【摘 要】
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我国资本市场企业并购数量和规模逐年走高,为调节和解决企业并购中信息不对称问题,很多企业引入了对赌协议。但由于对赌协议中业绩补偿承诺条款问题,使业绩不达标和业绩失诺
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我国资本市场企业并购数量和规模逐年走高,为调节和解决企业并购中信息不对称问题,很多企业引入了对赌协议。但由于对赌协议中业绩补偿承诺条款问题,使业绩不达标和业绩失诺发生率过高,违约事件屡有发生,同时损害了收购方、被收购方和中小投资者的权益。本文将结合案例分析来研究对赌协议业绩补偿承诺条款问题。本文首先阐述了对赌协议、业绩补偿承诺的概念和内涵,分析了对赌协议的性质和业绩补偿承诺的价值;其次以新华医疗并购英德医疗为例,具体研究和分析了新华医疗在并购中业绩补偿承诺条款存在的问题;最后通过反思案例,针对业绩补偿承诺条款在实践中存在的问题,提出了相应的完善建议。通过案例分析,发现收购方使用业绩补偿承诺条款的动因以及由于业绩补偿承诺条款不合理致使被收购方业绩不达标和失诺行为。进一步分析发现,业绩补偿承诺条款存在的问题主要有:对收购方来讲存在业绩承诺、激励条款、追偿成本的问题;对被收购方来讲存在业绩目标、业绩指标设置、免责条款的问题;对中小投资者来讲存在业绩承诺效力、业绩承诺变更、承诺履行的问题。对上述问题,从收购方角度、被收购方角度、中小投资者角度提出了业绩补偿承诺条款的完善建议。本文的意义在于,通过分析业绩补偿承诺条款的问题,使企业在并购中,减少和避免业绩不达标及业绩失诺行为的发生,从而更好的保障并购双方和中小投资者的权益。
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