000年至2017年我国A股全部上市公司的市场数据作为研究样本，以单一价值指标划分价值组合和成长组合。通过对比价值组合与成长组合收益差的显著性，检验基于财务数据构建的价值投资策略在我国A股市场的绩效。
在检验了单一指标价值投资策略在我国A股市场超额收益的基础上，本文针对单一指标价值投资策略所存在的长投资周期适用性不足、随时间推移适用性下降等问题，参考市场上流行的价值投资策略，引入了盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力等方面分析指标，构建以价值指标为基础的多指标价值投资策略，以达到改进单一指标价值投资策略的目的。
本文实证结果表明，单一指标价值投资策略在投资周期为一个季度和半年的投资策略中超额收益较高，但在投资周期为一年的投资策略中基本不能获得超额收益。在对单一指标价值投资策略的中，本文发现:以分散方式持股的价值成长型投资策略，可以在投资周期为一年的投资策略中有效提升单一指标价值投资策略的适用性;而以集中方式持股的价值成长型投资策略，可以在投资周期为半年和一个季度的投资策略中有效提升单一指标价值投资策略的适用性。希望通过本文的讨论和实证研究，能够为投资者在A股市场上进行价值投资提供借鉴意义和参考价值。
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