【摘 要】
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早在蒙代尔提出最优货币区理论之时,他就指出了最优货币区的范围可以大于国界,也可以在一国国界之内。本文把常用于国际经济领域的最优货币区理论运用于我国这样一个大国内部
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早在蒙代尔提出最优货币区理论之时,他就指出了最优货币区的范围可以大于国界,也可以在一国国界之内。本文把常用于国际经济领域的最优货币区理论运用于我国这样一个大国内部,定性分析并指出我国并不满足最优货币区标准:同时又利用结构VAR模型实证定量分析了我国货币政策存在显著的区域效应。进一步,本文从货币政策传导机制的角度分析得出汇率渠道和利率渠道是导致我国货币政策区域效应的主要因为。最后本文提出推进生产要素自由流动,缩小九大分行区域经济差异,顺畅我国货币政策传导机制的建议。
在本文分析和研究的过程中,我们使用了Eviews6.0计量分析软件,首先建立了简约化的向量自回归模型VAR(4)并用最小二乘法OLS进行参数估计,然后再进一步从简约化的VAR模型过渡到结构性向量自回归模型SVAR,因为简约化VAR模型中的白噪音扰动项ut表示的是所有变量整体综合水平的残差,它没有更好的解释一个单独变量残差发生变化时对另一个单独变量的影响情况。所以我们需要得到一个结构性的白噪音扰动项,亦即将综合残差ut分解成带有矩阵参数与各个变量残差相互关系的表达形式,此表达式可以表示为Aut=Bet,通过SVAR模型中限定性识别条件的设置,求出矩阵参数A和B,这样做的目的是为了之后更好的进行脉冲响应函数的分析,在脉冲分析系统设计中我们选择的是结构化分析方法,而非简约化VAR脉冲分析系统中的Cholesky正交分解方式。最后通过对脉冲响应图和累积脉冲响应图的分析研究得出相应的结论。本文的主要研究结论是,我国作为人民币单一货币区并不满足最优货币区标准。按照最优货币区理论,在不满足最优货币区标准的国家地区实行单一货币政策将导致货币政策区域效应的出现。
本文实证分析结果也表明我国确实存在显著的货币政策区域效应。事实上,我国央行在制定货币政策时主要是针对全国的宏观经济状况,而我国偏东部的分行区域在全国的经济总量中所占比例很高,因而东部的经济状况在很大程度上决定了全国的经济走势,从而影响了央行制定货币政策的方向。这就进一步拉大了我国九大分行区域在经济发展水平上的差异。本文还从货币政策传导机制的角度分析得出利率渠道和汇率渠道是导致我国货币政策区域效应的重要因为,而信贷渠道对我国货币政策区域效应的产生则没有解释力。
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