【摘 要】
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该文将VaR风险度量模型应用于证券投资基金业绩评估中,VaR模型是90年代以后发展起来的一种利用统计技术来度量和控制有价证券市场风险的风险管理工具.它的优越性在于可以将市
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该文将VaR风险度量模型应用于证券投资基金业绩评估中,VaR模型是90年代以后发展起来的一种利用统计技术来度量和控制有价证券市场风险的风险管理工具.它的优越性在于可以将市场风险概括成一个简单的数字、操作简单、易于理解以及应用领域广泛,目前已经成为度量市场风险和业绩评估的主流方法.因此,该文首先系统的讨论了VaR模型的计算原理和计算方法等相关理论问题,为下文的基金业绩评估方法--RAROC模型提供了理论的基础.RAROC模型是一种经风险调整后的新型的基金业绩评估方法,该文运用该方法对33只基金2001年的业绩进行实证分析.结果表明,引进风险因素VaR后的RAROC收益排名与传统的收益排名差异较大,尤其是在基金净值出现较大缩水的情况下更为显著.这主要因为后者仅仅考虑到收益而忽视了风险因素的重要作用,而引进风险因素的RAROC模型综合考虑了两方面的因素,对基金的业绩做出了综合的评定,从而比传统的方法更准确.可以说,RAROC模型符合现代理论的要求,能更全面、有效的描述基金的真实收益.
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