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汇率的本质是两国货币所具有的或代表的价值的交换比率。汇率的变化意味着这一交换比率的变化,表现为相对价格的变动。因而,汇率的变动常常会引起企业的本币现金流量和以外币计价的各种资产的价值发生变化,从而影响企业的运营成本和运营收入,进而对企业经营效益产生影响。当本币升值,意味着企业进口成本的下降,拥有大量外债的企业会因此获得汇兑收益,但升值会对企业出口产生不利影响。相反,当本币贬值,将对出口产生利好,但进口会受到限制,企业外债会因本币贬值产生汇兑损失。通常来说,在汇率变革中,那些进出口比重高,对国外市场依赖性强,外债规模大的行业受到冲击最大。拥有较高的外币负债率、经营高度“国际化”的航空业就是其中最典型的代表之一。
2005年7月21日,中国人民银行宣布:2005年7月21日起,中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这是1994年中国进行汇率制度改革以来最重大的一次调整,从此放弃了盯住单一美元的汇率制度,实施更富有弹性的人民币汇率形成机制。人民币汇率形成机制改革的实施,意味着未来人民币汇率将更多由市场供求所决定,汇率波动将趋于频繁,企业所面临的汇率风险也将不断凸显。因此,关注和研究人民币汇率变化对我国经济,尤其是对重点敏感行业的影响就具有重要的现实意义。
本文主要分为四章。第一章主要是对汇率变化与企业效益的一般关系进行理论分析。由于汇率变动的实质就是两国货币交换比例的变化,因而,在短期内会改变行业内企业的资产、负债、收入、成本等账面价值,进而影响其经营业绩;在较长期内,会影响企业的竞争力以及经营战略的选择。但汇率变化对企业影响程度的大小,除了取决于汇率本身变动幅度外,更取决于企业本身经营特点。通常来说,企业经营涉外性越强、对外依赖性越大,其所受汇率波动的影响也就越大。第二章,主要是研究人民币汇率改革及其对宏观经济影响。首先,对人民汇率变动趋势进行分析,在综合国内国际多种因素的基础上,判定人民币目前仍面临着很大的升值压力,未来几年内人民币仍将保持稳中有升的趋势。然后,说明人民币升值对宏观经济特别是资本流动的影响,最后,说明我国航空业的发展与我国宏观经济运行具有很强的正相关性。第三章主要在对人民币未来走势判断基础之上,通过运用大量的数据并结合具体案例,对人民币升值与我国航空企业效益关系进行实证分析研究。人民币升值身短期内会带来一次性巨额汇兑收益的获得,支出成本的减少以及股票价格的上扬。文章的第四章,主要是针对人民币波动所产生的汇率风险,对航空企业、行业、政府等相关利益主体应当采取的对策措施进行较为系统的研究。