不确定性条件下投资项目实物期权的研究——TC调峰电厂案例中的柔性期权分析

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该文通过利用实物期权方法对TC调峰电厂柔性期权价值的评估来发掘项目内在的价值,以传统的现流折现法的观念看,该项目的价值是由发电产生的现金流来体现的,由于折现的净现金流为负值,似乎不具备投资价值.利用实物期权方法的思想,即未来的不确定性因素是有价值的来克建决策项目的实用期权,并利用实物期权方法中的布莱克-舒丁期模型来计算其价值.结合企业的战略决策思想,企业的实际经营环境,从这务中对各种实物期权进行分析,并选择在该项目中将起主要和用的实物期权进行定量研究.由于该项目存在着在五年后以燃气代替燃油,从电力负荷调峰的功能转为基本负荷电厂的功能,并可以增加利用电厂余热这些选择,而这些柔性的经营选择权对电厂长期的发展是有深刻影响.重新发现该项目的投资价值,使得原来一些不能定量分析的潜在机会的价值定量化,成为决策的重要依据.
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