论文部分内容阅读
2007年3月来以美国次债危机为导火索的金融海啸席卷全球，2008年9月金融危机全面爆发，冲击多国实体经济。其中表现之一就是能源危机，油、电、煤、金属矿产品和能源价格剧烈波动。全球矿业市场在经历了2006年的高峰后，在2007年进入调整期，2008年则整体下滑，钢铁、铜、锡、钳价格下跌40％-60％，钢铁企业盈利能力受到极大程度的压缩，有色金属行业的上市公司普遍状况是滞销、减产、利润下降，而大部分中小非上市有色金属企业则直接面临的是停产、裁员、亏损、甚至破产。在国内外经济减速的背景下，在竞争激烈的市场经济条件下，由于各方面的原因，我国企业面临的竞争不断加剧，使企业面临的财务风险也更为严峻，上市公司更是首当其冲。而矿产资源是重要的自然资源，是社会生产发展的重要物质基础，采矿工业的建设投资、劳动生产率、生产成本及工艺路线等，并对以矿产资源为原料的初加工工业(如钢铁、有色金属、基本化工和建材等)以至整个重工业的发展和布局有重要影响。风险是不可避免的，它客观存在于企业经营管理工作的各个环节中，对企业生产经营产生重大影响。由于风险管理的本质特征是事前管理，这就决定了风险管理是一种积极管理，表现为认真分析风险、有意识地承担风险、科学地管理风险、稳妥地获取风险收益(或减少损失成本)。对矿产资源类企业财务风险管理进行研究，以期降低风险、提高效益，具有十分重要的意义。本文主要是为矿产资源类企业进行财务风险管理构建识别和预警模型，以提供指导性的说明。
本文广泛收集了风险和财务风险管理研究的相关资料，简明介绍了相关学者理论研究和实证研究的成果，并分析了其优缺点。
本文分析了矿产资源类企业的特点，对其面临的风险进行了全面分析，从外部环境和内部活动两个层面分析了其风险影响因素。外部因素包括宏观经济层面和行业状况两个方面的影响，内部因素包括投融资活动、财务活动及公司治理等对财务风险的影响。针对矿产资源类企业的特殊性，对其财务风险的管理方法进行了初步探讨。
本文采用财务指标、宏观经济指标、行业状况指标、公司治理指标，构建了对其进行财务风险管理的识别和预警模型。
选取了在国内外相关实证研究中解释力强的财务指标，并运用主成分法对所选24个财务指标进行因子缩减，然后比较两类不同公司的各种指标的方差，发现股东权益比、流动负债比、存货周转率、总资产周转率、每股收益、资产净利率、总资产增长率、资产负债率、固定资产比率、每股现金含量等指标通过了显著水平为5％的显著性检验，表明两类公司在这些指标上有显著差异，说明这10个指标对于两类公司的区分能力非常强，具有长期预警的能力。这些指标中无论是反应企业经营哪个方面的能力，但是跟总资产相关的指标几乎都进入了可区分两类公司的范围。因此我们可以看出矿产资源类上市公司在资产的管理方面存在较大的差异。
宏观经济形势对所有的企业都会造成影响，但是不同的行业不同的企业对宏观经济的敏感性是不同的。本文选取了国内外经济学家在实证研究中常用的宏观经济指标，采取逐步同归分析的方法分析它们对矿产资源行业财务风险的影响，剔除这些变量中对矿产资源行业类上市公司解释力弱的变量。研究表明，在给定显著水平p=0.05的情况下，全社会的固定资产投资规模、出口总额、所得税率的变化、进口总额、出口增长速度、人民币对美元的汇率、消费者信心指数、货币供给量、人民币贷款利率、流通中的现金等宏观经济指标对矿产资源类上市公司的财务风险具有显著的影响，而越早进入模型的变量对其风险的影响程度越大，例如第一个进入模型的变量是全社会的固定资产投资规模，说明其对矿产资源类上市公司的影响举足轻重。而反应出口的变量全部都进入了模型，表明本行业的风险除了来自国内宏观经济的影响外，受到世界经济波动的影响明显。税收政策和货币政策的变化，两类公司的敏感程度不同。
各企业的公司治理状况不同，对其风险的影响不同。研究结果表明，只有第一大股东的持股比例能反应两组公司之间的差异，而第一大股东的性质和所持股份的流通性也不能反应两组公司间的差异，原因在于本文所选样本公司来自矿产资源行业内，很多公司的第一大股东性质为国有法人股，且绝大数企业已在研究所确定的时间范围前完成了股权分置改革。在对外担保和关联交易两个指标的数据搜集过程中发现行业内两类上市公司中绝大数公司的对外担保额和关联交易额都很大，客观上，巨大的对外担保和关联交易会对企业的财务风险构成较大的影响，尽管如此，但在本研究实证检验中发现这两个指标不能区分行业内的ST公司和非ST公司。本文根据样本建立的模型能够准确地预测出进入ST板块的公司，其预测结果与实际基本相符，误差水平可以接受。
通过比较两类公司财务风险预警模型，把ST公司误判为非ST公司的误判率更低，预测效果较为理想。这一研究结果也为会计师事务所、投资者和相关的监管部门进行相应的行业分析以及把公司放在特定行业进行定位提供了相关理论支撑和技术支持。对已经陷入ST的公司须采取有效措施，从外部监管和企业内部经营方面提高水平，使之走上健康发展的道路。
针对矿产资源类企业财务风险控制中存在的问题，如综合风险观念不强、资产使用状况堪忧，资金的使用不合理等情况，提出了以下建议：
1、加强全面风险管理意识，进行全面风险分析，合理地估计财务风险，科学地进行度量，构建适合本企业的财务风险预警模型，建立全面财务风险控制与处理机制。
2、确定明确的经营战略，加强经营管理，规范企业治理结构，建立健全的内部控制制度，规范企业对外担保和关联交易行为，提高资产的使用效率。
3、做好企业会计基础工作，提高会计信息质量，加强财务分析，加强筹资和投资活动管理，进行积极的税收筹划工作，提高财务决策水平。