【摘 要】
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货币政策中介目标是中央银行为实现货币政策最终目标而设置的可供观测和直接调控的并与最终目标密切相关的金融指标。作为联通政策工具与最终目标的桥梁，货币政策中介目标的选
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货币政策中介目标是中央银行为实现货币政策最终目标而设置的可供观测和直接调控的并与最终目标密切相关的金融指标。作为联通政策工具与最终目标的桥梁，货币政策中介目标的选择与取向，既具有深刻的理论意义，也具有广泛的实践价值。我国货币政策中介目标经历了一个从信贷规模到货币供应量的曲折过程，货币政策中介目标的蜕变实则是中国国内经济环境变动的缩影，是中国经济体制由计划主导向市场主导转变的具体表现。现阶段，我国宏观经济正处于转型的关键时期，宏观经济结构，运行模式发生着激烈的变化。正因为如此，货币供应量作为中介目标越来越表现出很多的不适宜，探寻新型适合当前经济形势的中介目标成为有效施行货币政策的关键一步。本文借鉴国内外相关理论研究，加以实证分析，对利率是否适宜作为当前货币政策中介目标进行探讨。
由于我国利率市场化进程尚未彻底完成，本文采用银行间市场利率作为研究对象。首先总结归纳出货币供应量作为中介目标面临的问题，以便对比分析得出利率相对货币供应量的优劣；再从货币政策中介目标三个特性的角度，具体对利率作为中介目标是否满足中介目标的传统标准进行理论论证，并利用向量自回归模型对理论分析结果进行佐证，以期得出有用的结论。最后，本文对泰勒规则在中国货币政策中的实际应用进行了协整检验。
论证结果表明，随着金融改革的不断发展和深入，利率在可测性、可控性、相关性方面较货币供应量具有明显的优势，利率作为我国货币政策中介目标因此具有一定的理论基础；利率渠道传导机制通畅，货币政策能够通过利率渠道影响宏观经济变量。同时，泰勒规则的检验也表明中国货币政策一定程度上符合泰勒所描绘的利率规则，利率作为中国货币政策的中介目标具有一定的可行性。
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