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第二次世界大战结束以来,世界经济迅猛发展,2007年世界GDP总量已经达到54万亿美元。20世纪90年代开始,随着互联网的快速发展,全球金融一体化的进程也不断加快,不断涌现出一些跨国经营的大型金融企业集团,金融创新产品层出不穷。国际金融资本在世界范围内愈趋自由的流动,使得银行、房地产信贷公司、保险公司、对冲基金、私募股权基金等传统的或者新型的金融机构可以在全球配置资本,销售金融衍生产品,利用高财务杠杆比率掘取巨额资本收益。无限膨胀的金融资产泡沫终于又一次在美国庞大的金融产业链的其中一环——房地产信贷市场破灭,并演变为一场“百年一遇”(格林斯潘)的全球性金融危机。
发端于2006年底美国“两房”的次贷危机与20世纪80年代美国的储贷银行危机最大的不同之处在于:次贷危机的“爆破力度”明显超过后者许多倍,并以史无前例的速度和波及范围迅速演化为一场全球性的金融危机。各国政府在危机中不断出台各种救市措施,展开了自“大萧条”以来规模最大的救市行动。作为一向与美国联系紧密的欧盟,其金融市场最先遭受美国次贷危机的冲击,随后金融市场的恐慌由股市传导致欧盟的实体经济,使欧盟的经济形势急转直下。由于2008年初受欧元升值的影响,欧洲央行还在采取紧缩的货币政策,直到下半年金融市场的强烈震荡使全球的流动性出现紧张,欧盟才开始介入危机,进行大规模的市场干预。
德国作为欧盟最大的经济体和核心成员,在这场危机中自然也难以独善其身。2008年德国国内生产总值(GDP)增长放缓至1.3%;作为反映德国经济运行状况的最重要的领先指标--Ifo商业景气指数(IfoBusinessClimateIndex)在2009年3月份的值为82.1,为26年来的最低点;国际货币基金组织预测2009年德国经济将下滑2.5%。德国政府为了稳定国内金融市场,刺激实体经济复苏,采取了一系列措施。总体看来,这些政策的制定和措施的实行都不同程度地反映了德国在其“社会市场经济”模式下,立足经济长期稳定的发展目标,采取谨慎保守的态度,配合欧洲央行宽松的货币政策,施行具有扩张性但又不失稳健的财政政策,力求救助本国摆脱危机的同时,又要确保避免为本国未来的经济发展留下危机隐患,而且还强烈要求改革国际金融监管体制,加强国际金融机构,尤其是大型和新型金融机构的监管,建立国际金融新秩序。
本文以此次全球金融危机为背景,依据危机救助理论,对德国在此次金融危机中的救助政策进行研究分析,并做出评价,有益之处予以借鉴。
本文结构安排如下:第1章为导论。首先对本文的选题背景、选题的理论意义和实践意义做简单的介绍;然后从凯恩斯主义的货币政策和财政政策两个方面对危机救助理论进行了概述,指出了德国政府出台危机救助政策的理论渊源。第2章主要对德国经济受到的影响进行了回顾。按照危机在德国的传导顺序,分别从德国的金融市场和实体经济选取了两个最具代表性的行业——银行业和制造业进行规范研究,得出与其它西方工业国家相比,德国金融市场所受冲击相对较小的结论。第3章和第4章为本文的主体部分,分别对德国应对此次金融危机的措施和值得中国的借鉴之处进行了阐述和论证,其中并对德国的应对措施进行了简单的评析。
本文在以下两方面作了有益的探索:(1)对德国在这次金融危机中所受的影响及其应对危机的政策进行了系统性的归纳和研究;(2)从保持经济长期均衡稳健发展的角度考虑,提出了作者对德国应对金融危机政策的乐观看法及其对中国的借鉴。
由于到目前为止,这场全球性的金融危机还没有结束,包括德国在内的世界各国对本国经济的救助仍在进行之中,所以,仅对德国而言,很多相关资料和数据的获得存在一定的困难。于是对于本文所要讨论的“德国应对全球金融危机的政策”,作者以危机发生的初期(2007年2月)到G20伦敦峰会的召开(2009年4月2日)这段时间为研究期限,所得研究结果也因此难免带有一些阶段性特征。