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通过对中国股票市场1998年1月至2002年12月A股和H股价格等数据的实证分析，本文旨在对中国股票市场分割与价格差异做出全面深入的剖析。 市场分割对资本流动的限制使传统的资产定价理论的前提不成立，在分割市场上拥有同样索取权的股票常常出现价格差异的现象。国外许多学者对这个问题都进行了理论和实证两方面的研究，发现允许国外投资者持有的股票价格通常高，于只允许国内投资者持有的股票价格，并从资产均衡定价（市场分割直接壁垒）、市场分割间接壁垒和公司行为等多个角度进行了解释。 中国的股票市场同样存在着严重的市场分割，本国企业可发行专门供国内投资者和国外投资者交易的两种股票，前者为A股，后者为B股或H股，B股在境内上市，H股在香港上市。这两种股票的价格差异很大，但与国外市场不同的是，外资股（B股或H股）的价格普遍低于普通股（A股），对中国这一特殊现象国内外学者至今没有很好地解释。 本文借鉴证券市场分割理论，应用金融计量的方法对A股H股价格差异作一全面的检验分析，寻找导致A股H股价格差异的关键因素。无论从我国证券市场分割局面下的资产定价理论指导角度，还是从我国企业境外融资市场发展的政策建议角度，都具有现实意义。 本文的贡献在于综合国内外的研究理论，寻找相应的变量首次较全面的解释了A股H股价格差异。