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宏观经济变量（本文研究指GDP、通货膨胀、汇率、利率和货币供应量）与股票市场基础关系主要指两者相互作用、相互影响的关系。其中股票市场对宏观变量作用指股票市场发展对经济增长作用的影响，宏观经济变量对股票市场作用指宏观经济变量对股票市场收益的影响。 随着国际资本市场一体化发展和新兴市场国家股票市场迅速发展，股票市场发展与经济增长问题、新形势下股票市场定价问题近年来成了金融学和经济学研究的热点。对于这两个问题的研究，目前多数研究主要集中在计量实证方面，而在理论分析上仍存在许多有待完善和发展的地方，本文试在这方面进行一些探索和发展。 论文首先从两个方面考察了主题研究的理论基础。 第一，通过对资本市场有效假说发展、现状进行考察，论文认为资本市场有效假说是产生于上个世纪的、一个由实践经验总结而成的反映和评价股票市场发展的理论。目前该理论遇到了许多挑战，这说明了实践需要发展新的理论和方法进行说明。但该理论对不同效率市场类型分析检验仍是发展和完善股票市场的重要依据，尤其是对新兴市场国家。 第二，通过对资本市场无效率理论及其波动模型的总结和分析，说明了资本市场无效率理论实际上是对资本市场有效假说解释股市异常波动的补充。两者相互融合发展将是资本市场理论发展的方向。同时该理论对解释新兴市场国家股票市场价格异常波动，完善股市发展具有一定指导作用。 在研究股票市场发展对经济增长作用过程中，论文首先回顾了国外研究状况，然后考察和分析了国外两个有关股票市场发展推动经济增长的理论和模型（股票市场发展推动经济增长的微观机制理论、金融市场发展推动经济增长的内生增长模型）。论文认为股票市场发展推动经济增长的微观机制理论缺乏严谨的实证支持，股票市场发展推动经济增长的"金融内生增长模型"存在前提是否合理方面的问题，同时也存在理论和实证相分离的缺点。论文最后通过一个简单宏观经济模型的修正和内生增长模型参数的重新设定，推导出一个股票市场发展推动经济增长的"修正内生增长模型"。通过该模型可以计算股票市场发展对经济增长的贡献率，分析股票市场泡沫产生的原因、分析股票市场发展对经济增长作用的动态状况，分析金融结构、经济增长和金融风险的关系。 在研究宏观变量对股票市场收益影响过程中，论文首先回顾了近年国外研究概况，然后建立一个宏观变量对股票市场收益影响的传导途径模型。该模型从产品市场和货币市场分析了宏观经济变量对股票市场收益影响的途径和决定因素，认为市盈率是宏观变量通过产品市场影响股票市场收益的决定因素，股票市场流动性是宏观变量通过货币市场影响股票市场收益的决定因素。在这两个因素确定的情况下，产品市场经济扩张对宏观变量的弹性决定了宏观变量变化对实体部门的影响程度，股票市场资金供给对宏观变量变化的弹性决定了宏观变量变化对货币市场的影响程度。这四个因素共同决定了宏观变量变化对股票市场收益影响特征。 对于GDP、通货膨胀、汇率、利率和货币供应量来说，在市盈率和股票市场流动性确定的情况下，GDP和货币供应量对股票市场收益有正向推动作用;利率对股票市场收益有负向推动作用;短期通货膨胀对股票市场收益有正向推动作用，长期通货膨胀对股票市场收益有负向推动作用;汇率对股票市场收益影响取决于一国贸易特征和资本帐户开放程度。 最后对我国主要宏观经济变量与股票市场价格关系进行了实证分析，结论为工业总产值、金融机构各项贷款余额、出口商品总额、短期利率（6个月）4个指标与上证指数之间存在长期均衡的关系（1997-2003年间）。其中工业总产值与上证股票价格指数之间存在负相关关系。出口、金融机构贷款总额、短期利率与上证股票价格指数之间具有正相关关系。