【摘 要】
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基金绩效评价一直是金融学理论界和实务界的一个经典的研究课题。迄今为止,已形成了基金整体绩效评价、基金绩效归属分析、基金投资风格分析和基金业绩可持续性分析等四大传
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基金绩效评价一直是金融学理论界和实务界的一个经典的研究课题。迄今为止,已形成了基金整体绩效评价、基金绩效归属分析、基金投资风格分析和基金业绩可持续性分析等四大传统基金业绩评价研究领域。但是,这些基金绩效评价方法普遍存在基准偏误,理论假设前提不符合实际等方面的缺点。数据包络分析方法(DEA)是运筹学的新领域,是一种无参数的相对效率评价方法,被广泛地应用于工业生产、教育管理、医疗卫生等各个行业。引入数据包络分析方法对我国开放式基金进行相对绩效评价,能够有效避免传统基金绩效评价的缺点,兼具实践意义和理论意义。
本研究引入数据包络分析方法对我国开放式基金进行绩效评价研究,主要做了以下这些方面的工作:首先,对以往的基金绩效评价研究进行了总结和评述,分析了当前在基金业绩评价,特别是运用DEA方法进行基金绩效评价方面存在的不足,针对问题提出本研究的内容和思路。其次,结合以往研究及我国基金市场现状,分析研究DEA指标体系构建标准,在此基础上构建了基于资本资产定价和基于生产论框架下的双输入输出指标体系,引入CCR模型,对基于DEA方法的基金相对绩效评价体系进行了改进。最后,分别在两种指标体系下对我国的77只开放式基金在2005-2008年四年间的绩效表现进行DEA绩效排名、效率分析、参考集合分析和投影分析,并对两种指标体系下的实证结果进行了对比研究。结果表明:我国开放式基金大部分是DEA无效的;两种输入输出指标下的评价结果有一定的一致性,同时也存在着较大的差异。
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