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本文通过检验每季末基金所持重仓股在下一阶段的超额收益，发现在季度末基金公告重仓持有股票后短期（15日，1个月）持有这些重仓股能获得显著超过大盘的收益，在考虑了交易费用和前视偏差的影响后，正累计超额效应依然存在。而持有超过6个月则会有显著的负的超额收益，即输给市场。通过基金重仓行业层面的研究，发现重仓行业板块与重仓板块中的重仓股的表现没有明显超越大盘，说明基金的投资选择更主要是从个股层面而非从行业层面。建议拟采用“跟庄”办法的中小投资者，投资每季度末公告的基金重仓股采取短期持有策略，避免长期持有。