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由美国次贷危机引发的国际金融危机给全球金融市场带来了巨大冲击，几乎所有的金融资产都出现了不同幅度的下跌，黄金却发挥其独特的保值避险功能成为全球投资者竞相追逐的金融投资工具。自2007年金融危机爆发以来，国际现货黄金价格上涨了123％，成为投资回报率最高的金融资产。黄金在金融市场中扮演的角色越发重要，黄金市场也成为一国完整的金融体系中不可或缺的一部分。 相较货币市场、外汇市场、资本市场和保险市场，我国黄金市场的开放时间最晚。2001年中国人民银行取消了黄金“统购统配”的计划管理体制，并宣布组建上海黄金交易所，至此，我国黄金市场才正式走向市场化。经过近十年时间的发展，我国黄金市场的主体格局渐趋完善、市场规模得到了有效放大、产品种类不断丰富，投资者的市场参与度越来越高。在全球金融危机余波未平、黄金价格一路攀升、国内金融投资工具匮乏的大背景下，国内投资者对黄金市场投入了极大的热情。 我国商业银行作为黄金市场的重要参与者，对黄金市场的发展起到了积极的主导作用。一方面作为上海黄金交易所和上海期货交易所的会员积极参与场内交易，并为企业和个人参与场内交易提供了合法、便捷、安全的代理平台。另一方面，通过场外OTC市场为各类投资者提供多样化的黄金投资产品和金融服务，其中较为常见的黄金业务有纸黄金、实物金、黄金租借、黄金远期、黄金仓储、黄金代保管等等。2010年8月，国家六部委联合下发了《关于促进黄金市场发展的若干意见》的通知，明确指出“我国黄金市场初步形成了上海黄金交易所黄金业务、商业银行黄金业务和上海期货交易所黄金期货业务共同发展的市场格局”。《意见》既肯定了商业银行在我国黄金市场中的核心地位，同时也对商业银行黄金业务的未来发展方向提出了明确要求。在这样的市场环境下，对商业银行黄金业务的研究将是一个具有重要现实意义和理论意义的课题。 本文作者是商业银行金融市场从业人员，自2005年起从事黄金交易业务，对商业银行黄金业务的相关问题有着深入的了解和相对深刻的体会。出于工作的需要和自身兴趣，作者以此为课题进行了一些研究，对商业银行黄金业务的产生背景、发展现状、面临的问题以及对策建议等做出了初步探讨，以期对现实工作起到指导作用，并对广大金融从业者和黄金问题研究者有所帮助。 本文首先从宏观的角度分析了制度变迁下我国黄金市场不同发展阶段的特点，明确指出在黄金市场开放后，国内黄金匮乏的现象得到了缓解，而“藏金于民”战略的实施将是增加我国黄金储备的有效手段。在市场开放条件下，商业银行可以充分利用自身完善的金融服务优势、健全的风险管理机制和产品创新优势积极参与黄金市场，一方面充当中央银行对黄金市场调控和监管的政策“传导层”，另一方面通过开展黄金代客业务提高中间业务收入，丰富金融投资产品，优化客户服务手段，树立品牌形象、提高市场影响力，并为个人投资者提供合法安全的黄金交易平台，避免“地下炒金”和黄金走私等非法行为的出现。 作者又从微观的角度用数据和实例分析了商业银行黄金业务的演变历程，并对其产生的原因进行了详细论证。受政策制度、综合实力、技术手段等因素的制约，商业银行黄金业务大体可以分为三个阶段:第一阶段，国内黄金市场处于管制状态，中国银行发挥外汇外贸专业银行优势成为唯一一家经人民银行批准在国际黄金市场从事黄金交易的商业银行;第二阶段，伴随着国内黄金市场的开放，人民银行赋予四大国有银行八项黄金业务资格和黄金进出口权资格，优先扶持综合实力较强的四大行率先发展黄金业务，为市场注入流动性;第三阶段，黄金市场日趋成熟，其他商业银行通过代理个人金交所业务试水黄金市场，商业银行黄金业务全面开花。作者还通过对某国有商业银行黄金业务的实证分析验证了上述理论。 作者充分发挥在黄金交易中积累的工作经验，对我国商业银行黄金业务的运营特点及盈利模式进行了研究。并运用比较分析的方法，从英国、美国、瑞士黄金市场的运作模式、监管体系、定价机制等方面入手，结合汇丰银行、瑞士集团等商业银行的实际案例，得出发达国家黄金市场对我国商业银行黄金业务发展的一些启示。主要观点如下:一要大力发展商业银行黄金做市业务;二要积极推进商业银行黄金衍生业务;三要加快国际化进程，积极引进境外商业银行，丰富国内黄金市场参与主体。 基于上述理论和实证分析，作者指出了我国商业银行黄金业务发展中面临的一些主要问题，其中制约业务发展最突出的因素就是监管体系的不完善。黄金市场一直缺乏统一的监管条例，监管主体有监管职责无监管手段，而多层次的市场格局也形成了多头监管的局面，为市场的持续发展埋下了隐患。另外，我国黄金场内市场和场外市场缺乏统一的监管要求，无法体现市场监管的公平性，不利于不同市场间的相互融合和共同发展。 除监管问题外，商业银行黄金业务在实际运行中还遇到了外汇管制的障碍，商业银行在开展做市交易时通常选择国际黄金市场来对冲价格风险，但外管局仅明确了即期交易项下汇率敞口的处理办法，并未落实黄金套期保值业务中所需的结售汇政策，极大地限制了人民币报价的黄金衍生业务在国内的发展。近年，实物黄金买卖业务发展迅速，黄金制品销售量爆增的同时，投资者对黄金的回购需求越发强烈，受制于回购渠道缺失和技术能力的限制，实物黄金回购业务尚未得到根本性解决。另外，在人民币可自由兑换前，黄金的进出口还需要实行额度管理，目前具备进出权的商业银行数量有限，黄金实物的来源受限在一定程度上制约了黄金租借业务的大规模发展。 针对上述问题，作者对商业银行黄金业务下一步的发展战略提出了对策建议。首要任务是健全黄金市场的相关法律体系，进一步强化协同监管。具体措施如尽快出台《黄金市场管理条例》，明确黄金市场监管模式，加强监管部门的沟通协作;强化对创新产品的监管方式，引导市场健康发展。其次是要完善商业银行黄金产品与金融服务，一方面加大对黄金产业的扶持力度，积极提供融资融金服务;另一方面要积极推动以人民币报价的黄金衍生品交易，满足客户的保值避险需求;同时为配合国家“藏金子民”的战略布局，商业银行还要大力开发个人黄金投资产品。在开展对客业务时，商业银行还需加强投资者教育工作，切实维护金融体系稳定。最后商业银行应切实提高综合实力，为国内黄金市场的发展贡献更多的力量。