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金融市场的生命力来自于其能够不断创新、满足投资者和融资者的需要。可转换债券正是适应市场需要的金融创新的产物。 可转换债券是一种公司债券，它不同于一般企业债券的特点在于其双重性。它既属于固定收益证券，又属于股票的衍生产品。对于可转换债券投资者来说，既可以选择持有债券，要求公司还本付息；也可选择在约定的时间内将债券转换成标的股票，享受股利分配或资本增值。而对于发行可转债的公司而言，一方面其可以通过较低的票面利率进行融资，另一方面，如果公司经营业绩良好，股票价格上涨，可转债持有人会将债券转成发行公司股票，发行公司可以获得降低债务融资成本和递延股本稀释的优势。由于可转换债券的双重特性，我们将其价值分为两部分：债券价值部分和期权价值部分。 本文从可转换债券的债券价值部分和期权价值部分来研究可转换债券的定价，以及投资策略，文章结构如下： 第一章概述了可转换债券的特性、条款设计和在国内外的发展历程，回顾了可转换债券定价研究的文献综述。可转换债券的价值=转债债券部分价值+欧式看涨期权价值+回售权价值+特别向下修正权价值—发行公司赎回权损失。由于中国可转债的发展尚在初级阶段，国内相关的研究也处于起步阶段，但发展很快。 第二章研究了可转换债券的债券部分的价值确定。总结了一般债券的定价方法，并对影响债券价值的各个因素进行了敏感性分析，探讨了这些因素的变化对转债价值变化的影响。 第三章研究了可转换债券的期权部分价值的确定。总结了各种期权定价的模型，并结合Black-Scholes期权定价模型对影响期权部分价值的各个因素如标的股票的价格、转股价格、波动率、期权年限、股票红利以及无风险利率作了敏感性分析。 第四章研究了可转换债券的投资策略。比较了可转债投资和单纯债券或股票投资的优劣，结合可转债的特性探讨了我国可转债市场的基本投资策略和构建投资组合和对冲投资策略。在本章最后还对我国可转债市场的发展进行了展望和提出建议。