中国资本外逃的影响因素分析——套补利率差价和宏观金融稳定性指数

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本文首先基于世界银行的残差法,给出了1999年到2006年中国资本外逃的季度估算,以便对近期的短期资本外逃变化进行分析。归纳众多资本外逃的影响因素,本文从内生和外生角度提取了两个解释变量,分别是套补利率差价(Covered Interest Rate Differential)和宏观金融稳定性指数(Macro—finarlcial Stability Index),并在此基础上建立了较为简洁的中国资本外逃实证模型。通过回归分析和带有外生变量的协整分析,本文发现:套补利率差价对资本外逃有很强的解释力,这说明中国的资本外逃具有很强的套利性;宏观金融稳定性指数对资本外逃也具有显著解释力,这表明整体宏观金融环境的波动是影响资本外逃变化必不可少的影响因素之一。
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