【摘 要】
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按照现代财务理论，国企作为企业应该向股东分红，但由于历史原因，在企业彷徨和低迷时期，国企没有向国家分红，国家的所有者身份未得到体现。随着国企改革的不断深化，盈利能力的不断提
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按照现代财务理论，国企作为企业应该向股东分红，但由于历史原因，在企业彷徨和低迷时期，国企没有向国家分红，国家的所有者身份未得到体现。随着国企改革的不断深化，盈利能力的不断提高，财政部2007年12月11日发布了《中央企业国有资本收益收取管理办法》，标志着13年来国企“零分红”历史的终结，意义深远。 国企的分红政策回归到财务理论来看其实就是股利政策。股利政策是公司财务管理的三大决策之一，从代理成本角度解释股利政策的股利代理理论认为，发放股利可以为解决所有权与经营权不一致所带来的问题做出贡献。而国企过度投资现象严重，严重影响了国企的改革，阻碍了国企的市场化进程。 所以本文从股利代理理论出发，以过度投资作为代理成本的表现之一，研究分红政策对过度投资的抑制效果.并以国务院国资委监管的中央企业的分红政策为政策背景，选取2008年-2012年的A股央企控股上市公司为研究样本，检验了央企分红政策对高代理成本的治理效果，考察股利代理理论是否适用于央企分红新政。最后通过实证研究并得出结论:央企的分红政策对过度投资起到了一定的抑制作用，且2010年政策要求提高分红比例后的抑制效果比提高分红比例前的抑制效果更加显著，从而更加证明了现金股利支付率越高对代理成本的降低效果越明显。 最后根据理论和实证的研究结果，提出相应的对策建议，有利于提高整个国有企业的改革效率，进一步深化国企改革，促进国企市场化的步伐。
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